选股五大财务指标：
分别是现金流量、经营能力、盈利能力、财务结构、偿债能力。
在《财报入门学习系列---企业现金流量判断》、《财报入门学习系列---企业经营能力判断》这两篇文章中分享的是如何通过数据指标筛选大概率排除掉烂公司。
从本篇文章开始，后面的三个指标：盈利能力、财务结构、偿债能力，分享的重点如何通过这些数据指标，对筛选出来的公司进行加分或减分判断。
你需要自己结合数据指标、行业情况、其他信息，进行自主判断。
其中今天分享的企业盈利能力一半是硬性筛选指标，一半是加分、减分判断项。
企业盈利能力用白话解释：企业经营的生意是不是一门好生意，辛苦一年到底是赚钱还是赔钱赚吆喝。
企业盈利能力的六大核心指标：
1、毛利率（权重占比：20%）
2、营业利润率（权重占比：20%）
3、经营安全边际率（权重占比：20%）
4、净利率（权重占比：10%）
5、ROE（股东报酬率，净资产收益率）（权重占比：20%）
6、EPS（每股收益）（权重占比：10%）
毛利率
指标说明：
毛利率 = 毛利 ÷ 营业收入 ；毛利 = 营业收入 - 营业成本
毛利率 = （营业收入 - 营业成本）÷ 营业收入
为什么看这个指标？
毛利率是判定这门生意是不是赚钱的生意，毛利率一般情况下是相对平稳的指标，如果出现突变，一定是发生了重大事情，需要我们深入研究。
判断指标
1、毛利率越高，代表这是一门好生意；毛利率为负的企业，坚决不能投资。
2、当一个行业很赚钱时，其他人就会进入，毛利率会慢慢降下来。
如果这时，企业的毛利依旧遥遥领先，并连续多年保持稳定，说明这个企业的产品竞争力极强，这门生意非常赚钱。例如：茅台，连续五年毛利率90%以上，第二名在70%左右。
3、毛利率暴涨或暴跌，需要深入研究企业近况。
毛利率如果突然从20%升到70%，说明企业有可能转型做新产品或行业，关注企业新闻寻找答案。
如果毛利率突然从70%跌到20%，说明企业产品可能出现重大问题或高层管理团队发生重大变故，关注行业新闻或企业公告。
我的应用方法
1、筛选后的企业库里，企业毛利率在同行业中是否在top3，并且要看连续五年是否保持稳定或者稳定增长。
如果符合并且在50库或10库内，这样的企业加20分。
如果持续下降，这样的企业有可能正在日落西山，要分析下里面的原因，再做决定。
（PS：50库、10库概念见文章《财报入门学习系列---企业经营能力判断》）
2、毛利率是一个筛选项加判断项，毛利率为负的企业坚决不考虑；
毛利率没有具体的指标标准，行业与行业之间差别极大，所以要在同行业中进行对比，参考第一条。
营业利润率
指标说明：
营业利润率 = （营业收入 - 营业成本 - 营业费用） ÷ 营业收入
引申指标：营业费用率 = 毛利率 - 营业利润率
为什么看这个指标？
营业利润率看到是企业赚钱的真本事和行业地位，并从多个角度看企业的赚钱能力。
其中引申指标：营业费用率，是企业经营过程中投入的费用，例如：广告费用，营销费用，研发费用，人员工资等。
有些公司虽然毛利率高，但是开销也大，即营业费用率高，实际的营业利润率很低，企业就不是像毛利率看起来的那么赚钱。
判断指标
1、营业利润率，与毛利率类似，越高越好，没有具体衡量标准。
2、营业利润率、毛利率如果很低，甚至为负的企业，坚决不能投资。
3、营业费用率 < 10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
4、营业费用率 < 7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用相当节省。
5、营业费用率 > 20%，有以下几种情况：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
我的应用方法
1、同行业对比营业利润率，原则上越高越好，负的坚决不投。
2、营业费用率，根据上面判断指标，如果 ＜ 10%，企业加20分。
如果 > 20%，这时不光看财报，要结合企业所属的行业以及企业自身情况进行综合判断。
例如：茅台2016年营业费用率28.8%，投入了很多广告费用，但营业利润率还在60%以上，依旧是很赚钱的公司。
经营安全边际率
指标说明
