不读财报就出局|D15：毛利率

继续补作业

开始每天课程之前，先来看《五大数字力》总体思维导图，从上面的思维导图中，可以看到目前的学习进度，每天学习其中的一个指标，最后完成财报的大盘点。

学习完第一、第二模块“现金流量”和“经营能力”之后，今天开始第三模块“盈利能力”的学习，一起来看看我们所要投资的公司做的到底是不是一门好生意。

一、盈利能力概述

判断公司的“盈利能力”主要看6个指标，分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）。

这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：

下面我们进入第一个指标“毛利率”的学习。

二、公式

公式很简单：毛利率=毛利/营业收入。

其中分子：毛利=营业收入-营业成本。

延伸了解：

1、关于营业收入：

（1）、报表中的营业收入： 包括了 【主营业务收入】 和 【其他业务收入】，不包含【营业外收入】；

（2）、营业外收入：与经营活动无直接关系的收入，例如：政府补贴、罚款收入、捐赠等；

（3）、我们计算毛利率的时候，是用 （营业收入-营业成本）/ 营业收入 （这里的营业收入，包含主营和其他）

2、关于营业成本：

关于“营业成本”和“营业总成本“的概念，详见”不读财报就出局问题库"整理内容https://www.jianshu.com/p/cf9be0e70ee0

说明一下：MJ老师这套理论的主要目的是在短期内教会大家拥有80%的正确财报知识，协助大家在投资股票的过程中，拥有更好的判断能力，所以不会涉及太多过程繁琐的理论知识。建议各位战友先掌握大方向，不要为了细节而见树不见林。

三、实例计算

说到盈利能力，不得不提“信立泰”，我们先一起来算算2016年美女的毛利率。

分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中，2016年其数据分别为：38.33亿元、9.49亿元，毛利=38.33-9.49=28.84亿元

因此，其2016年“毛利率”=28.84/38.33=75.24%，与“财报说”结果一致，计算完成！

四、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。具体行业要具体分析。

白酒行业的毛利率都很高，作为A股市场的龙头贵州茅台五年平均毛利率更是达到了92%。

大家一起看下“贵州茅台”的5年毛利率基本都在90%以上。

相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“城轨建设”行业的“宏润建设、隧道股份”两家公司的毛利率基本都在11%左右。

所以，看财报的时候一定要注意收集行业数据，培养自己的行业感觉。

下面说说“毛利率”的特征：

（1）特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

（2）特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

（3）特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

总结“毛利率”这个指标想告诉我们两件事：

1、这是不是一门好生意？

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

五、同行对比

没有对比就没有伤害，贝达药业毛利率96%， 康弘药业逐年递增，说明有很强的盈利能力。

六、今日总结和作业