一周资金面前瞻：“L形”资金面下迎限售股解禁小高潮

上周资金面值得关注的点，一个是商业银行各网点发售的总计400亿元凭证式储蓄国债，受到“电脑盲”、“手机盲”的老年人疯抢，据称不到1个半小时全国额度即被哄抢一空；二是央行的公开市场操作几乎都是净回笼，但市场尤其是银行间市场的资金面依旧宽裕；三是有关供给侧改革、有关货币放水、有关产能过剩国有企业的处置方式，再度成为刷爆朋友圈的热点话题，这一点可能还涉及到顶层设计之辩。

从投资者的角度来看，资金面方面我们应关注什么？基本上这无外乎包含几个重点，一是新股发行以及限售股的解禁情况，二是央行货币操作层面的关键指标及预判，还有就是债券、外汇、期货、黄金等其他要素市场中有关资金流向的线索。

从本周新股网上申购计划来看，除了17号（周二）的帝王洁具（002798）外，在18号（周三）还有一只中亚股份（300512）。其中，帝王洁具网上发行860万股，申购价格10.57元；中亚股份网上发行1345万股，每股申购价格暂未公布。总体上对资金的需求处于中等水平。

记者查看了5月16日开始的这一周有关限售股解禁情况。据同花顺数据，下周前面4个交易日分别有638.66亿、132.35亿、73.60亿和92.85亿元限售股解禁，总规模超过937亿元，也明显高于上周。上述数据可见，下周一当天是限售股解禁的小高潮。

再回到央行方面。上周如果从单日操作变化来看，除了5月9号是200亿元的净投放外，其余4个交易日央行均实现了不同程度的资金净回笼，整周的净回笼规模达到1100亿元。不过尽管这样，上周银行间市场资金面依旧宽裕。

证券时报记者统计了今年4月初至今的资金价格后发现，从彼时的7天利率最高价4.08%开始一路下行，到上周五的加权均值1.81%，恰好像是一个标准的“L字形”。如果未来短期内央行不再执行降息降准等操作，考虑到股票注册制改革“延后”因素，资金面这一“L字”形态或将持续下去。

此外，单只发行规模在100亿元以上的债券，下周将有6只，分别是三期的附息国债，招标日分别在下周三和周五；在下周二，将有合计360亿元的三个期限四川省地方政府债发行。而包括其他各类金融债、产业债等在内，下周新债发行规模接近3019亿元，这些都在预期之中，总量也中规中矩。

外汇市场方面，上周人民币兑美元汇率呈现较明显的贬值走势，在岸与离岸市场均是如此。与此相关，记者密切关注的黄金ETF连续上涨，全球最大的黄金ETF持仓量已连续8个交易日上升，两年多以来首次突破了840吨；国内的四只黄金ETF今年5月3日以来均出现了份额上升，易方达黄金ETF份额上升20%以上。

这些短期现象，可能预示了市场对中国以及全球经济复苏进程的“不甚乐观”，一定程度也表明了国内货币扩张预期的减弱。作为印证之一，央行上周五公布的4月份金融和社会融资增量主要统计数据均低于市场预期。其中，5556亿元新增人民币贷款为2009年以来同期最低值；今年4月新增社会融资7510亿，不到3月份社会融资总额的1/3。除了新增人民币贷款显著下降之外，未贴现银行承兑汇票也萎缩超过2700亿。