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大家好，我是来自深圳的律师杨乾武，我是大成律师事务所的高级合伙人，今天非常高兴能够和大家一起来分享股权激励，这一非常激动人心的一个话题。那么今天我们的课程一共分为十一个部分，第一部分是前言再加上十个正文部分。
我们今天的课程的逻辑顺序是CIREAC，这是我们独创的一个逻辑结构，这个逻辑结构的这个原型是IRAC,是美国最高法院和美国普通法学院的一个法律思考逻辑，CIREAC代表的是，C代表的是conclusion，就是结论，I代表的是issues,就是我们在实施股权激励计划过程中，所将要面临的主要的问题，然后就是R，R代表的是Rlue，指的是法律框架。我们在实施股权激励计划的过程中所这样使用的主要的法律法规，然后是E，E代表的是evidence，在本课程之中指的是案例。
我们对每一个观点通常情况下我们都会举一个案例供大家进一步的思考和研究，然后是A，analysis，分析，我们会对我们的案例法律法规还有问题结合在一起做一个分析，最后一个C也是conlusion的意思，代表的是结论，是和第一个C的区别就是，这个结论会更加具体，更加的明确，会给我们的听众，给我们的朋友们一个简单的建议，这就是我们今天的逻辑结构叫CIREAC，好，那么我们的十一个部分在目录里都写得很清楚，大家可以自己看。
那接下来我们开始我们的前言部分和大家分享最牛前台的故事，最牛前台的副标题叫从前台到亿万富姐，这个故事是这样的，我想可能大家都听过这个是FT英国的金融时报的一个版本，说十多年前一位女士就加入到了一家初成公司做前台文员，这位前台文员是勤奋又忠厚，她获得了公司2‰的股份，期间她的职位也是从前台到行政到客服到人力资源，最后身为资深的副总裁。
总之是一路高升，那么在十多年以后这家公司在纽约证券交易所上市的时候，她瞬间就成了亿万富姐，这家公司大家都知道了，就是阿里巴巴，而这位女士就是有着最牛前台之称的童文红女士，那么应该说这个令人神往的故事，让我们不仅仅看到了童文红女士最牛前台的个人的传奇故事，我们也看到了阿里巴巴的传奇故事，而这传奇的背后都有一个共同的原因，就是股权激励。
这个这一点大家可以在阿里巴巴的招股说明书中大家也可以看到，就是股权激励，对于个人的传奇，对于阿里巴巴的公司的传奇乃至一个时代的传奇都是有非常重要的作用的。好那么第二个故事讲的是任正非的浆糊理论。任正非曾经说过一句话，我们整个的这个故事的来源是哈佛商业评论，他说我什么都不懂，我就懂一桶浆糊，把这桶浆糊倒在华人的身上，将15万人粘在一起，朝着一个大的方向拼死命的努力。
实际上任正非的这句话也倒出来一个领导力哲学中一个非常重要的道理，就是领导力的一个，领导的一个非常非常重要的，一个职责或者是功能，就是把自己的伙伴，自己的员工能够团结在一起团结一致向前看，团结一致向我们的理想这个愿景去努力，那么实际上团结一致的一个最简单办法，大家都知道，最好的办法就是大家把大家的利益捆绑在一起，那么这个制度大家都知道，就是在公司的这个语境之下，在公司治理的这个语境下就是股权激励。
那么大家也都知道华为的股权绝大部分，绝大部分这里的意思是98.6%开放给了自己的员工，而任正非作为公司一个举足轻重的实际控制人有1.4%的股权，只有1.4%还不如最牛前台人家，对不起，最牛前台是2‰，他是1.4%还是比最牛前台是要多一些。
那么第三个故事，这篇故事是华尔街日报的一个报道，这篇文章的标题“reviving the flagging spirit of silicon valley”是说要复兴正在衰弱的硅谷精神。这篇文章实际上是一个批评的视角来揭示了这样的一个真理。
就是说硅谷的精神实际上归根结底就是两大支柱，一个支柱是技术，另外一个支柱就是股权激励，那么在这篇文章之中他是洋洋洒洒写了很多，但是我觉得最有启发的就是硅谷之所以成为今天的硅谷，硅谷的这些伟大的具有传奇意义的这些公司，包括大家可能正在使用的苹果的设备或者是安卓的系统，都来自于硅谷，那么都来自于硅谷这些伟大的公司。
那么这篇文章除了提到这两大支柱之外，也提到了一个很有意思的一个观点，这个观点在华尔街日报的其它文章中也有提到，就是说你不是想make America great again，那么最简单办法就是什么呢？就是让每一个员工都强大起来都富有起来，那这样美国不就国富民强了吗？好，那这是第三个故事。
那第四个故事是一个很有中国特色的一个故事，这个大家炒股的朋友们可能都还记得在2015年我们闹股灾的时候，证监会当时是要求上市公司进行5选1的推送利好，大家还记不记得这5选1之中都是什么。这5选1中实际上有两个都是和员工股权有关的，其中一个是股权激励，一个是员工持股计划，那这里也顺便说一下。
员工持股计划并不是股权激励的一种，尽管也是通过股权激激励自己的员工，但是它不是股权激励的一种，那么这里可能要从它的来源说起，这个我们会在后面再和大家再详细道来。那么，好，我们在分享了这四个有价值有价值观的故事以后。
我们就引出我们今天的主要的话题，就是新三板公司在实施股权激励计划的时候，作为它的老板它的股东它的律师它的人力资源部的领导，那么大家要面临哪些问题呢？实际上也就是这么几个问题。首先，我们是否要进行股权激励呢？实际上我觉得通过我们刚才在前中所分享的这些有趣的故事，大家应该已经意识到了，实际上一个公司要想从好的公司变成一个伟大公司，或者从一个初创的公司变成一个好的公司，好的公司变成一个优秀的公司。股权激励毫无疑问会成为一个非常非常有效的工具。从一个非常有效的制度设计，成为一个非常有效的一个领导力的方法。
好，第二个问题就是，确定了要进行股权激励，那怎么来选择股权激励呢？就是股权激励，有哪一些方式？在其中怎么去选择呢？好，这是第二个问题。第三个问题就是，股权激励的方式也确定了，那该怎么样确定股权激励的对象呢？有哪一些员工，哪一些高管，哪些伙伴值得拥有我们的公司的股权呢？
第三个问题，第四个问题确定股票的来源，如何确定股票的来源？第五个问题就是，如何确定股权激励的价格？钱的问题，人的问题，好，那把钱的问题、人的问题、股票来源的问题、股票方式的问题都确定了之后，我们就要来定，怎么样来定目标？目标在股权激励的这个方案设计里，还是比较重要的，我们通过这样的一个股权激励，我们要达到一个什么样的业绩目标呢？
好，那最后一个问题讲的是，股权激励对未来的IPO的影响，包括有利的影响和不利的影响，以及我们该如何应对和消除这种不利的影响，好，我们来开始我们的正文的第一部分，新三板股权激励概况。
新三板的股权激励的概况，根据我们的不完全统计，现在应该至少有300家以上，在新三板挂牌公司在实施股权激励，那么在这300多家，至少300多家，至少300多家以上的股权激励计划之中，限制性股票是占着，应该说是占着是最多的，限制性股票是最多的。
