IGG堪称游戏行业清流：2018年0商誉、0股权质押，年利润高达12.7亿！

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3月6日晚间，出海巨头IGG终于公布了2018年度业绩公告。据公告显示，得益于《王国纪元》的出色表现，报告期内公司营收折合人民币约50.3亿，同比上涨23%。净利润为1.89亿美元，折合人民币12.7亿，较2017年上升22%。截至今日收盘，IGG股价每股为11.3元，总市值为145亿。

在2018年里，国内不少游戏公司因监管压力，版权发号等问题而深陷寒冬，但IGG的表现却颇为亮眼。纵观整个港股市场，2018年收涨的游戏股只有IGG，截止最后一个交易日，该股全年累计涨幅达32.22%。上一年中IGG都取得了哪些成绩？下面我们将一一分析。

一、2018年经营活动现金逾15亿人民币！“现金牛”称号实至名归

众所周知，现金流就好比一家企业的“血液”，只有在现金流长期保持正数与流动的状态下，企业才能正常运营，在这一点上，若说IGG是一头“现金牛”也不为过。据2018年业绩公告显示，今年IGG经营活动现金流净额为2.39亿美元，折合人民币约15亿元。纵观2014年到2018年，IGG每一年的经营活动现金流均为正数，在2017和2018年其经营活动现金流净额更是超过1亿美元。

与此同时，若拿掌趣科技与英雄互娱经营活动现金流与IGG进行对比，我们就会发现前两者的现金流状况表现稍差。掌趣科技的经营活动现金流尚能维持正数，但英雄互娱2018年有连续三个季度的现金流呈负数状态。（以下数据均来自掌趣科技与英雄互娱的合并财务报表并转换成美元进行比较）

在历年发展中，IGG的经营现金流净额从未出现负数，且一直稳定增长，这也是该公司能够长期健康经营，大手笔烧钱进行研发扩张以及回购股票的底气所在。

二、国内游戏公司陷入寒冬，IGG为何能安然渡劫？

2018年国内的游戏行业经历了政策监管，版号限行等种种利空消息，但IGG在2018年仍实现了逾12亿元的净利润。在资本寒冬与高压监管两大重压下，为何IGG仍能取得如此亮眼的成绩？

1.全球化布局分散风险

据伽马数据发布的《中国游戏企业全球竞争力分析报告（港股）》显示，IGG全球总注册用户已达到4.8亿，月活用户达到1900万，用户分布在全球200多个国家及地区。

当中国国内主管部门在2018年连续出台游戏版号暂停发放和《综合防控儿童青少年近视实施方案》等政策时，IGG却凭借北美洲还有欧洲等其他市场实现了区域营收来源的多样化。据业绩公告显示，2018年来自亚洲地区的营收占比为46.2%，而北美以及欧洲地区等地区的占比上升2.6%至53.8% 。

2.远离商誉与股权质押风险，公司经营“稳”字当头

随着财报季来袭，不少游戏公司在上一年经营中累计的隐患纷纷暴露出来，其中商誉与股权质押更是造成公司股价暴跌的元凶。部分公司为了粉饰业绩或是快速扩张而盲目跨界并购，最终造成商誉高企。例如A股的“亏损榜首”天神娱乐，亏损78亿，仅是商誉减值计提准备就达到49亿元，但该公司总市值仅为44.09亿元。

而股权质押更是一个普遍现象。据东财choice数据统计，在A股3560家上市公司中，发生过股权质押的公司就有3465家，比例高达97.33%。截至2018年11月16日，这3465家上市公司质押的总股数为6422.32亿股，占A股总股本的10%，市值规模4.8万亿元。

但IGG不论是在商誉或者股权质押方面均没有踩过雷，可以说业绩增长几乎完全靠内生增长。

3.拳头产品表现亮眼：《王国纪元》年收入近40亿元，同比暴涨80%

目前IGG的业绩全靠《王国纪元》与《城堡争霸》两款产品来支撑，而这两款产品取得的成绩也有目共睹。据业绩公告显示，2018年《王国纪元》为IGG贡献了近6亿美元的收入，同比暴涨80.1%。而《城堡争霸》则贡献了逾1亿美元的收入，同比增长14.7%。

我们先来回顾《王国纪元》在2018年的表现。根据App Annie平台统计，从2017年8月起，《王国纪元》已连续蝉联全球战争策略手游榜首至今，并多次上榜全球手游平台iOS及Google Play畅销排行榜前十。截至2018年12月31日，根据App Annie的每日收入排名，《王国纪元》在Google Play平台上49个国家和地区名列前五，在81个国家和地区排名前十；在iOS平台上的18个国家和地区名列前五，在45个国家和地区排名前十。于2018年末，该游戏的注册用户已超过1.8亿，月活跃用户数(MAU)为1,300万。

另一方面，《城堡争霸》的表现也是可圈可点。这一款游戏上线运营已接近六年，但仍拥有稳固的用户群，锐气丝毫不减。在2018年该游戏月均流水稳定贡献逾1000万美元，通过高频次的游戏更新与内容优化，IGG不断为《城堡争霸》注入新的动力。截至2018年12月31日，该游戏在App Annie统计的排名榜单中表现亮眼，分别在全球30个国家及地区的Google Play平台以及7个国家及地区iOS平台收入名列前20。

在过去的2018年中，IGG凭借着稳健的经营手段打造了强劲的现金流，这将为IGG日后研发与扩张打下坚实地基，而零商誉与零股权质押更是让投资者省了不少心。展望2019年，优质的产品+独特的全球同服竞技运营或是IGG策略类游戏成功的关键。