今日鞋业：匹克停牌，CFO辞任，怎么回事？

匹克今早发布公告称将短暂停牌。据和讯网记者报道，匹克体育一月前就已经开始私有化计划，今晨停牌应与私有化相关。

而据界面新闻记者联系了匹克体育相关负责人刘翔，他表示：“公司内部没有这个消息。”

这到到底是怎么一回事？打开网页查寻：

华南新闻中心 章晗 发自香港

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匹克回归A股只是时间问题

匹克体育用品有限公司主要从事设计、开发、制造、分销及推广匹克品牌的运动产品，成立于20世纪80年代，2009年9月开始在香港交易所主办挂牌，招股价为4.1元，当时公开发售超购22.18倍。

但今日匹克宣布暂时停牌时，收报价只有1.92港元。

据港交所披露，匹克去年全年纯利润为3.92亿元人民币，按年升22.3%，每股盈利17.56分，营业收入按年升9.36%至31.07亿元人民币。业绩的亮丽只在公布后稍稍拉起了匹克的股价，最高冲到2.1港元左右。但2016年年初至今，匹克体育下跌约8.6%。

为何业绩亮丽，但股价一直偏低？

六福金融经济策略师黄威在接受和讯网采访时表示，香港市场对零售的前景不看好，虽然业绩不错，但市场对体育股兴趣不大，所以股价一直偏低。

港股估值低 几乎没有融资空间

匹克在这个时候选择私有化回A股，主要原因还是港股的估值太低。

和讯网记者查询公司资料记录发现，匹克体育的市盈率在2013年达到最高点，黄威分析称，2013年因库存积压问题，体育股普遍跌至低谷，市盈率有所上升。但2014年由15倍骤降至9.6倍，截止今早停牌，匹克体育的市盈率仅为9.22倍。

与同行业的运动品牌贵人鸟(603555,股吧)相比，匹克的估值非常之低。截止本稿发稿时，A股上市的贵人鸟动态市盈率PE为43.48倍。按照估值横向对比，如果将来匹克体育通过私有化回归A股，在估值上至少会猛增3倍。目前匹克体育的总市值为45.9亿港元，若按照该计算方法，匹克体育或会达到200亿人民币的市值。

港股估值过低已经成为不少中资上市公司担忧的问题，多数称港股市场已几乎没有融资能力。正申请私有化回A股上市的万达商业，其大股东万达集团董事长王健林昨日（5月22日）在接受央视专访时首次回应私有化计划，表示无法忍受公司估值严重偏低，称对不起股东及投资者，又表明集团不会为私有化付出任何现金代价。

王健林解释称，万达商业有别于一般的房地产公司，固定租金业务占公司过去两年净利润逾30%，每年录得5.2%的增长，故不应该用房地产公司的方式估值。“市值还低于净资产，这种低估值让我们无法忍受。”王健林表示。

港股上市公司私有化回A股难度大

中概股回归A股已经掀起潮流，过去一年，360、陌陌等境外上市的中国企业纷纷谋求回归。私有化是其中一种方式，但与360、陌陌等美国上市企业私有化不同，港股上市公司私有化退市要比同等的美股上市公司私有化退市复杂的多。

和讯网记者了解到，在美股私有化程序中，大股东是可以参与投票的。而香港法律为了保护中小股东的利益，规定港股股票退市需要小股东投票通过。也就是说，无论股东持股数大小，投票的有效性是通过人数计算。

观察匹克体育的股权结构，38%的股权掌握在许景南及家族成员手中，至少有60%股权属于公司高层。若是美股退市，控股60%的股东基本可以宣判私有化通过，并以一个对大股东有利的价格进行私有化。而在香港，控股40%的机构和散户投资者人数较多，投票权较大，若私有化价格并不能满足中小股东要求，私有化将会一再推迟。

记者了解到，早在2014年香港本土企业新世界发展提出私有化新世界中国，当时宣布每股6.8港元进行私有化。结果反对私有化方案的新世界中国独立股东数目达458名，而赞成的独立股东数目为223名，导致私有化失败。

根据港交所规定，私有化失败之后，必须一年以后才能提出再度私有化。于是进行了两次投票之后，最终在今年年初第三次提出以7.8港元价格收购。

黄威告诉和讯网记者，匹克体育股价一直未跌穿1.75港元，且周息率在7左右，表明投资者非常清楚匹克体育不可能会大幅下跌。若匹克体育无法给出一个吸引的收购价格，私有化进程将会十分艰难