2期1班4.1董婧鑫

10企业整体资本运作

一、资本运作

通过分析资本运作看企业如何汇集利用资源。

应收账款周转率,存货周转率看资金消耗量。

支付宝:不直接付款给商户,时间价值

二、融资战略

FA:公司商业模式摸索期,风险大。资源撮合对接。初创股权结构设计,如何融资,股权激励等问题。提前布局,烧钱打开市场

PE:所投资公司相对稳定,开始赚钱,有一点利润、影响力。估值几个亿。财务投资者。一二级市场套利。投资期2-5年。项目详细尽调,业绩增长空间,历史财务真实,法律风险,核心竞争力资源,能不能上市(合规)。企业融资最难阶段,资金需求量大,难银行贷款,需要有实力的pe或者信托,融资租赁机构。

新三板:分层次资本市场。有一定实力,合规性。建立市场,公开展示公司,提高股权流动性。

IPO:8000;5000万。分层市场结构,但是业务实力下降,风险增大,要保证大众利益,权衡企业风险,提高ipo门槛。8000万不好找到,投行培育几年再ipo。

Ipo后融资成本降低,能融到资,规范性强,财务造假几率小,股权有价值可以质押。融资工具扩宽。可以换股投资完成收购。

上市后:

股权

债权

三、投资战略

效率

NPV:预期收益,固定资产不好算,项目决策有用,固定资产、无形资产不好用。

内部收益率:依靠企业、咨询公司

并购重组效率:商誉

商誉减值计入当期损益,影响当期净利润,业绩影响大,股价影响。轻资产人跑了或者商誉减值。业绩平稳增长,减值几率小。没有达到对赌,需要商业减值吗,超过80%,不用计提商业减值。每年逐渐较少,业绩冲击不大,相当于固定资产折旧摊销。

方式:

有钱吗,账上,借款空间,大股东股权有多少没有质押。

产业基金合作也可以

股权:资本市场股价增长信心。

现在喜欢用现金

市值管理:

市值高,效率高。市值会影响资本运作效率,融资成本。股东财富效应。

对于上市公司业务:市值业务战略的双轮驱动模型。健康、信心充足资本市场下,企业开展有效资本运作,能有效提高公司市值。公司市值提升会进一步提升资本运作效率,推动业绩增长,使公司市值增长。良性循环。

不良标的效果不好,资本市场信心充足,资本运作不频繁围绕主线。

红白黑:

红:上述情况,通过正面形象提升市值。

白:股东套利。股价低迷定增增持股票,高位套现。股权激励计划,高位减持。监管不喜欢,有内幕信息,操纵股价可能,不明显合规

黑:上市公司找私募拉股价。禁止。

实现业绩提升,股东财富增值。

方案:

市场认可战略目标,符合业务现状,高管中层落实,对外统一口径,舆情监测,阶段性回顾股价表现,摸清楚股票波动规律。建立外界沟通渠道,研究员研报协助挖掘,散户沟通网络业绩说明会,引导资本市场预期。优化董秘办工作流程,协助公司检测,完善流程、保密。

四、案例

阿里巴巴:

大机构资源,壮大。PPT

腾讯投资成功。

美年健康:

可以借到壳,所以收购了慈铭体检。一壳两借。

三家鼎立到一家独大

定增稀释不大

蓝色光标

默默无闻到行业龙头

收20家公司,双轮驱动模型。

风险:商誉减值风险,虽然对一两年业绩产生冲击,但是已经完成收购,有业务实力,已经成行业龙头,不影响行业龙头本质,业绩减值甩掉负担。

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