大概我们能够检索到的就有200家左右，然后就是股票期权，一百家左右，那么虚拟股票我们也看到也有，股票增值权和业绩股票，也都有一些，好，那我们再来看，新三板股票激励的来源，这个概括的统计是，定向增发是最多的，中间也有股权的转让。
股权转让业务是通过这个平台转让的，就是持股平台进行转让的，也有，就是转让持股的份额、来源，好，那再有，接下来我们也看到了，从2016年至今，我们也看到了，大概是有六家公司在宣布，要实施股权激励计划以后，有终止取消或者撤销了，那么当然了，这个取消的原因，基本上都说是基于公司战略发展的需要。
那么我们如果是从一个正面的角度去理解的话，可能是个好消息，说明可能这些公司已经到了IPO的节骨眼，那我们都知道IPO的节骨眼上最好是，我们在后面会有详细的分析，最好是不要进行，股权激励计划的实施和设计，这是因为我们目前跨IPO行权，还是一个具有很大不确定性的，这样的一个问题。
总之，我们的计划是不建议大家在IPO的节骨眼上，来实施股权激励计划，甚至是在IPO之前，应该加速行权。好，那么这个事情我们会在下面的章节里面，重点的讨论，好，那么第二部分，我们讲入的部分，二的部分，就是股权激励的主要法律框架的一个概述。
关于新三板的股权激励的主要法律框架，第一部分，这一部分与其说是主要的法律框架，还不如说是主要的一个指引框架，因为这些，有关上市公司的股权激励的相关规定，并不约束新三板挂牌公司。
但是对于新三板挂牌公司，我们在实施股权激励计划的时候有两层意义，第一层意义可以作为我们的一个非常重要的一个指引和参考，那么第二点就是很多新三板挂牌公司在目前的这样的一个情况之下，可能还是有一个IPO的梦想，那么未来我们实施股权激励计划再过渡到上市公司的时候，由新三板挂牌公司过渡到上市公司的时候，至少这些计划参照这些上市公司的规定来制定的。
这些股权激励计划也更加兼容，好，那么主要的我们叫做一个办法，三个备忘录，两个问答，大家最常见的也就是最常被提及的就是最常被引用的就是上市公司股权激励管理办法还有有关事项的备忘录1-3。再有就是证监会关于有关股权激励计划的相关问题的解答，这是第一个框架。
那么第二个是一般的法律框架一般性的规定，那么这一般性的规定包括公司法包括证券法，那么公司法里面比如说有些董监高的持股的一些规定，证券法里面比如说像公开发行，比如说在内部你发行200人，那也算是公开发行，那么这些都会约束到我们新三板的股权激励计划的制定和实施。
再有就是监督管理办法非上市公众公司监督管理办法，还有就是业务规则的实行，还有信息披露规则的实行。当然还有一个我们在制定和实施股权激励计划的过程中经常会提到的一个文件就是我们每个公司的宪法性文件公司章程，那么在接下来的主要的法律框架就是税务和会计处理方面的税务和会计处理。
首先说税务税务，我们讲的最重要的是2016年的101号文，这是最重要的，接下来我们会谈，然后再有一个就是2016年的62号文股权激励和技术入股所得税征管问题的一个公告，有关会计处理就是会计准则第11号股份支付，还有就是会计准则第22号金融工具确认和计量。
好的，那么这是关于一般的新三板挂牌公司所要参考的和所要遵循的法律框架，那么还有就是对于国有企业而言，国有企业国有控股企业对于这些企业而言，还有一些特殊的法律和政策规定，我们都列到了这里，那么大家可以如果各位所服务的企业是国有企业的话，大家要特别注意，对于国有企业还有一些特殊的规定。好，那么接下来我们进入第三部分的讨论。
第三部分我们来讲股权激励的适宜种类，还有怎么在这么多的种类中进行选择，我们首先来看一下这些种类，种类中有大家经常耳熟能详的股票期权还有就是限制性股票，再有就是管理办法规定的叫做法律和行政法规允许的其他方式，也就是说这是一个敞口，大家只要是法律和行政法规允许的都可以去做。
那么在民商法的语境里面，法律和行政法规允许通常情况下就我们一个法律的法律的解读就是只要是法律和行政法规没有禁止就是允许，这叫民商法自治，但是我们大家也都知道民商法自治，他是有很多限制的，我们经常讲我们最经常遇到的就是那个合同自治，实际上大家竞争签合同大家都知道了。在合同自治中。
有尽管你什么不是说什么都可以写的，写了也不一定有效，那么就是大家特别注意，尽管是法无禁止即可以，但是我们在尤其是在公众公司这个层面会有很多的限制，那这里也顺便的和大家说一下，我们在整个的课件之中，我们有一些英文的资料，那么这些英文的资料主要是方便大家进行进一步的阅读和研究的，这些资料基本上都是来自于第一手的，我们认为也是最有价值的一些有关股权激励的在美国的一些实践和一些规定，还有一些制度设计，希望对大家有一个启发。
好，那我们在接下来看的是股权激励的其他的种类，其他的种类我们能够看到的包括虚拟股票，虚拟股票phantom stock plan，还有就是股票增值权，我们也称为SAR—stock appreciation rights，再有就是业绩股票performance stock,那么这些股票形式呢我们能看到的业绩股票，我们是看到有实施的虚拟股票，在新三板的挂牌企业里面，我们有看到。
股票增值权，目前我们还没有检索到，但是股票增值权实际上和虚拟股票是很像的，就是被激励的对象，他都是不持有股票的，都是不持有股票。虚拟股票是你不持有股票，但是仿佛你持有的股票，股票的精心的利益都有什么？分红，分红还有它的溢价，在虚拟股票这样的计划里都是可以享受的，它的分红，溢价还有它的价值，它整个价值比如说我给你了一百股，这一百股到和你结算的时候，尽管你没有实际的持有但仿佛你就已经持有了，结算的时候整个的价值都在你手上，股票增值权也是一种虚拟的，你也是不持有。
被激励对象或者是激励的对象是不实际的持有股票的，但是股票的增值你是可以享受得到的，你只有一百股，三年以后这100股由以前的一百块钱涨到了1万块钱，好中间的差价都是你的，这叫股票增值权，再有就是业绩股票一些股票
，就是说我们约定一个目标，然后你达到了我就把这些股票给你，当钱给你，好的。那么刚才我们是就其他的三个方式做了简单的示意，在我们下文中我们就不再进一步的解读了。好，我们再说股权激励，股权激励的一个大的事宜，股权激励的一个大的事宜，在上市公司股权激励管理办法，我们简称为管理办法里面讲的是说，股权激励·是上市公司与本公司的股票为标的记住，关键词，以本公司股票为标的，对董事高级管理人员和其他员工进行了长期性激励。
在激励对象里面大家看到了是没有监视的，然后其他员工其他员工到没有定语，但实践中我们一般叫核心的技术人员或者是核心的业务人员，通常情况下是这一类的员工，但这些员工之中一般情况下，但是员工一般不会是持股5%以上的大股东，但是也不包括。
