云南第二单债转股落户云南城投集团

作者：樊思南

昨天，云南城投集团与交通银行云南省分行在昆明滇池国际会展中心签署了100亿的市场化债转股合作协议。

这是继去年云锡集团与建设银行签署债转股协议后，云南省属国企与商业银行签署的第二份市场化债转股协议。

云南城投集团债转股

云南城投集团是省国资委监管的省属国企之一，是我省最大的国有房地产开发公司。目前，云南城投集团有三位股东，分别是云南省国资委持股56.21%、云南国有资本运营公司持股40%、云南建投集团持股3.79%。

云南城投集团2016年三季报显示，截至去年9月30日，该公司总资产为1688亿元，但归属于母公司股东的权益仅为120亿元，资产负债率高达79.19%，前三季度财务费用更是高达21.28亿元，而同期其营业利润却亏损9.03亿元，财务负担沉重。

根据此次签署的债转股协议，交行云南省分行将为城投集团提供约100亿元的资金，用于后者偿还存量债务、经营周转、项目投资等，以改善云南城投集团的资产负债结构。

数据来源：Wind资讯

云锡集团去年债转股

云南省属国企第一家债转股企业是云锡控股。

去年8月15日，建行与云南省国资委、云南锡业集团（控股）有限责任公司签署了关于降低云锡控股及下属关联企业杠杆率业务合作框架协议。协议包括5个项目，总额100亿元。

同年10月，云锡集团与建设银行在北京签订了43.5亿元市场化债转股投资协议。这也是国务院当月出台市场化债转股指导意见后，全国首单地方国企债转股项目。

据当时的合作协议，建设银行将向云锡集团注入43.5亿元资金。其中，第一笔资金23.5亿元，用于置换企业部分高息负债资金；第二笔资金10亿元，用于对云锡控股下属关联公司实施投资；第三笔资金10亿元，用于对云锡集团下属关联公司优质矿权进行投资。

值得注意的是，云锡集团的“债转股”，并不是简单地将建设银行对云锡集团的债权置换为建设银行持有云锡集团的股权，而是置换其它机构的债权。而且，债和股的业务板块并非一一对应，某个子公司的债权，转换后不一定就是这个子公司的股权，而是优质板块和资产。

此外，云南煤化工集团旗下的上市公司*ST云维也在破产重整过程中实施过“债转股”方案。

但与云锡集团不同的是，*ST云维当时已面临破产困境，明显缺乏偿债能力。为挽救上市公司，避免破产清算的风险，出资人和债权人只能互相妥协，将部分金融普通债权转为股权。

云南国企改革和债转股政策

去年来，云南国有企业改革动作频繁，先是重组设立了云南省建设投资控股集团有限公司和云南省贵金属新材料控股集团有限公司，后又将云南圣乙投资有限公司改制为云南省国有资本运营有限公司，并引进民营企业对云南白药控股有限公司进行混合所有制改革等。

去年10月印发的《云南省人民政府办公厅关于推进国有企业供给侧结构性改革的实施意见》提出，要加大债务重组力度，通过实施债转股、资产证券化等手段和措施，降低资产负债率，降低企业财务成本支出，增强企业融资能力，提高企业盈利能力和水平。

今年的省政府工作报告提出，要落实国家债转股政策，扩大直接融资规模，降低国有企业负债水平。

据悉，云南此轮国企改革引入增量投资的目标之一是：到2018年云南将力争增加直接融资1000亿元，有效落实国家债转股政策，国有企业平均资产负债率力争控制在70%以内。

此次云南城投集团的债转股项目，如果100亿资金全部到位，预计将降低资产负债率近6个百分点。