曾哥解股：坐等六月中旬！纳入MSCI能否助攻A股

市场在5.31日终于迎来一根长阳，金融股集体爆发。背后原因是A股纳入MSCI的强烈预期。（大家注意看，是预期啊）

不过本期话题既然是MSCI，那曾哥也给大家好好整理下思路，让大家清除这其中的好坏！

曾哥先给大家科普一下MSCI：MSCI是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用 MSCI指数。

MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。

我们知道A股有几家指数供应商，像上证深证中证。我们熟悉的上证50、沪深300就是这几家公司编制的。国际上也有类似的指数供应商。其中影响力最大的一个就是美国明晟公司，它旗下的指数系列开头就是MSCI。全世界有10.5万亿美元的资产以MSCI系列指数作为业绩指标哦，这比A股总市值还高。MSCI调整一次指数，会引发千亿到万亿美元级别的资金流动，影响力非常巨大。

所以，朋友们知道MSCI指数有多牛X了吧！

自2013年，MSCI启动关于中国A股加入其新兴市场指数审核至今, 已经历时将近3年时间，其间历经三次考核。6月15日，MSCI 将在亚洲时间的早上公布A股冲击MSCI新兴市场指数的结果，如被纳入，正式实施时间为2017年7月【看好时间，远水难解近渴】

根据其他国家的地区历史经验，首次与最后纳入MSCI后，大盘都有较大幅上涨。纳入MSCI后的半年至三年的时间内，市场获得的正面推动力相当明显。

比如韩国和中国台湾，历史上都是采取渐进式方式加入 MSCI 新兴市场指数(EM），首次纳入与最后全部纳入都带来指数的大幅上升。其中，韩国首次纳入后的3年时间内，市场上涨76%；韩国首次纳入后一年半内市场上涨116%，台湾首次纳入一年内上涨105%。

上海证券在近日的一份研究报告中指出，A股三顾MSCI，预期这次的可能性有70～80%，较年初时50%的概率，有显著的提高。

6月有那些利好可以期待，细细数来，利空不少，但利好真是很难，唯一算得上的就是加入MSCI了，由于MSCI在2014年、2015年均将A股拒绝，所以2016年已经是A股第三次申请了。

为什么这么多人期待MSCI可以接纳A股？上面曾哥给大家说的也够多了！再说直白点，接纳就是利好，意味着上涨！

但是谁也不能保证MSCI可以接纳A股，只不过这次概率很大，概率真的很大吗？事不过三，其实大家都被误解了，目前两个最大的干扰因素，一个是人为干扰因素较多（国家队资金近期销声匿迹就与此有关）；另一个是则是停牌股超标，大盘现在超过10%的股票停牌（最高时超过半数），其中不乏类似万科这样的大权重股长期停牌，而MSCI要求的比率则是在3%。因此，近期沪深交易所纷纷公布股票停复牌新规，也是在增加进入MSCI的砝码。MSCI年度市场分类评估结果将于6月15日不久公布。这意味着留给A股的时间不多了。

说的有点多了，话题是纳入MSCI能否助攻A股，曾哥的观点是：能助攻A股，是利好消息！MSCI一般会通过逐渐过渡的形式来纳入A股：决定纳入A股一年后开始执行，第一步纳入A股的5%，后面用7-10年的时间逐渐整体纳入。A股全部纳入后，以A股的体量，大约能占新兴市场指数的18%左右。增量资金为16650-18560 亿人民币左右，这个数字则已经超过目前融资余额8000多亿的一倍，增量资金会显著增加。

所以A股被纳入MSCI后，也就是未来的10年里，大概率也会有下面这些变化

1.与标普500的相关性增强

2.A股高换手率会下降：A股换手率基本是新兴市场平均值两倍以上，这么高的换手率水平肯定会下降

3.波动率会显著下降：A股波动率平均在30%以上，也显著高于新兴市场平均值。所以未来波动率也会下降，基于波动率的一些策略可能效果会下降。

4.估值上不会有太大下降：A股蓝筹股整体估值不算高，例如沪深300PB1.43。所以估计纳入后会和韩国类似，蓝筹股估值不会大幅下降。

A股会变得更加“成熟”，像过去那样暴涨暴跌的情况会得到一定缓解，或许会出现大多数人期待的“慢牛”行情。

最后，对咱们自己来说，无论是否在6月宣布加入MSCI，都不会是改变当下行情的关键因素，一方面是源于远水难解近渴，另一方面也是市场本身调整的诸多因素并不是加入MSCI能够解决，而且随着加入MSCI的规范，管理层监管的持续加码，A股正在经历新投资者模式的打造，这些都需要时间，意味着会有一段较长时间磨底和煎熬周期，朋友们应该做好准备。（完）