那接下来我们会仔细的聊，这个定义也是提醒大家新三板挂牌公司可以参照适用，但是并不受其约束。那么关于股权激励，我们刚才谈到了上市公司的股权激励计划的定义，那么中华全国律师协会对于股权激励也有一个定义，这个定义和上市公司的股权激励计划的定义大同小异，实际上所有的股权激励计划的定义都是大同小异的，都来源于我们，大家可以看到美国对于股权激励的定义，基本上大同小异的。
只不过说这里有一个关键词叫复杂劳动者，复杂劳动者这种说法实际上我们现在看来应该是需要反思的了，因为我们刚才从最牛前台的故事大家已经看到了，前台的时候人家已经拿到股票了，拿到股权激励了。
所以说我们如果要是再看到接下来华尔街日报的这一篇文章，我们刚才也提到了，就是“reviving the flagging spirit of silicon valley”这里也提到了复兴硅谷精神的这个，也提到了实际上现在股权激励更多的是要给anyone，给包括那些最普通的秘书、最普通的前台，这是一个趋势。
不过这里面要顺便说一下，我们在后面也会提到就是我们全民进行股权激励计划有一个问题，在目前国内在税上有问题，因为我们在税上有30%的限制。然后在人数上也有限制，有个200人的限制，这个主要是对那些非公众公司而言的。
对于新三板公司不是一个红线，但是会履行一个行政的审批手续，这个我们接下来会仔细聊，但是只想说不一定是复杂劳动者才有权获得股权激励计划，普通的劳动者也值得拥有。这里我也顺便提一下员工持股计划。
员工持股计划我想告诉大家两点，第一点它并不视为是股权激励的一种，就在我们谈股权激励的时候，一般我们是不把它当作股权激励的一种的。这个原因在于什么呢？原因在于可能要追溯到它的原始的设计者，它的原始的设计者是一个美国的律师叫kelso，大家现在找员工股权，员工持股计划ESOP，它的定义比如说大家在美国的证监会的网站上可以看到它的定义，它定义是退休计划。
所以说感觉它的主要的目的不是为了进行股权激励。当然了，大家说，给大家在退休的时候做好一切准备，这不也是一种激励吗？当然我们也可以这样说，但是这里面我就和大家说关键词。我们至少在我们上市公司和新三板挂牌公司里面，我们说到员工股权激励的时候一般是不包括员工持股计划的。
我们再说这里面我也提到了这位kelso律师，kelso先生和kelso太太这夫妻俩写过一篇文章，很有影响的，叫做《工人资本主义》。《工人资本主义》实际上他在这篇文章中也是再次地阐述了员工持股计划非常重要的社会意义。
接下来我们就开始讨论股权激励计划下面的各个种类的定义。首先，第一个是股票期权stock option。股票期权在管理办法中的定义是上市公司授予激励对象在未来一定期限内，一定是有一定的期限的，以预先确定的条件来购买本公司一定数量股份的一个权利。
激励对象获授的股票期权不得转让，运营担保或者是偿还债务。实际上我们在实践中经常说什么是股票期权，就是你以今天的价格买明天的股票，或者说以今天的价格来买三年以后的股票。这里的一个预期是三年以后股票会涨的一塌糊涂，所以说你有一个利益的预期。
当然三年以后股票也可能跌得一塌糊涂，跌得一塌糊涂就是人人有责，大家都拿不到任何的利益，这就是为什么它有激励的作用，大家在好好干，三年以后让它涨得一塌糊涂的时候，大家就，我们的利益也都是这发达的一塌糊涂。
好，这是一个通俗的解释。那么在新三板目前我们能看到的案例有很多，大家可以查易商联动和仁会生物，它们都实施的是股票期权，它们的股权激励计划就是股票期权。好的，股票期权在美国的ICC，美国证监会的网站上是唯一的一个，有定义的这样的一个股权激励计划。
至少根据我们的检索是这样的，就是和我们的定义差不多，只是有两点不同。第一点它在法律上给它定了性说，这是一种合同权利，在中国也是，它也是一种合同权利。第二个就是在美国证监会的网站上的定义，说价格，公司有的时候会重新调整的，刚才我们不是说了，三年以后可能会跌是吧？
那个时候公司可能会把这个价格也调低，总是能够让激励对象有利可图。在我们国家目前这样的做法还没见到。好，那我们就看一下限制性股票的定义，限制性股票的定义管理办法这样说的。限制性股票是指激励对象按照股权激励计划规定的条件，首先是有条件的，获得的转让等部分权力受到限制的本公司股票
实际上限制性股票就是它是股票给你了，可是它有限制，我觉得这个定义更加的通俗易懂。那么在新三板挂牌企业里面，限制性股票的股权激励计划还是挺多的，我们可以看爱德科技和蝶讯王。好，限制性股票，限制性股票在美国有一个叫员工股权中心的National Center for Employee Ownership，在这个网站上也有它的定义。
同时还有它的一个很近亲的一个激励办法，叫RSU叫限制性股票单位，这个限制性股票和限制性股票单位在美国上市公司包括我们熟知的阿里巴巴，他们的股权激励计划里一般的不仅仅有限制性股票，同时还有RSUS，就是限制性股票单位。那么限制性股票这里面我想，顺便和大家说一下，就是它在美国的语境之下，现在在中国越来越多的企业在并购中也会使用，它就不再是股权激励计划的一种了，不是股权激励的一种，而是一种在并购中被使用的一种工具。
就是说，当收购者去收购另外一家公司的股权股票的时候，会给被收购者一个承诺说，我是一种战略投资而不是炒股来的，所以说我会向你承诺在一定期间之内我是不卖的。好，这是限制性股票在并购中的一个运用，然后再讲股票增值权，还有虚拟股票，这个我们在前文已经简单地说了一下他们的定义。
这里面就是说在新三板挂牌公司中有他们的案例，泾也源还有博乐股份采取的是虚拟股票，虚拟股票的案例并不多，大家可以记一下。泾也源和博乐股份采用的是虚拟股票的这种解决方式，如果大家对这种股权激励方式感兴趣的话。尤其是我们的新三板挂牌公司的实践感兴趣的话，大家可以去阅读和参考，但是话又说回来了，我们可以用来参考，但是大家也不一定要那样做。好，我们再来看虚拟股票的案例的具体的情况，这里面我们列出来了，这个主要是给大家一个直观的感觉。
等实际上他的做法和我们的定义也差得不远，或者说就是一样的。好，我们再来看业绩股票，业绩股票是指公司根据被激励者的这种一级水平以普通股作为长期激励形式给员工的，那么业绩股票还有一种做法就是在确定以后，并不像就是当业绩也达到了之后，并不像激励对象实际的支付股票，而是在提取一定的奖励基金，然后让这些奖励基金来购买这个业绩股票。
他的具体的做法实际上有点像说我们有一个第三方，我们把这个基金奖励给那个支付到第三方的那个账户上去，然后用这个账户去购买公司股票，但是实质上都是一样的一级股票就是我们在年初假如我们一般在一个时点确定一个业绩目标，然后实现了，我就把这些股票奖励给激励对象，好，那么这里面我们也给大家找了一个以Investopedia，在英文的这些数据库里面或者在一些网站里面是一个我们觉得是一个相对比较权威的一个网站，大家可以采用在英文里面可以采用，可以采用它的定义。
