2018年第40篇投资心得

今天聊聊公众号“金融街老裘”介绍期权的一篇基础性文章（一）。

期权，option，是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。由于国内的衍生品交易还在发展的过程中，我们说期权一般就是指场内期权产品上证50ETF期权。

普通投资者怎么开户呢？

根据上海证券交易所规定，到期权经营机构临柜申请开户时，证券市值与资金账户可用余额不低于人民币50万元，不含通过融资融券交易融入的证券和资金；有6个月以上并具备融资融券业务参与资格的交易经历；通过期权相关测试；具有期权模拟交易经历。

期权经营公司指获得了上海证券交易所授权的证券公司或者期货公司，也就是说个人投资者也可以去期货公司开立期权账户，但是期货公司为客户开立衍生品合约账户前，应先为其开立证券账户。为了免去来回折腾的麻烦，还是建议直接找证券公司。

一般个人投资者申请的交易权限级别分为一级、二级、三级交易权限。个人投资者申请各级别交易权限，应当在相应的知识测试中达到规定的合格分数，并具备相应的期权模拟交易经历。

为了顺利进行期权交易，最好申请成为三级交易权限的个人投资者，这样就可以拥有保证金卖出开仓的权限。

另外要提一下的是，就像交易股票可以去和营业部谈佣金一样，交易期权也可以和证券公司询问一下佣金，我们原则当然是佣金越低，我们交易成本越低。

针对期权高杠杆的这样一个特点，可以设计出一个本金永远不会亏损的产品。比如有10万元的投资资金，其实可以拿出9.6万元买银行的理财产品，按照现在一般银行理财产品的回报率，我们假设是4.5%。一年以后，9.6*(1+0.045)=10.032。也就是说9.6万元又变成了10万元，本金就保住了。那么扣除理财的9.6万元，可以有0.4万元也就是4000元做期权投资，最差的情况是这4000元全部亏损掉，但是本金还在。

那么期权的最大亏损只有4000元吗？是的，如果做期权的买入方，最大的亏损就是你买期权花的钱，这个叫做期权的权利金，不会因为杠杆而亏更多了。但是也因为期权是有杠杆的，这4000元可以变成多少钱，是很有想象空间的。

期权是一种相对复杂的金融衍生产品，本身的风险很大，但是我们可以做好风控，合理控制交易比例的情况下，持有期权可以对抗A股的单侧风险。即使不持有A股，仅仅通过交易期权也有望获得超额回报。