黑色期货高台跳水：螺纹3天跌超10% 异动原因看这十问十答

有人说，股市一赚二平七亏，而且熊市将单边亏损，期货的胜率至少有50%，尤其是近期黑色期货行情大起大落，赚钱效应明显。果真如此吗？关于黑色期货的问题，交给这十问十答。

问

前期黑色系期货上涨力度有多大？

放张图大家感受下。

但是，近期黑色期货大跌，螺纹钢三个交易日累计跌幅达10.5%，焦炭、铁矿石等品种亦大幅下挫。

问

这轮期货大涨和大跌的逻辑有哪些？

招商期货研究员李雪峰认为，大涨的原因，一是市场流动性充足；二是钢厂停产带来阶段性供给偏紧；三是去年超跌，今年有修复需求；四是大城市房地产暴涨之后，引燃了想象空间。但“上涨在预期之中，不过涨近一倍超过预期了。”

至于大跌，则是因为交易所出台了一系列的降温措施（后文将详细分析），加之市场本身也有调整需求。

问

期货是一个赚钱的好去处吗？

不要光看贼吃肉，忘了贼挨揍了。

这波反弹是以建立在现货价格长期低迷之上。以合金钢为例，其42Crmo品种从2014年的5000多/吨跌到了2015年底的2000多/吨，即便反弹至今，济源特钢的42CrMo价格也仅为3590---3680之间。

再以近期螺纹钢走势为例，螺纹钢主力合约在本周3个交易日累计跌幅达10.5%，按7%保证金比例计算，如果没有平仓或追加保证金，投资者已经爆仓。

问

期货暴涨暴跌，市场会脱实向虚吗？

前段黑色系期货的暴涨引发了市场脱实向虚的担忧，不过从当下的情形来看，期货市场并没有脱离实际现货市场，目前看不管是黑色还是有色等价格跟现货市场差价并不大，在合理的区间之内。

问

前期市场暴涨，交易所采取了哪些措施？

三大交易所17道调控令降温，手续费三天翻12倍。

以走势最为活跃的焦炭、焦煤为例，大商所在26日-28日，仅仅3天，就将手续费提高了12倍。

4月26日起，从万0.6提高至万1.8。

4月27日起，从万1.8提高至万3.6。

4月28日起，从万3.6提高至万7.2。

此外，焦炭、焦煤品种涨跌停板幅度调整至7%，最低交易保证金标准调整至9%。9%的标准相当于将杠杆从20倍下调至11.1倍。

其他两大交易所也密集发布多项调控措施，上期所采取了包括上调交易手续费、调整保证金比例、加大查处违规力度、缩减连续交易时间等多项市场化风控措施。

郑商所采取了包括提高保证金、调高涨跌停板幅度、提高部分品种交易手续费等多项市场化风控措施。

据中国期货业协会5月3日发布的最新统计资料显示，4月份全国期货市场交易规模较上月有所下降。以单边计算，当月全国期货市场成交量为5.1亿手，成交额为22.2万亿元，环比分别下降5.6%和3.5%。这意味着，三大商品交易所降温“组合拳”生效，部分品种过度交易趋势得到抑制。

问

强力调控会不会重蹈去年A股覆辙？

李雪峰认为，商品本身有价格修复的需求，现货也有支撑，大涨之后会有调整，但不会出现A股连续暴跌的情况。交易所保证金以及手续费改革之后，对黑色杀伤较大，短期不建议追涨，可以等回调之后再考虑入场做多。

问

为啥期货暴涨时黑色系个股不涨？

业内人士分析，目前反弹仅仅持续了一个季度，钢厂之前连续亏损，如果下半年钢材价格回落，钢厂可能再度陷入亏损。且目前整个股票市场的情绪偏谨慎，期股联动需要一段时间。

问

“大妈”们冲进期市了吗？

证券时报分析认为，“大妈”没有进入期市。经记者走访各期货公司获悉，开户没有出现明显变化，期市存量资金规模也没有出现较大变化。比如海通期货总的开户人数与去年同期相比基本持平，但新开法人客户数连续3月上升。由此可见，这轮期货价格的上涨并没有涌入“大妈”，实则吸引了产业客户前来参与套期保值。

宏源期货研究员吴守祥表示，事实上当前期货市场资金存量仅3000多亿元。即便是交易火爆的螺纹钢，存量资金规模也小到远远无法满足产业链巨大的对冲需求。

问

有没必要开个期货账户？

炒股要想亏光，得经历几轮牛熊漫长年月。期货只要一个晚上。不过这样也有好处，亏光后你就能安心工作了……

问

有没有在期市赚到钱的好方法？

据花荣《百战成精》一书介绍：

张水晶曾在一家大型期货公司担任风控总监，最近（该书出版于2012年初）他做了个关于亏损来源的报告，其中最精彩的就是对客户交易数据的分析（数据周期是最近三年），也许结论对大多数人来说都是残酷的。

（1）盈利的客户中，85.2%盈利来自于5单以内的盈利，扣除这5单，这部分客户的大多数都是亏损。这5单的特点：持有日期基本都在2个月左右，基本上都是单边市场。

（2）每日平均交易10次以上（5次以上、1次以上、0.3次以上、0.1次）的客户，3年平均收益率是-79.2%(-55%、-31.5%、12%、59%)。

（3）所有止损的单，如果不平，有98.8%的概率在未来2周内扭亏为盈。

（4）所有止盈的单，如果不平，有91.3%的概率在未来2周内实现更大的盈利。

（5）所有客户的收益率呈现接近正态分布，很遗憾，这个正态分布的均值是-14%。

可见，结论对大多数人而言是残酷的。

心疼刚冲进去的人……