撰写2000页“白皮书”——鼎信深度诠释私募基金经营之道
国内私募基金正在面临最严格的一轮清理。
按照中基协发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》等相关公告，2016年8月1日，8270家私募机构被清理，再算上5月1日的第一阶段“清壳”运行，目前已被注销的私募基金累计超过1万家。
强者恒强。与被注销基金形成鲜明对比的是，国内地产私募基金领域领头羊——鼎信长城（北京）投资管理有限公司（简称“鼎信长城”）正在撰写私募投资领域首套《产业金融白皮书》（简称“白皮书”）。
(这套白皮书在成文之前历经几百次修改、增减，到今日的近2000页的成体系出炉，过程中不断沉淀的是鼎信对投资及资产管理深刻的认知、更专业与规范的操作流程、更事无巨细的全流程实操范本。)
4年前的2012年11月，中国地产基金第一代管理人章华成立了鼎信长城。在短短4年的时间里，鼎信长城累计管理资金接近400亿元，近年来管理规模翻倍增长，2016年上半年新增投资规模近100亿元。
(近200页的投资管理白皮书，涵盖鼎信地产投资、PE投资及海外投资。从投资管理制度、投资全流程风险要点到投资实务应用，成为鼎信投资业务全流程范本)
鼎信长城绝对称得上地产私募基金的王者。且不论400亿元的管理规模，值得一提的是，相对诸多地产基金以债券投资、明股实债，甚至通道业务为主，鼎信长城始终坚持以“真实股权投资”作为地产私募基金板块的核心业务。
上述“白皮书”并非仅涉及地产基金领域，而是囊括鼎信长城的所有核心业务。现在，鼎信长城核心业务包括一体两翼——一体为“地产基金”，两翼为PE投资和境外投资业务。现在，业已非常成功的鼎信长城又撰写了行业首套“白皮书”。对此，章华表示，“鼎信长城对标的国际私募基金是黑石，我们与机会导向型基金不同，鼎信长城是能力导向型的，我们不在意非持续性的盈利，更希望凭着专业的技能，获得可持续性的盈利。”
2000页“白皮书”尚属国内首例
鼎信长城做事的认真态度和上述“白皮书”的专业程度，从该《白皮书》的厚度上就能体现出来——该“白皮书”共有2000页。要知道，美国投资之父杰明·格雷厄姆撰写的投资圣经——《证券分析》才不到1000页。鼎信长城“白皮书”页数是《证券分析》的两倍。
共分为7小册的“白皮书”以鼎信长城核心团队近十年积累沉淀实战经验为依据，分别从基金运营、资金管理、资产管理、法务风控和公司治理等7个板块解释了国内私募基金在地产基金、PE和境外投资领域的操作流程。
其中，鼎信长城3核心业务主要体现在“投资管理白皮书”中。“投资管理白皮书”从投管制度、投资实务等领域通过大视觉解析了鼎信长城的全部业务流程。
(资产管理白皮书，是此套白皮书中内容最多的一本。超300页的资管白皮书包含了资金投出之后的所有管理内容，涵盖了6章48项内容，包含有基金投出安排，管理规则，风控手段安排，项目管控要点，信息披露，退出安排等方面内容)
至于资金投出后的管理工作，则在“资产管理白皮书”中具体体现——“资产管理白皮书”是这套“白皮书”最厚的一本，超过300页，基本囊括了投出资金后的全部管理工作，譬如管理规则的制定、风控手段、退出安排等。
(鼎信长城非常重视投资过程中对风险的把控，“宁可少投一单，不能投错一单“法务风控白皮书全面系统梳理有关风控各个环节操作流程，形成鼎信对于风控法务的标准版本。)
“法务风控白皮书”一书，则将鼎信长城“宁可少投10单，不能投错一单”的极为谨慎投资理念诠释的非常到位。
