笑来老师的《通往财富自由之路》专栏为我们作投资指明了方向，说到投资之前要做好功课，其中最重要的一点就是选股。GAFATA组合成了我们最好的投资标的，但如何选出这些好股，则是我们必须下苦功修炼的本事。
他推荐的林明樟（MJ）老师的选股技巧，看完《五大关键数字力》一书，茅塞顿开。MJ认为，财务报表可以作为综合判断的最佳工具。损益表、资产负债表、现金流量表这些枯燥的数字，往往让不是财务专业的人士大伤脑筋，MJ老师用生动、朴实的语言为我们选股提供了简单实用的方法论。
一、正确的选股逻辑
书中介绍了巴菲特的阅读财务报表的方法，就是把五年以上的报表一起分析，从而得出全面、客观的判断。
二、财务报表的阅读顺序：
A、现金流量，中翻中叫做“比气长、越长越好”。
这个指标放在第一位，主要原因是投资最看重的是公司的生存能力。其中三个子指标最关键：
A1、现金与约当现金(占总资产%)：指现金占总资产的比率。
当总资产周转率<1时，为资本密集型公司（烧钱较多），可投资依据：（1）如果应收账款周转天数<15天，A1>25%即可，（2）如果应收账款周转天数>15天，A1要求更高。
当总资产周转率>1时，可投资依据：A1在10-25%即可。
A2、平均收现天数：指公司经营时，平均收回货款的天数。
当A1<15天，公司做的是收现金的生意，资金流动性好，抵抗风险能力较强，值得投资。
A3、现金流量三个小指标：
A31、现金流量比率：A31=营业活动净现金流量/流动负债，一般要求大于100%，这时可轻松还债务，如果小于100%，则有资金断裂的风险。
A32、现金流量允当比率：A32=近五年营业活动净现金流量/（五年的出+存货增加额+现金股利），指近五年营业赚取的现金可支付基本成长，不需要借钱融资，否则需要靠银行或股东的资金生存，自主性较差。
A33、现金再投资比率：A33=（营业活动净现金流量-现金股利）/（固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金），指公司真正留下来的现金用于投资的比例。一般要求>10%，这时公司成长性较好。
B、经营能力，中翻中叫做“翻桌率，越高越好”。主要看三个子指标：
B1、总资产周转率：
（1）如果介于1和2之间，说明公司经营能力优秀，资产的利用率高，不要求有高的毛利率。
（2）如果小于1，代表公司是资本密集型或奢侈品行业，则要求：现金流量要充足（大于25%），否则平均收现天数要小于15天、或符合第2、3个子指标要求。
B2、存货周转天数：一般要求小于90天，时间越短产品越畅销。如果小于行业平均数，则代表其前景较好。
C、获利能力，中翻中叫做“这是不是一门好生意？越高越好”
C1、毛利率：判断生意的好坏。
该指标越高，代表该公司竞争者越少或技术壁垒越高，竞争对手很难进入。大于40%为优秀，25-40%为中等，低于25%则不值得投资。
C2、营业利润率：判断赚钱的真本事。
该指标小于毛利率C1，因为有营业费用支出，因此公司毛利率（C1）大不代表净利润高，还要看该指标（C2）是否接近C1，越接近说明营业费用越少。
C3、经营安全边际率：判断对抗景气的能力。
C3=C2/C1，C3越高说明面对杀价竞争时撑得越久，有较宽裕的获利空间。
该指标各行业相差较大，选择同行业方有可比性。其中制造业相对较高，商业相对较低。
C4、净利率：判断税后是否赚钱。
该指标要求大于银行贷款利率，越高越好。
C5、每股获利（EPS）：计算股东可以赚多少。
C6、股东报酬率（ROE）：投资获得多少回报。
该指标大于20%，则非常优秀，而小于7%则不值得投资。
D、财务结构，中翻中叫做“那一根棒子”。
D1、负债占资产比率：
资产=负债+股东权益，财务杠杆就是划分负债、股东权益所占比例的一根棒子。棒子上面是负债占比，下面是股东权益占比。棒子越高越好，说明负债占比越小越好，反过来，股东权益占比越大越好。
负债是上市公司从银行借钱所形成的资本，而股东权益则是股东出钱形成的资本，后者占比越高，说明股东越来越想投资，说明公司经营状况较好，而且公司能长远规划发展策略和方向。
因此我们选股时，对于制造业和商业优先选择财务杠杆上移的股票，但还要考虑毛利率（C1）和营业利润率（C2）。金融保险业则较为特殊，是借债来赚钱的，棒子越低越好。
D2、固定资产周转率：
D2=长期资金/（不动产、厂房及设备资产）。好公司是以长支长，越长越好，即用长期资金来投资基础设施，资金使用期越长越好。而借用只能短期使用的资金来扩大业务，容易出现资金周转不灵而倒闭。
E、偿债能力，中翻中叫做“你欠我的，能还吗？还越多越好“
E1、流动比率
E1=流动资产/流动负债，越大越好。流动资产包括现金与约当现金、应收账款、存货。大于300%则非常值得投资。如果小于300%，还要看以下三个指标是否理想：现金与约当现金(占总资产%)（A1）、平均收现天数（A2）、存货周转天数（B2）。
E2、速动比率
E2=（流动资产-存货-预付费用）/流动负债，指迅速还债的能力，越大越好。大于150%值得投资，小于150%的，还要看以下三个指标是否理想：现金与约当现金(占总资产%)（A1）、平均收现天数（A2）、总资产周转率（B1），可以看出一家公司的财务数据是否做假。
三、小结
1、投资第一考虑的是风险，以上五大关键数字力可以看出一家公司的经营风险大小，每个小项尽量看五年的数据是否稳定，波动小。
2、投资要考虑长期收益，以资本利得为目的，不在乎短期波动。而投机主要是赚取短期差价，输的概率高于90%。
3、好公司的股价即使下跌，只要内部运营状况不恶化，危机入市，大跌大买。
4、买企业而不是买股票，选出好企业后，定期投资即可获取股价价差和股息双重收益。
5、好企业不能单看财务报表，还要看企业经营者的能力、人品等方面，因为如果经营者心术不正，财报的数据可以美化。ʫ�%%��