为什么接下来是通胀？

      当今全球分成三类国家。一类国家如美国、欧洲属于科技、消费强国；二类如中日韩，制造业强国，负责生产商品；三类如巴西、澳大利亚、沙特，负责输出原材料，如铁矿石、石油等。

      在全球分工合作还在维持的今天，各个国家都有各自的归宿。对于美国、欧洲来说，债务不断积累，借钱消费总有一个度，不可能无限制消费。对于制造业强国中日韩，低端产能过剩一定是个归宿，这个就是资本主义的原罪，只要有利润，机器不能停。至于第三类国家，基本没有发言权，原材料输出都是仰赖第二梯队的国家。

      以上这张图是最近的中国工业品出厂价格指数（PPI）。这张图反应的意思就是我们的产能相对于需求来说，是远远过剩的。对于小企业来说，如果产能过剩，一般就会出现市场的自发出清，该倒闭倒闭，该关门关门。

      但是，如果这个企业体量太大，那么银行的债务怎么办？失业率怎么办？结果就是：大而不倒。

      怎样才能让他们不倒？——债务置换。

      当这些大公司出现问题，会影响国家信用的债务主体优先得到置换和财政注资。即重新贷出低息债务置换出高息债务降低还债压力；同时将短期债务延期成长期债务将还债压力平摊到后几年；将平台债务计入政府债务，隐性变显性。如此，银行的不良债权就会增多，于是央行就会行使最后贷款人职责向银行注资。

      通过债务重组、置换和央行注资的方式，决策者可以将大企业、地方政府的债务统一转移到国债旗下，所以我们的口号是：“积极财政更积极”。

      上图数据显示，我国2019年前三季度的财政赤字已超过2018年全年1w亿元。看出什么来了么？

      国内的商品服务就那么多，钱多了，接下来会发生什么情况，大家应该就明白了。不过还有一点，对于现在PPI的持续下行，意味着现在是通缩阶段，东西越来越便宜。但是不要高兴太早，各国政府的最终目标一定是——“温和”通胀。