经营安全边际率 = 营业利润率 ÷ 毛利率
为什么看这个指标？
通过经营安全边际率可以看出，企业的赚钱能力是否长期且稳定，以及对抗市场波动风险的能力。
如果企业的经营安全边际率是60%，碰到市场不景气时，只要企业的毛利率下跌不超过60%，企业依旧是赚钱或不赚不赔。
如果企业的经营安全边际率是10%，碰到市场不景气时，企业毛利率下跌超过10%的可能性很大，企业就会赔钱，安全空间非常小。
判断指标
1、经营安全边际率是判断项，不强制筛选。
2、经营安全边际率 > 60%，属于加分项。
我的应用方法
A股市场的龙头企业中经营安全边际率能超过60%的，也是凤毛麟角。
在企业所属行业中进行横向对比，对我们筛选出来的企业做是否加分处理，即可。
净利率
指标说明
净利率 = 净利润 ÷ 营业收入
净利润 = 营业利润 + 其他收入 - 其他支出 - 所得税
净利润俗称税后收入
为什么看这个指标？
假设营收现金都到账，并且扣除所得税后，企业最终拿到手的利润是多少。
所得税是一个企业的必须支出项，有时候企业营业利润看着赚挺多，扣完所得税后，可能就没多少钱了。
判断指标
1、净利率越高越好，没有具体标准。
2、净利率 < 2%的企业，坚决不投。
净利率 > 资金成本，即报酬 > 投入成本；一般企业从银行贷款的利息大于2%，如果投入成本是银行贷款，净利还不够还利息。
我的应用方法
企业在同行业中进行横向对比，净利润 ＞ 2% 并且在行业中属于top级别，加分项。
ROE（股东报酬率，净资产收益率）
指标说明
ROE（净资产收益率） = 净利 ÷ 平均所有者权益
平均所有者权益 = （期初所有者权益总计 + 期末所有者权益总计) ÷ 2
为什么看这个指标？
ROE是巴菲特最看重的为数不多的指标之一。
举例说明：
2017年初，我和你分别出资100万投资店铺，到年底，我投资的店铺A，赚了5万，店铺A的ROE是5%；
你投资的店铺B，赚了20万，店铺B的ROE是20%。
哪个店铺赚钱能力强，一目了然，因此，ROE是衡量一家公司赚钱的重要指标，越高越好。
判断指标
1、ROE > 10% ，算经营不错的公司
2、ROE > 20% ，优秀企业
3、ROE < 7%，不值得投资的公司
我的应用方法
1、从我们筛选出的企业库里，选择连续五年ROE > 10%的企业。
＞ 15%的企业更好，＞ 20%的企业非常优秀。
这里特别要强调一下：连续，因为一年ROE特别高不代表什么，连续很多年ROE稳定在10%甚至20%以上，企业赚钱的复利效应会非常明显。
2、ROE < 7% 的企业直接PASS吗？
一般情况下是这样的，除非你经过研究特别看好这家企业的前景。
例如：永辉超市，在2015年ROE是6.6%，2016年是7.7%；2017年底腾讯战略投资永辉超市，我个人非常看好永辉的发展。
因此，我们不能单纯的看财报，财报是一个重要的参考和辅助工具，主要是帮我们大概率过滤掉烂公司。
至于能不能选中符合你心意的公司，需要你独立思考完成。
EPS（每股收益）
指标说明
EPS = 净利 ÷ 总股数
总股数 = 实收资本/每股面值；实收资本在资产负债表里。
为什么看这个指标？
EPS代表企业税后净利，给股东带来的每股赚多少钱。
因为是分摊到每一份股票上的盈利，是股票的基本分析指标。
A股市场股票的票面价值大多为：1元/股。
假如公司的EPS是0.3元，代表企业一年帮股东赚30%的税后收入。
判断指标
EPS为判断项，越大越好，没有具体指标。
我的应用方法
1、看企业EPS连续五年的趋势情况，逐年增长，说明企业盈利在逐年增长。
2、看同行业中企业的EPS水平，横向对比，排名越靠前越好。
小结
1、毛利率、营业利润率、EPS，都没有具体指标，企业连续五年和同行业对比，原则上越高越好。
2、营业费用率 ＜ 10%的企业属于经营的相当不错。
3、经营安全边际率越大越好，＞ 60%的企业属于非常优秀。
4、净利率必须 ＞ 2%，同时越大越好。
5、ROE连续五年 ＞ 10%，15%也算一档，20%最佳。
6、毛利率或营业利润率为负，净利率 ＜ 2%的企业，符合任何一项均不适合投资。
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