那么这里面的定义和我们中文的有一个很大的不同，它就指出来说在美国它说这个经理他所收到的就是在这个业绩股票里面所收到的是说你一定要达到业绩目标的时候你才能拿到这个业绩股票。这个和stock option和这个期权不一样，期权在美国基本上是作为常规的这个工资薪资的一部分拿到的，我们也看到很多报道就是在硅谷说你要是不给你的潜在员工不给你不给你的员工这个股票期权的话，有的时候你都招不到人，所以说这是在美国的这样的事件可以给大家一些思考。
业绩股票在我们国家的资本市场上我们能看到的这两个案例都是在上市公司里面，一个是泰达股份，一个是夏新电子，现在已经更名了叫象屿股份。他们在实施业绩股票这种股权激励的时候年代也相对的有一点远了都是在2000年左右，时间比较长了，但是大家感兴趣的话可以去看一下泰达股份和夏新电子。
那么我们刚才讨论了这么多的股权激励的方法，我们该怎么来选择，哪一种最适合我们自己的公司，我们在决定股权激励计划的方式的时候我们应该去看哪些因素。首先给大家一个结论，如果说大家是新三板挂牌公司的话大家可以重点考虑，可以重点考虑限制性股票和股票期权，为什么？
好，我们慢慢道来。首先我们在确定股权激励方式选择的考虑因素的第一个因素应该是激励对象的诉求和期望，不同的公司不同的员工不同的行业激励对象对于股权激励他们的需求是不一样的，比如说有的公司或者说有的员工他们是很想要做股东，有了这个股票之后更加有归属感。
那么这样的公司或者是对于这样的员工可能就要给限制性股票，因为限制性股票在实施的时候激励对象就已经拿到了股票了就已经成为股东了，只是说他受到了限制，不能够，在一段时间之内不能够自由的转让，那么这是第一个。
我们要看激励对象的诉求和期望。第二个就是税务和可比性，为什么说要讲到税务的问题呢？税务的问题刚才说了，我们在下面会提到，税务的问题，只有目前我们能看到的101号文只有限制性股票和股票期权这两种股权激励方式才会享受到相应的税收优惠或者说才能享受到税率，也不一定就是优惠，但就至少你才能享受到那百分之二十的财产转让税率，并且是在转让的时候纳税，这个是税务的一个考量。
还有一个就是可比性，我们经常讲幸福在比较之中，如果说大家给的股权激励都不一样的话，大家可能不好比，这个发的是人民币，另外发的是一个Amida的，什么是Amida不知道，我想说的就是不好比，我这工资倒是涨了还没涨，涨了还是跌了？不知道，所以说我们要注意这个可比性问题，就是大家普遍都用限制性股票和股票期权的时候，大家是具有可比性的。
那么在接下来想给大家做一个对比，就是在期权和现金股票之间，这个对比我经常在和我们的客户在聊的时候，我经常讲说就像买房子一样。举个例子，比如说现在在深圳一套房子，假如说是五百万。你说好，我现在把这五百万的房子奖励给你，咱们一起好好干，奖励给你的时候你得有点代价，这是限制性的。
价格现在是五百万，我卖给你三百万，你给我三百万，把五百万的房子给你，然后你要在这干八年。那接下来我想八年，这个房价会不会跌啊？如果说要是现在你三百万一那时候跌到两百万怎么办？尽管这个可能性微乎其微，但是有这种可能性，那他是有风险的。
对于期权的概念是什么呢？我现在的房子五百万。这样我就给到你以五百万的价格给到你，但是你现在不需要付一分钱，你在十年以后如果说时间太长了，一般情况下是三年到五年以后涨到一千万的时候，你仍然给我五百万，那如果说它没涨呢？
没涨你就不买，你没有任何损失，这又和限制性股票是有些区别的，因为现行股票我已经买了，如果一旦真跌了的话就比较惨。对于股票期权来讲，如果真跌了，刚才我说了在美国的一个时间段时候你还可以调，那如果不调的话，大不了你就不行权就可以了，你没有任何损失。
这是对于股权激励之中最常用的两种类型现金股票和股票期权的进一步的对比。那么再接下来考虑的因素是在IPO的提前布局，这里面首先讲到两百人红线，二百人红线就是二百名股东的红线，这二百人是从哪来的呢？是从证券法中来的。证券法有一个规定，即使是向内部员工向特定对象发行超过二百人的时候也视为是公开发行，这种情况下是需要经过证监会的批准的，那么如果不批准的话，将来会成一个大事。
将来IPO的时候可能就因为这个事儿就上不了了。因为在运营的过程中没有合法合规。对于新三板而言，这个并不是一个红线，对于新三板的挂牌公司而言可以超过二百人，这是我们新三板挂牌公司的一个优越性，只不过也是要履行一个核准的程序。
那么可能大家问了，两个都要履行核准，那还是有什么区别？怎么说新三板优越性呢？我想说的是如果没有在新三板挂牌的话，这种被或核准的可能性和效率可能是有天壤之别的。最后一个，有朋友可能问了，那我想我能不能都用呢？或者说我觉得都挺好，而且我们的员工有的就想要用限制性股票，有的就想用期权，有的就想用虚拟股票，尤其是我们有一些员工，他没有办法持有中国的股票。
但是这里接下来我给大家讲关于外籍工的问题，那我想说的是有这种可能性，有一种政策或者各种方面的问题，他可能没有办法持有这个股票，好了，那在这种情况之下，我们就说你也可以用组合权，实际上组合权就是同时又给你限制性股票，在一个计划里面又有限制性股票又有期权，又有SAR，OK，SAR可能不一定有，但是可能会有SAR，然后又可能会有业绩股票，可能都有。
像这样的情况，在境外的上市公司里面是非常常见的，大家看一下阿里巴巴的招股说明书，看一下Facebook招股说明书，大家就能看到这一点了。好，那么在新三板挂牌公司里面，我们看到同时使用股票期权和现行股票，有蓝天环保，还有凯莱因这两家股票，大家有兴趣的话，可以看一下他们的股权激励计划，可以做一个借鉴。
第四部分，第四部分是讲如何来确定激励对象，那怎么来确定激励对象？我们根据管理办法的规定或者说是提示，他可以包括哪些人员？可以包括董事、高级管理人员，还有核心技术人员，还有核心业务人员，但这里面对于这两类人员都是可以包括外籍，但是又在境内工作的，也就是说如果你的员工是美国人，他只要在中国工作，他也是可以接受股权激励的。
另外还有一个敞口，就是公司认为应当激励的对公司经营的业绩，和未来发展有影响的其他员工，一般我们说实际上我们也看得出来，我们国家的这样的一个发展趋势也是anyone，基本上所有的人都有可能获得，都在法律上是不存在限制的，前台或者是秘书，对前台和秘书实施股权激励计划是没有法律上的限制的，但是这些是要对公司的经营业绩和未来发展有直接影响，这里面可能有问题，说公司的前台对公司的经营业绩会不会有直接影响？
