“晓燕读财报”第四期训练营作业（9）毛利率

“盈利能力”模块中最重要的指标有 4 个：毛利率、营业利润率（营业费用率）、净利率、股东报酬率（ROE）.

毛利率高，代表这还真是一门好生意；

毛利率低，代表这真是一门艰难的生意；

毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资。

MJ 老师建议：

1、不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司；

2、毛利率要五年一起看，不能只看一年单一的指标，要从数据中看到趋势，结合其他指标判断公司有没有长期稳定的获利能力。

要注意的是，毛利率没有统一的判断标准，各个行业之间可能差距很大。

在同行业中做比较时，要特别小心毛利率偏离行业平均值太多的公司：

低于平均值太多的我们可以理解，无非就是公司盈利能力不行嘛，存在各种各样的问题造成的，比如说没有找准市场定位、产品质量不行、定价太低、成本管控不当等等；

高于平均值太多的也不好？难道不是说明公司盈利能力很棒吗？如果经过调查，发现公司产品质量很好、口碑也不错、公司护城河很给力、行业壁垒高、行业地位高、接近垄断、成本低售价高、盈利能力长期稳定、研发投入和设备更新都很积极等等情况，我们可能可以说这样的暴利是货真价实的。但是如果经过调查，发现公司没有什么特别拿得出手的优势，那我们就要思考一下没有两把刷子的公司要怎样在行业立足且能获得巨大暴利的了，是挂羊头卖狗肉，还是根本连狗肉都不是？

毛利率正常应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，如果我们有投资这家公司，一定要去研究到底出了什么事：

1、毛利出现大波动，暗示背后有故事。

2、垃圾公司要清盘。

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