据鼎信长城透露，该“白皮书”经历了上百次修改和增减，把公司的投资理念和经验基本完全展现。这套“白皮书”的出炉无疑会让以专业、专注著称的鼎信长城更加专业，而这正是章华所希望看到的！章华表示，“行业经过洗牌，留下来的肯定都是最懂产业投资的。鼎信长城在过去4年间获得良好发展，与我们一直坚持规范、专业、专注和持续创造价值的态度和理念密不可分。”
(基金运营与财务管理白皮书：近200页篇幅深入且详实梳理了财务管理制度、预算管理、私募基金财务管理以及私募基金会计核算手册等系统内容)
“白皮书”的出炉并非仅有益于鼎信长城。在投中、清科历年基金排名中均名列前茅的鼎信长城，基于优异的业绩和专业度，多次在证监会、银监会和一些大型银行的相关培训当中担任培训嘉宾。专业、系统的“白皮书”无疑将对国内私募基金行业起到很强的指导意义。
“美好”已来
在地产基金领域，始终坚持股权投资的鼎信长城正迎来最美好的时代。
2015年以来，国家融资环境宽松，大幅降低了房企的发债门槛。在2015年至2016年上半年，国内主流大型房企基本都通过发行债券获得了大量低利率融资。
据CRIC统计的50家大型主流房企数据，2015年这50家房企有息负债净额为4927.4亿元，其中公司债达到了2467.45亿元，占比达50%。在2016年上半年，上述50家房企发行公司债规模更大，新增公司债净额几乎和2015年全年持平。现在房企通过发公司债获得大量低利率资金的现状仍在持续。
而私募基金通过债权投资进入房企的平均利率普遍在12%以上，高者能达到20%-25%，根本无力与低利率公司债竞争，房企对通过债券投资、明股实债来获得私募基金的资金失去了兴趣。而由于股权投资在为房企提供资金的同时，并不会提高公司负债，且还能对自身的具体项目实现有效管控，达到降低成本等目的，渐渐成为了房企最喜欢的合作方式。
股权投资春天的降临在鼎信长城的业绩上已有体现——鼎信长城2016年全年的投资目标为100亿元，而2016年7月18日，包括中房协、诺承投资、中国REITs联盟、《地产》杂志和百年人寿在内的5家机构为整理2016年国内地产基金排名，在拜访鼎信长城执行总裁陈丹时，陈丹表示，鼎信长城在今年上半年业已完成了全年的投资任务。
至于坚持股权投资这一具有“先见性”的领域，章华曾给出过颇有些玄妙的解释，“私募基金这个行业很浮躁，几千家基金一哄而起，又突然间一哄而下，超过一半又消失了。鼎信长城认为，无论做实体投资还是金融投资，一定要有远见，要做自己！有时候，第六感也很重要。”
在房企向鼎信长城频抛橄榄枝的同时，鼎信长城对合作房企也有着严格的要求——是要能产生高溢价的国内一线房企。现在，鼎信长城的合作伙伴包括中国金茂、旭辉、招商、中粮、中骏、当代等主流房企。
基于优良的业绩，鼎信长城在获得房企青睐的同时，也获得了资方的青睐。鼎信长城对《地产》杂志记者表示，“2016年2月份，一大型银行给了我们20亿元投资额度，我们用3个月的时间投了出去，由于预计收益率良好，这家银行又给了我们100亿元授信，且项目完全由鼎信来选，不限定决策。”这样无疑更加有利于鼎信长城自由和快速的选择优质项目。
(而在公司治理层面：鼎信长城依据公司制度白皮书与人事行政白皮书，规范化治理从自身做起)
另外，基于丰富的地产基金管理经验和充裕的资金渠道，鼎信长城正为更多房企拓宽新的投资机会，促进房企“重资产模式”向“轻资产模式”的蜕变。简单的说，同优异房企类似，也是输给管理。鼎信长城表示，现在中国房地产市场从“黄金时代”向“白银时代”过度，一些房企正积极谋求转型，受资源限制的房企可以将资金逆流投向鼎信长城，成为鼎信长城的LP（有限合伙人）。
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