我想应该是有的，但是这个需要经过监证会的核实。那么我们再来从反向来看一下，管理办法所排除的人员，它所排除的人员，包括这么两大类，第一大类是独立董事和监事，就是具有一定的独立性的，对股权激励计划进行监督的和确认的。这个是独立董事和监事，那么再有就是实质性的持有公司的股份的，是指单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东，或者是实际控制人及其配偶父母和子女。
那么我的想法是之所以有这样的规定，是因为这些人已经有股票了，已经他们是应该是由他们去激励别人的，而不是我们再去激励他们来说，他们已经有足够的激励了。这里还要再次强调一下这个规定，对于我们新三板挂牌公司有没有约束力？结论是没有，对我们新三板挂牌公司并没有约束力。
我们再看第三，这个比较长，它的排除对象，排除对象比较长，实际上它的排除对象有1、2、3、4、5、6、7、8，七八点，在排除对象，实际上就可以概括为四个字，违法乱纪的，违法乱纪四个字。凡是违法乱纪的员工，违法，我们在这个层面基本上是违法，那在股权激励计划里还加一个乱纪，所以说一般的情况下是说违法乱纪的员工是不能够成为股权激励的对象的。
好，那么关于新三板公司，刚才已经说了，是不受管理办法的这些限制的约束的，但是我们的确是需要遵守新三板的相关规定，就是我们前面所提到的那个一般性的法律框架里面的那些规定，我们也在实践中也看到大量的股权激励方案已经包含了监视，和这个持股百分以上的控股东都有的，这里需要注意一个问题，就是核心员工的问题，核心员工，它的定义不好定义，那我想说的是如果参照刚才我们的管理办法定义的话，就是对公司的经营业绩和经营有直接影响的。
那么这是定义，这个定义是比较模糊的，但是在程序上是比较明确的，就是首先由董事会来提名，然后向全体员工公示和征求意见，然后再由监事会发表明确意见以后，交股东大会来审议批准四个程序，董事会提名向全体员工公示和征求意见。第三，由监事会发表明确意见。第四，股东大会审议批准。
好，我们再讨论下一个话题，是如何确定激励对象中的需要注意的特别的问题。我们刚才前面说了，在股票来源里面定向增发是一个很大的来源，但是在定向增发的这个里面，实际上这是一个定向增发的问题。
就是参与一次定向增发的激励对象不能超过35人，持股平台不能参与定向增发，但是经过证监会批准的员工持股计划，私募股权基金资产管理计划等，受证监会监管的金融产品，如果已经完成了核准，备案程序，并且充分披露信息了，是可以参加非上市公司，就是新三板公司的这个定向增发的，金融企业还有特别的规定。
那么刚才我们在讨论了我们国家的现在的新三板，还有新三板挂牌公司，还是上市公司的这个规定之后，我们也不妨看一下国外的做法。国外做法我想可能是我们未来的一个趋势，或者至少是值得我们深入思考的，尤其是对我们新三板公司，我们是不是可以也这样做呢？
那么我们看一下阿里巴巴的招股说明书，和Facebook招股说明书的话，我们就可以看到在他们的股权激励对象里面，是包括外部的顾问和外部董事的，实际上他们的外部董事在某种程度上来讲，就是我们所说的独立董事，外部的顾问和独立的董事，外部顾问或者外部董事，他们都是包括的。
这不仅仅是在阿里巴巴和Facebook，实际上在大量的美国上市的公司都会有这样的一个股权激励计划的安排，那么刚才说到了核心业务人员和核心员工，那我想说的是，这里面就想和大家进一步分享这样一个趋势，就是在美国，我们看到美国员工股权中心，在员工期权信息概览的这个文章中，就提到了实际上在美国的现在的实践是越来越多的公司，会把所有的员工都认为是关键的员工或者说核心员工。
当然，这样的做法在我们目前是不是成熟，值得思考，但是这样的一个现象值得我们深入的思考。第五部分我们来看一下股票来源，怎么样，这些股票从哪里来？还有我们怎么样来定，要给我们的激励对象给我们的员工伙伴也有多少股票才算合适，才算是合法合规。好的，上市公司的规定就是管理办法的规定，就是增量和存量。
增量和存量，增量就是在上市公司里面就是像GDP一样来发行，定向增发，比如说易欧思，还有蓝天环保，然后还有就是回购本公司的股份，这个我们说是存量，比如说像爱康科技，还有千红制药，他们都是回购的本公司的股票，还有就是法律和行政法规规定的其他的方式都行。
但是在上市公司中，实际上如果是法律没有明确的规定的话，在实践中的实施上大家是知道的还是有很多挑战的。刚才我们看到了管理办法允许的情形，我们再看禁止的情形，它禁止的情形就是股东不得直接向激励对象来赠与或者是转让股份。如果股东想要提供股份的，该怎么办呢？
应该是先将股份赠予或转让给上市公司，也就是说你不能直接的来赠予或转让，但是你可以先给到上市公司，然后再由上市公司赠与，或者就是零价格了，或者是特定价格向激励对象来发行股份。好，这是在备忘录2中所规定的，我们再看股票来源。
在股票来源这个方面，新三板挂牌公司的实践是还是都有突破的，一个很大的突破就是在持股平台进行直接转让，实际上在某种程度上来讲，就是大股东来直接把股份转让给了激励对象，那接下来我们来说怎么样来确定给股权激励对象的股份的数量，在这个数量上我请大家记住两个数字，一个是10%，10%是指全部的股权激励计划，全部的在有效期内的这个股权激励计划全部的，总额不要超过公司总股本的10%，这是第一个数字。
第二个数字是1%，1%是指单个的激励对象所获得这个股权激励的股票不要超过公司总股本的1%，好，一个1%，一个10%，但是还是要提醒大家，这个是管理颁法对上市公司实施股权激励计划的规定和限制，那么对新三板挂牌公司适不适用呢？还是一句话不适用，但是是一个很重要的参考和指引。
我们也的确是看到在实践中大量的实施股权激励计划的新三板挂牌公司所实施的，所发出的所授予的股权激励计划的股票数基本上是在，大致是在这个数字的级别上下浮动的。好，那么这是在法律上，那么在实践上我也说了实际上也是这样的，那么如果看得更远一点的话，如果说我们看到美国的话，那么看到美国公司的这个股权激励计划，他们有的时候可能会达到20%，我们看到比如说阿里巴巴在上市前夕大量的铺天盖地的报道，关于他们的股权激励计划，就是说他们的员工所获赠的这个股权激励计划所涉及到股票大概占他们工资的20%以上，是很多的，所以说当时他们说他们的员工要面临这一笔意外的横财。
大概是如果我没记错的话应该是400亿美金，应该是400亿美金如果没记错的话，但是总是很多的，那么当然如果公司想要让自己的员工和自己的利益捆绑的更加深入的话，也不妨多发点。那么刚才讨论的是股票的来源，还有股票的数量，在接下来第六部分我们来讨论怎么样来确定这些股权激励的股票所涉及到股票的价格。
首先我们还是来看管理办法，管理办法它的有关股权激励的涉及股票的价格，说了这么几点。第一点，我们在制定计划的时候一定要说明我们定价的依据，以及定价的方式，这是第一句话。
