麦德龙拒绝了PE巨头们

而如今终于尘埃落定，但最后物美胜出似乎多少令人有些意外。

作者 I闫启

报道 |投资界PEdaily

被哄抢的麦德龙，最终牵手了在中国的竞争对手物美。

进入中国市场23年，麦德龙也曾风光无限，就连卖身，也被被多家PE、房地产开发商、互联网巨头争抢，其中不乏博裕资本和房地产开发商万科组成的财团、厚朴投资与生鲜移动电商平台美菜网组成的财团，以及高瓴资本与永辉超市组成的财团，等等。

至此，欧洲三大在华卖场中，家乐福、麦德龙都已经卖给了中国企业，外资零售退场，只剩下时不时传出关店消息的沃尔玛。

入华23年，麦德龙为什么要卖身？

卖身的麦德龙，也曾在中国市场志得意满。

麦德龙初次进入中国市场是在1996年，那个时候，来自德国的麦德龙是欧洲第二大零售批发超市。在它进入中国之前，家乐福和沃尔玛的第一家店分别开在了北京和深圳，麦德龙则选择了上海。当时，麦德龙“现购自运”的仓储式商场模式，让上海人民觉得非常新鲜，比起本地的联华超市来不知道高级了多少倍。

作为大卖场，麦德龙的模式的确有自己的优势。虽开在城郊，但门店一般能有上万平，有的甚至能达到5万平，商品种类非常多。麦德龙的经营模式以批发为主，积累起了大量的酒店、餐饮、中小型零售商等客源。居民用户则在最初觉得它也多有不便，除了位置远，买东西还需要办会员卡，那时候商超会员制度并不普及。

麦德龙在中国市场站稳脚跟，从一开始就离不开中国企业的帮忙。资料显示，锦江麦德龙现购自运有限公司是第一家获准在中国开展连锁商业的合资企业，麦德龙集团持股90%，新长征集团和锦江集团各持股5.1%和4.9%。

进入中国市场3年后，1999年，麦德龙做出了26亿元的年销售额，虽然不及联华超市当年的73亿，但也远超大润发、家乐福、沃尔法等商超。此后，麦德龙开始在中国市场稳步扩张，门店数曾10年扩增10倍。

2008年，麦德龙在金融危机的背景下，做出了655.29亿欧元的历史性营收，并且在中国扭亏为赢。

但慢慢地，由于过于倾向B端客户，麦德龙在C端用户群里渐渐失去光彩。并且，成本居高不下，致使连续亏损，一方面是少而分散的门店提升了配送物流成本，另一方面，开店只买不租，买地成本越来越高。这也是为什么，区区95家门店的麦德龙，卖身价格要远高于拥有210家大卖场的家乐福——地都是自己的。

除了在中国市场遇到的瓶颈，麦德龙德国总部也不太平，业绩连续多年下滑，近几年总部也在通过裁员来缩减成本。麦德龙中国的曾在一年前换了总裁，希望通过新人新手段来提高盈利能力，但事与愿违，只能卖掉中国业务以保全自身。

PE巨头组成的财团没能拿下

从去年开始，麦德龙中国将要卖身的消息就不断传出。而如今终于尘埃落定，但最后物美胜出似乎多少令人有些意外。

投资界（微信ID：pedaily2012）消息，昨日（2019年10月11日）晚间，麦德龙集团和物美科技集团联合宣布，双方已达成最终协议，并将成立合资公司。根据该协议，物美集团将在上述合资公司成立初期持有70%股权，麦德龙集团将持有20%股权；剩余10%股权目前由麦德龙中国合资公司中的小股东持有。此次交易对麦德龙中国的企业总价值估值为19亿欧元（约148.69亿元），这也是说，物美在此次交易中付出的代价约119亿元。

此前，麦德龙曾在今年3月通过招标形式出售其在中国的业务，交易估值在15亿美元至20亿美元之间。竞购方不仅包括阿里巴巴、腾讯、苏宁控股、沃尔玛百货，物美等行业巨头的身影，还有房地产开发商万科与私募股权投资公司博裕资本组成的财团、永辉超市与高瓴资本组成的财团，以及厚朴投资与生鲜移动电商平台美菜网组成的财团。

相比其他竞购者，物美并不能称得上是最有力的竞争者。但直到今年7月，麦德龙中国最后一轮竞购名单上仅剩下永辉和物美。

而在最终结果出来之前，外界仍觉得由于此前未能如愿收购家乐福，永辉似乎此次势在必得，但却低估了物美在并购商超上的丰富经验。

早在2004年，物美通过托管、收购、重组等方式，控制或拥有了北京超市发、京北大世界、天津大荣等全国20多家商业企业的400多个网点，一度成为零售业并购最活跃的民营企业。

在董事长张文中回归后，物美再度进入了扩张的快车道。在此次收购麦德龙中国之前，物美已经以14.2亿元收购乐天玛特21家门店、斥资27亿元联合步步高参与重庆百货混改、并作价14亿元收购百安居。此外，物美还分别于2018年10月和2019年3月，接手了邻家70-80家门店和华润万家在北京的多家门店。

除了丰富的并购经验，麦德龙可能更看重的是物美在数字化零售上的多年积累。

物美的创立就是基于张文中发明的pos机和信息系统。2006年，《财富》杂志就这样推荐物美：“如果你想看一下零售业的未来，建议阁下省去造访沃尔玛的时间，为您自己买一张前往北京的机票，去看看物美。”此后，2015年张文中又主导创立分布式电商“多点”（Dmall）。

正如张文中所说的，“我们同时拥有零售DNA和卓越的数字化优势、对本地市场有深入的了解，具备在中国整合发展跨国品牌、提升客户体验的成功经验。”

对于麦德龙中国来说，物美应该是一个不错的归宿。