扭亏为盈才刚刚过去一年，苏宁为何继续“无边界烧钱”？

尽管市值已被京东甩了好几条街，但苏宁仍旧是国内的家电零售巨头。苏宁这些年不仅做了线下与线上的零售，还开始将触角伸向地产和房屋租赁，苏宁越来越没有了家电零售巨头的样子。

漫无边界的摸索，苏宁需要的则是庞大的资金支撑。然而苏宁的另一面，却是主营业务利润率持续走低，当家品种——视听产品（彩电、影碟）几乎完全停滞。

11月13日晚间，苏宁云商发布公告称，将减持不超过550 万股的阿里集团股份，占阿里集团股份比例仅为 0.22%。

苏宁减持的股份，对于阿里集团的影响微乎其微。不过值得一提的是，本次减持阿里股份，苏宁将套现10.14亿美元，约合人民币67.28亿元。

苏宁对流动资金一直都有迫切的需求，不过对比近来苏宁投资的方向多且金额巨大，甚至达到百亿级别，减持阿里股份所套现的几十亿元可差太多。

在发布减持阿里股份的公告的同一天，苏宁还发布公告称将与深创投不动产拟联合发起物流地产基金，基金目标规模300亿元，首期募资50亿元。

苏宁不仅仅投资与零售业务密切相关的物流，还不惜砸百亿巨资拓展业务边界。中国恒大近日发布的公告显示，苏宁电器集团之全资子公司南京润恒，将向恒大地产战略投资200亿元。

苏宁动辄上百亿的投资，瞬间就能烧光减持阿里股份套现而来的几十亿资金，但除了套现金融资产，苏宁自身的业务造血能力可以支撑如此庞大的资本支出吗？

事实上，自2011以来苏宁主营业务的毛利润率就一直逐年下滑，2016年已低至13.4%，去年上半年还亏损9.13亿元。

苏宁盈利困难大概有这三个原因：转型导致人力成本增长、线下门店成本巨大以及线上线下同价降低了商品毛利润。

苏宁日前仍在砸百亿巨资牵手恒大，一方面是有利于其全方位拓展线下业务，另一方面则是借此能与恒大发展商业地产，获得更多开发地产的经验。

此外，随着目前受到国家扶持房产租赁市场利好影响，苏宁在阿里与京东之后涉足房屋租赁平台。苏宁也寄希望于借携手恒大的契机，助推其在房产租赁市场的布局。

虽然近年来苏宁的财政状况转好，可上半年的盈利却仍未突破到10亿级别。一边是要输血主营业务，一边又漫无边际地拓展多元化业务。未来的苏宁，究竟将如何破局？