第二句话，价格不能低于股票的票面金额。第三，我们以限制性股票为例，以限制性股票为例，它的价格应当高于以下两个交易均价50%的，孰高者或者说最高者，第一个就是草案公布前一个交易日的交易均价的50%，第二个数字是草案公布前20、60和120个交易日，分别的交易均价50%的最高者，我们的授予价格应该是在刚才所提到的这四个交易均价50%的最高者之中，选一个，要高于那个最高价，那么我们在实践中所看到的大量的上市公司，实际上就取得了最高价，也可以说是法律规定的那个底线，这是上市公司的限制性股票。
那么对于他的股票期权，我们就把50%变成百分之百就可以了。好，我们来看一些实例，比如说海兴电力，它用的是限制性股票，它的限制性股票，它在确定它的股票的确定方法的时候，它在陈述的它股票确定方法的时候，我们可以看得到，第一个交易，公告前一个交易日股票交易均价是43.28，然后他又列了几个数字，总之完全是按照那个公式来的，然后大概就是我们说的法律所允许的最低价。我们再来看新三板挂牌公司的时间是什么呢？
新三板挂牌公司在实施股权激励计划的时候，在确定限制性股票的时候，基本上是以每股净资产来作为参考的，每股净资产，也有的公司是按照最近一次股票的发行价格的50%来确定限制性股票的激励价格的，这是两个比较客观的数字。在实践中大家所要考量的因素包括这两个大的方面，一个大的方面就是公司所处的行业，还有公司的成长性，还有股份的流动性。
我们要知道，比如说像阿里巴巴这样的公司，它在上市之前，在美国纽交所IPO之前，实际上它的公司的内部的股权就已经有很大的流动性了，因为它不停的会有新的投资者进来，像这样流动性如果非常好的公司，很显然你的限制性股票的价格可能会定得稍高一点，这是没问题的，这是第一个大的方面。
第二大的方面就是激励对象要充分的沟通，我们看到，尤其是对一些非常高级别的核心技术人员和核心管理人员的激励，有的时候是要经过几轮会议的，要经过几轮会议才能够定下价格来。另外一个证明也顺便的说一下，我们在实施股权激励计划的时候，刚才我们提到了，要受到一些公司的文化的约束，我们也看到了大量的报道，国内外的报道都有，我们的实践中看到的也是这样，很多新三板挂牌公司的员工对于股权激励计划实际上的认识并不是特别的深入，实际上坦率的说，即使在美国也有很多常见的误区。
但是呢。它是一种文化，大家都很清楚。那么在这种情况之下一般情况下，很多新三板挂牌公司乃至一些非上市公司在实施股权激励计划之前，可能都会请专业人士去做一个宣讲，让大家意识到股权激励计划有多么的美好，对个人对公司对社会有多么的重要。在这样一个情况之下，再实行股权激励计划，股权激励计划的效果会更好，目的也更容易达到。
在新三板的定价案例里面，我们可以看蓝天环保，蓝天环保它的每股净资产，当时在实施这个股权激励计划的时候是2块4毛7。它当时在实行限制性股票的授予价格是2块5，也就是基本上是一致的。好，我们再来看第七部分。如何来确定股权激励的业绩要求？
好，还是先看一下管理办法，对于公司业绩指标确定的原则，我们在说到业绩指标的事情的时候，我们说的是两个业绩指标，一个是公司整体的业绩，还有就是个人的业绩。首先我们来说公司的业绩设置。公司的业绩指标的确定在管理办法之中是给了几个原则。应该说我们把它叫做四项基本原则。
第一项基本原则是什么呢？要客观公开，清晰透明，一定要客观公开清晰透明，这个就要公告了。第二个就是要符合公司的实际情况，要符合公司的实际情况。第三和第四是比较确定和具体的。就是公司的历史业绩进行比较，再有一个就是找到，如果要是以同行业的行业的公司来进行对比的话，就要找到三家或者是以上的可比的公司来进行比较，这样就可以确定这样的一个业绩指标。
实际上即使是管理办法不做这样的限定，我们在实践中我们的公司一定会这样做。因为如果不这样做的话，可能就达不到股权激励的效果那还不如不做了。好，我们再来看个人业绩的。对不起，我们说还是讲公司业绩的确定，公司的业绩的确定我们来看一下它的具体的参考指标。
首先指一个指标就是综合能力。所谓综合能力一般是看到净资产的收益率或者是每股的收益，每股分红，这是衡量一个公司的综合能力的。然后另外的一个大的方面就是公司的盈利能力，还有市场价值成长的指标。这个又分为两大方面，一个就是它的利润增长率，净利润的增长率，还有主营业务收入增长率，实际上这些也基本上是一个综合性的指标。
再有就是公司也可以设计一些比较个性化的指标，比如说科研突破。举个例子，比如说我们有一家做新能源的客户，他们非常关注的就是某一个科研项目的具体的进展。你可以这个科研项目的具体的进展来作为你的一级指标，也可以以获取新客户。举个例子，比如说我们有的客户，就会说我们的目标客户有1、2、3。如果你要是能够把这几个客户拿下来或者说类似的客户拿下来，那么你也可以作为你行权的一个条件，也就是你的业绩指标。
好，第二个大的方面就是个人业绩指标。个人业绩指标相对我们看到这么多的上市公司和新三板挂牌公司，它的业绩的确定应该说这个指标比较容易达到。就是两个大方面，第一个大的方面是不要犯错误，就是遵纪守法。第二个大的方面就是考核要合格，也就是在业绩考核的时候要达标，或者说叫胜任工作。
好这个，是我们讨论了股权激励的业绩指标的确定，公司的指标怎么确定？还有个人的指标怎么确定？那么给大家举一个例子。在实践中我们一般情况下，很多公司我们都会看到，说我们以净利润增长，比如说20%或30%来作为我们的一级指标。那又说我们以净资产的收益率来作为这个指标，那么还是看到那个管理办法所设定的那个原则，就是你要看一下工自己的历史的业绩，也可以找三家同行业的公司来做对比，这个也可以。
好，那我们看第八部分有关新三板股权激励计划的税务问题。在讲到第八部分税务问题的时候，还要顺便提及他的财务处理问题。那么财务处理问题的确是很专业的问题，所以我们在这里只给大家提个醒。第一个醒是说会计的第一个问题，就是涉及到股份支付的问题。就是说尽管股权激励计划表面上看不是真金白银的拿出去，但实际上它会构成公司的成本。
那么这个成本怎么来算？这个也是一个技术含量很高的问题，不过现在应该说已经基本解决了，尤其是期权。期权我们在实践中基本上遵循的是一个叫做Black-Scholes，或者我们简称为BS这样的一个原则，这样的一个公式，这个公式实际上很复杂的，他的提出者因为这个公式还得了诺贝尔经济学奖，所以大家可想而知有多难。不过这里面我要跟大家提个醒，是什么呢？就是这个BS原则我们在使用的时候，实际上它是有很大的变动空间的。
这个BS原则它的真正的使用，它要基于一系列的假设，而且这个BS原则最早的时候是给欧洲的期权市场来进行设计的，然后后来又传到了，在美国开始广泛地使用，现在我们中国也在使用，是想给大家提个醒，这个记账的时候它是有很大的讲究的。这里面为什么要提到这一点呢？
