上海票据交易所：2018上半年票据市场运行情况

一、承兑业务增长较快

2018年上半年，商业汇票承兑发生额为8.44万亿元，同比增加2.04万亿元，增长31.96%[1]；6月末承兑余额10.36万亿元，较年初增加5781.45亿元，增长5.91%。其中，电票承兑发生额为7.71万亿元，占比91.43%，纸票7228.97亿元，占比8.57%。

从行业分布看，纸票承兑业务中出票人为制造业企业的占38.54%，批发和零售业企业的占27.57%，建筑业企业占10.91%，三项合计占承兑业务量的77.02%。从企业规模看，出票人为中小微企业的票据占比为69.65%，票据承兑业务已成为中小微企业获得金融支持的重要渠道。

[1]全部数据来源于ECDS和中国票据交易系统，因2017年上半年纸票承兑与贴现信息登记尚不完全，故同比口径存在一定不可比性。

二、贴现业务稳步增长

上半年商业汇票贴现发生额为4.29万亿元，同比增加9372.76亿元，增长27.98%；6月末贴现余额[2]为5.23万亿元，较年初增加6342.65亿元，增长13.79%。其中，电票贴现4.15万亿元，占比为96.71%；纸票贴现1411.43亿元，占比为3.29%。

[2]贴现余额是指已贴现未结清的商业汇票余额。

三、票据交易活跃度有所下降

2018年上半年，票据交易发生额为21.28万亿元，同比减少5.15万亿元，下降19.48%。分交易类型看，转贴现17.4万亿元，同比减少5.49万亿元，下降24%；质押式回购3.88万亿元，同比增加3455.93亿元，增长9.79%；买断式回购9.14亿元。分介质看，电票交易20.48万亿元，占比96.25%；纸票交易7970.37亿元，占比3.75%。

股份制商业银行票据交易量下降最多。上半年，股份制银行票据转贴现18.7万亿元[3]，同比减少9.81万亿元，占全市场转贴现减少额的89.29%。同期，股份制银行质押式回购发生额为2.13万亿元，同比减少8199.3亿元，占全市场质押式回购减少额的118.63%。

[3]涉及机构和地区的交易数据均包括买入和卖出双边统计。

四、票据利率总体有所上行

2018年上半年，票据贴现加权平均利率为5.3%[4]，同比提高50个基点。转贴现加权平均利率为4.85%，同比提高70个基点。从走势看，一季度利率不断走高，3月末成为上半年利率高点。进入二季度特别是6月中旬以后，票据利率出现下行。

2018年上半年，质押式回购加权平均利率为3.55%，同比下降26个基点。票据利率与货币市场利率走势保持较高趋同性。从1天期和7天期品种的票据质押式回购利率与银银间回购定盘利率情况来看，上半年二者走势基本保持同步，利差稳定在50个基点左右。但从波幅看，票据质押式回购利率的波动性略大于银银间回购定盘利率。

[4]加权平均利率为各期限利率按照面额加权计算得到。

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