《知识与权力》（17）金融市场交易丑闻

作者认为，金融市场并不是一个赌场或者一个运行精密的物理系统，而是一个信息的竞技场。信息可以通过电话线路和无线频谱传递出去，信息也可以通过遗传密码来塑造生物学变化，同样，信息也可以塑造市场的未来走向。

在市场中，赢家通常是那些能够掌握有效信息的人，或者说内部信息。而有的人则通过对市场信息进行技术分析，并构建出自己的模型，我们深信自己把握住了某种规划，就像物理学和生物学界的分形理论一样。他们仿佛通过掌握一套自己的模型，而掌控了整个市场规律。但他们用简单和片面的数据去衡量一个更大的、复杂的系统是显然不可能的。作者认为通过类似分形理论去构建经济模型，这种模型就像美观但没有什么价值的泡沫。他们从本质上犯了经济活动会像物理规律这样运行的错误。而有人类个人意志和思想构成的经济系统更像是一个生物体。而对一个生物学领域起主导作用的信息存在于细胞核内部，所以经济学领域具有主导的信息也存在于市场的每个细胞核内部，也就是说存在于构成市场的企业内容。我们无法通过研究价格变动的分形模式来预测市场或者企业的未来，因为这类分形模式没有包含任何有价值的信息。

纵观历史，我们人类长起来以，人们都试图通过观察一些毫不相干的事物，比如星相学等去理解一个庞大的系统，比如宇宙、国家和经济系统的运行规则。就像你不可能通过一个人的头发、指纹就能确定他的人生走向一样，我们也不能通过一些简单和片面的数据去判断市场的走向。正如著名投资家费雪说的那样：一个公司的收益与股票价格的变动不存在序列相关性。也就是它们的关系是非线性的。

经验丰富的局外人做的技术分析可能偶尔有用。但从本质上说，技术分析只能停留在事物的表面，只能给你外部的信息。我们要对人做深入的具体的分析，当然不能只看其头发或者指纹，更重要的是分析其DNA或者细胞的情况。就像我们分析一个企业，不能只能看当前的数据和报表，更重要的是分析其具体的产品和业务。

互联网的发展，让我们可以更快和更廉价地获取大量的信息。但即便是我们掌握了如此多的信息，我们还是会出现17世纪郁金香那么市场泡沫甚至更大的经济危机。一个关键因素就是局外人的交易丑闻。那些市场上披露的公司信息，都是经过政府的监管和精心的压缩处理后的，给我们带来的其实是一种误解和误导。

在一个经济体内，那些真正和重要的信息是那些公司内部流出的知识和创意信息，而我们一般情况下无法正常获取，所以，我们能理解为什么今年来并购案爆炸性增长，并购企业和新增企业的比例甚至达到了20：1，它们没办法完全了解公司，除非他们收购了这家公司。

另外，市场上的一些赢家就是风险投资家，包括红杉资本的唐纳德·瓦伦丁在内的很多风险投资家，他们之所以成功，很大程度上得益于他们掌握了一些关键的内部的信息。

信息要自由流通，股价里面包含的信息量越多，市场就越强劲，受到操纵、兴奋和恐慌的可能性就越低，目前，随着互联网技术的飞速发展，我们已经可以借助网络获取很多具有竞争力的分析成果和专业知识。当新公司出现时，我们可以通过一些非常有效的方式来获取和发布大量能够决定公司命运的信息。我们只有掌握了足够的技术和有用的信息之后，才能免于遭受赌徒一样的困境。