就是大家都知道我们在未来上市的时候，我们的净利润对我们的股价也好，对于我们上市的条件也好，都是有很大的影响的，所以说这个计算是很重要的一个问题。但是我们是外行，所以我只是给大家提出来。我们这里面简单的说一下在新三板股权激励过程中所遇到的税务问题，实际上所说的税务问题大家可能关注的最主要的是两点。
第一点，我要适用什么样的税率？我拿到了这个股权激励以后我要适用什么税率？那这个税率我想告诉大家的是，大家记住这个数字叫20%，就是你因为股权激励计划所获取的收益的20%是你的税率。那什么时候支付这个20%的税呢？是在你的股权激励计划所对应的那个股权转让的时候，比如说限制性股票给了你，即使给了你，你在手上持有不卖，那个时候也不需要缴税，而是你转让的时候才缴税，股票期权同样的道理。
那么我们在讨论这个税务问题的时候，最重要的我们是要讨论一个101号文，它的全名是《财政部国税总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》我们就简称叫财税2016，101号文。
关于101号文，我想我们记住七点就可以了。第一点说了是20%的税率。第二点是转让股权的时候纳税。第三点股权激励，我们在前面也有所提及，在股权激励的品种里面，我们能用到的就是股票期权或者是股权期权，如果要是没有上市的话，没有挂牌的话。再有就是限制性股票，在股权激励这个语境之下，当然了也包括股权奖励，就直接给股权也可以。
那么直接给股权，我觉得也是可以视为他是股权奖励的。刚才我们说了，业绩股票是吧？那么这三种都行，股权激励，股票期权，权股权期权，限制性股票还有股权奖励都可以。这是第三点，第四点在程序上是需要向主管税务机关进行备案的。第五点在行业上也有要求，有22个行业是不能够享受这个相关的优惠的。
这个22个行业之中，我们看到的基本上都是污染类的，或者是包括像烟草这种大众认为不是很健康的行业。那么当然还有就是我们所看到的挺有意思的，还有就是体育行业也被排除在外，这是第五点。第六点就是人数上，人数上刚才我们提到了说全民进行股权激励是一个挺好的主意，也是一个趋势。
但是我们这里的确是有一个30%的限制，这个30%指的是说不能超过本公司，就是激励对象的人数不能超过本公司最近六个月在职职工平均人数的30%，这个是第六点我们需要注意的。第七点就是股权激励计划，他的持有这个计划或者是持有计划在售以后的这个股票的时间是有一定的限制的。
首先，授予日时起，在期权也好还是现金股票也好，授予日起应该只有三年，然后行权日起还要再满一年。就是授予日要持有三年，然后行权日持有要满一年。股权奖励，股权奖励就是获得奖励之日起要满三年。好，这是关于新三板挂牌公司在股权激励的税务问题上，我们所要重点关注的七个问题。
第九部分，我们讨论一下新三板股权激励计划在实践中明显的不同于上市公司，也就是突破管理办法的一些实践。当然我们严格来说也不能叫突破。因为上市公司的针对上市公司的这个股权激励管理办法它是不适用于新三板国外公司的，所以我们只能说讲明显不同的一些实践。
这个背景就是新三板目前股转公司只是要求挂牌企业对股权激励计划的信息进行披露，并没有这样的一些具体的一些限制。所以说就出现了这样的一个百花齐放的一个局面。那第一个明显的不同之处，就是在激励对象里面有监视，而且它不仅仅是有实践，而且还是有规定的。
股转系统公司，股转公司实际上是在它的常见问题解答里还特别提出来过，它的激励对象是可以包括董监高的。案例我们可以看佩升前研，这个公司就很明确，它的激励对象是有监视的，其他的很多公司也都含有检视。再有一个明显不同之处，就是激励对象中。
股转系统公司，股转公司实际上是在它的常见问题解答里还特别提出来过，它的激励对象是可以包括董监高的。案例我们可以看佩升前研，这个公司就很明确，它的激励对象是有监视的，其他的很多公司也都含有检视。再有一个明显不同之处，就是激励对象中。
甚至还含有持股5%以上的股东，甚至还包括实际控制人，就是股权激励计划里面，股权激励计划甚至对实际控制人也进行激励，他的案例我们可以看到海天味业，大家可以看到我们的课件，我们的PPT里面有详细的文字的认识，我就不再多说了。
第三个明显不同之处，就是财务资助，可是我们的副标题是说，这个是误传，为什么说是误传呢？我们发现有很多，我们看到了很多的文章，也听到了很多的传言，就是说在新三板挂牌公司里面，是可以对激励对象进行财务资助的，实际上我们看了一下，我们在能够检索的案例，我们现在还没有检索到这样的案例，看到被广为流传的一个案例是，持股平台在持股平台里面，GP通常情况下就是大股东了，对LP进行财务资助，但这个是不能够被理解为是挂牌公司的资助的，对吧？
这里面，而且我也认为，在即使对新三板公司而言，也是不能够进行财务资助的，就是挂牌公司是不能够对激励对象进行财务资助的，为什么呢？因为这种财务资助主要是借款，是吧？那这个借款我们说了，就是在公司法里面，是有一个明确的禁止性条款的，就是公司不得直接，或者是通过子公司向董监高来提供借款，那提供担保可不可以呢？
借款提供担保可不可以呢？可以，但是需要经过股东大会的审议批准，好，GP就是普通合伙人提供资助的案例，有一个公司叫开元物业，大家可以看到。好，最后一个部分就是从新三板到IPO的过程中，跨IPO型权的问题和对策。
为什么会提到这个问题呢？就是因为，一方面我们在现有的这样一个背景之下，大多数的新三板企业，如果不是全部的话，都有一个IPO的梦想，那么要想实现IPO，要想把公司做大、做强，那么就要全员动员，那说了，可能就需要，甚至是必要的要进行股权激励计划，但是能不能新三板挂牌公司，或者是所有的公司，能不能够带着股权激励计划，去申报IPO呢？
这个结论应该说我们的建议是，尽量不要这样做，尽量的不要再这样做，尽量的避免，为什么这样说呢？理由如下，第一个理由就是，我们看到在创业板的这个层面，我们看到是有规定的，是有这个相关的规定，但这个规定是这个，他的规定是说，要求创业板拟上市公司，要披露正在执行的股权激励计划，是说你要披露，那么很多专业人士对这一点的解读说，这是不是说是允许的，因为你已经让我披露了，是吧？
那既然让我披露，那一定是允许的，否则的话你就不应该这样说。而且在中小板和在那个主板，我们是没有看到这样的规定的，但是我想说的是，如果大家去检索创业板的案例的话，我们目前能检索到的，跨IPO行权也就是带着IPO，带着股权激励计划去申报IPO的案例，我们只能看到，机制科技一家，它是限制性股票，只有这么一家。
我们目前能接触到的案例，中小板，我们说了刚才说了这创业板是有规定，这个规定是什么呢？就是证监会在披露内容和格式准则的第28号，就是创业板公司招股说明书，就是这个公告里面，2015年证监会公告第33号里面，是有这样的一个规定的，我们说它是有规定的，可以说在某种程度上讲是有规定的，但案例非常稀少，我们目前只能找到一个，那中小板股权激励跨IPO行权可不可以呢？
案例也非常少，我们只能找到两个案例，一个叫纳入股份，一个叫安纳达，也都是限制性股票。主板我们是看不到案例的，目前我们是没有看到案例，那么关于这个结论就是不建议跨IPO行权，或者说不建议大家带着股权激励计划去什么IPO这样的一个结论，有关具体研究大家可以看到我个人的公众号，《杨乾武律师》，《杨乾武律师》是我公众号的名字，或者是大家也可以看到我们有另外一个公众号，有很多的资本市场的法律问题和实践问题研究，就是《洋合资本》大家可以搜，那也是我们的一个公众号。
洋是洋为中用的洋，合是合规的合，合并的合，洋合。《洋合资本》上面也有一些，有大量的，不能说大量的，我们会持续的就这个问题进行研究和关注，有一些更新大家可以去看。好的，那么针对这样一个问题，我们作为律师，作为顾问是要提出建议的和提出解决方案的，这个解决方案就是说我们要解决这样的一个困境，我们既要实施股权激励计划，可是我们又不能带着这个股权激励计划去申报IPO，那该怎么办呢？
我们目前给到我们客户的建议就是两个，第一个就是在股权激励计划中设定以IPO为条件的加速行权条款。一般情况下我们会建议我们的客户这样写，就说激励对象同意公司的董事会，根据公司的实际需要，比如说转板或上市，但是我们现在目前还不存在转板，未来可能有，转板或上市等，或者是有关法律、法规、规范性文件的要求视激励对象的实际情况，提出加速行权方案，这个主要是针对申报IPO来设计的。
然后经过股东大会审议通过即可实施，激励对象不应对该项计划提出任何的异议，也就说你要同意这个，只要是我们这样去做了，股东会这样去做了决定，然后股东大会有审议通过了，你就应该同意。在实践中我们也看到了金巴赫、一加一还有中设置控，他们的股权激励计划之中都设了这样的加速行权条款，这是第一个解决方案，但是这个解决方案没有彻底的解决另外一个问题。
就是说举个例子，比如说我的限制性股票，我本来是想限制我的激励对象五年的，结果我的公司发展得非常好，实施股权激励计划之后，一年我就要申报IPO了怎么办？我加入行权了，那一旦IPO之后他抛售怎么办？诸如此类的情况，那在这样一个情况之下，我们就提出了第二个解决方案。
这个解决方案是什么呢？就是我们可以通过合同，在实践中，我们一般是建议我们的客户让激励对象写一个承诺书，就是承诺尽管现在因为IPO这样一个大好的一个局面，我们加速行权了，我们提前行权了，本来说要三年你才能够解冻的，才能够解锁的解限的，那现在我就给你解限了，可是你要给我一个承诺，你在IPO以后的三年之内你不能够卖，给我一个承诺，那如果你要是违反承诺，怎么办呢？
违反承诺，你就要把股权激励所获得的这些股票还给我，当然我会给你相应的对价，就是你当时授予的时候这个价格再加上合理的利息。但是你不能够获得我的股票溢价，这样的做法在实践中也是我们看到了，就是最轰轰烈烈的案例就是富安娜当时的天价股权激励违约金的赔偿案，当时根据我们能看到的公告和报道。
方大因为那个案子应该大概是收取了这些违约的，违反自己承诺的激励对象的违约金大概是8000万左右，如果没记错的话。
那么具体而言，我们在设定违约金条款的时候或者是说在做这个承诺的时候一般会说，违约金等于多少呢？等于本人持有的公司股票在证券市场可以公开抛售之日的收盘价减去本人发生上述违反承诺的经营之日起的上一年度的公司经审计的每股净资产的这个数值，乘以本承诺函签署日本人持有的股份，再加上本人持有的公司股票，在证券市场可以公开抛售之日前赠送红股。
也就是说，实际上它的实质就是刚才说的那个，就是如果你违反了你的承诺，你要把这个股票再拿回来给我，那我会以这样的一个价格，这个价格就基本上是你的成本价加上合理的一个利息，或者是一个合理的利益给到你，但是你没有办法享受到股票的这个巨额的增值。
好的，那我们现在简单的用几分钟的时间，简单的总结一下我们今天所讨论的主要的内容。首先第一个问题，我们讨论了新三板挂牌公司要不要进行股权激励，这个答案是，我们的观点是必须要的，是必须要有的，这是第一个。第二个是如何选择股权激励的方式？这里面我们给大家分析了所有的目前主流的股权激励方式。我们给大家的建议是什么呢？
是建议大家选择限制性股票或者是股票期权，也可以实施组合权，限制性股票和股票期权一起用，这是第二个问题。第三个问题就是如何来确定激励对象？那么现在我们能看到的主流的做法就是公司的董事高级管理人员在新三板挂牌公司也有很多对监事进行激励的，还有核心的技术人员核心的业务人员，当然了，我们也看到一个趋势就是现在的激励对象可以是公司的任何人。
我们也看到了最牛前台的故事，也就说前台在某种程度来讲也是需要被激励的激励对象。然后就是股票，股票来源，目前我们看到新三板目前的一个主要的做法，主流的做法是定向增发，那么我们也看到有很多是在事故平台上进行转让的。再下一个问题就是股权激励的价格，股权激励的价格，一般情况下在新三板这个语境之下基本上参照净资产，公司的净资产来定的价，那么当然我们也看到有的是参照上一次发行价格，上一次的定向增发的价格的50%来做。
那么再下一个问题就是股权激励的业绩的确定，如何来确定业绩？那么业绩是两个层面，一个是公司层面的业绩，一个是个人层面的业绩。公司层面的业绩我们一般建议是按照公司的比如说净利润的增长20%，30%，或者是净资产收益率，或者是这个公司的资产的这个收益率等等，也可以按照销售额等等都可以。
比如说销售额我要增长50%或者20%或者10%，这个要看根据公司的特定情况来去看怎么来确定这个业绩指标、业绩要求。那么在个人这个层面来说相对比较简单，通常情况下，我们说就是两句话，一个是要遵纪守法，第二个考核要合格，最后我们和大家提到了股权激励计划对未来IPO的影响，我们给大家提到的建议就是不建议大家跨IPO行权，也就是说可以在，应该最好是在申请IPO之前就把股票期权，把股权激励进行清理，也就是加速行权，提前行权。
对于IPO以后，我们如果还是想要对激励对象进行限制的话，通常我们是建议通过组合的方式来约定违约金，来对激励对象继续的既实行激励，又实行限制。当然，我们在讨论我们以上这些问题的时候，我们也顺便提到了税务的处理和财务的处理。主要是税务的处理。
在税务的处理方面就是新3板挂牌公司的股权激励，通常情况下适用的税率是20%。征税的始点是在股权激励计划锁定的股票转让的时候。那么只不过说大家要特别注意它是有7个条件的限制的。好的，那么我们今天的课程就和大家一起分享和探讨到这里。
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