万喆|人民币“入篮”后，对中国意味着什么？

客观 开放 包容

Objective Open Inclusive

引子

人民币正式加入SDR货币篮子，意味着中国主权货币的国际地位得到了IMF乃至全世界的认可。然而，SDR无法决定在国际储备资产中所占据的相应比重，人民币要实现完全的国际化，还有很长的路要走。

万喆

盘古智库学术委员

中国黄金集团首席经济学家

对于中国经济来说，这个国庆节的意义不同寻常。10月1日，人民币正式加入SDR（特别提款权）货币篮子，成为国际货币基金组织（IMF）认定的五大篮子货币之一。

SDR是由IMF创建和担保的一种辅助性国际储备资产，之前只有美元、欧元、英镑和日元4种主要国际货币被纳入这个体系。随着人民币的加入，未来180多个IMF成员国可以用人民币偿还贷款、弥补各国之间的国际收支逆差。

这是一件值得庆贺的事。加入SDR，不仅说明IMF开始为人民币作为国际储备货币背书，更意味着中国主权货币的国际地位得到IMF乃至全世界的认可。

在新的SDR篮子中，人民币位列第三，排在美元和欧元之后、日元和英镑之前，5种货币的权重分别是41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。这无疑将打破原有的货币体系，给全球经济带来新的变化。

事实上，笔者认为比加入SDR更值得肯定的，是我们在这个过程中所做出的巨大努力和取得的进步。

早在2010年，人民币就曾经试图“入篮”，却受阻未能成功。究其原因，人民币的非市场化是关键，IMF也针对3个操作性问题提出了建议：培育离岸市场，让汇率体现市场意志，满足投资者的对冲需求。之后几年，中国步步为营，坚持不懈地进行了人民币深化改革。

如今，人民币的离岸清算中心已拓展至22个国家和地区，实现了五大洲清算网络全覆盖；汇率改革稳步完善，去年8月央行对人民币中间价进行一次性调整，完善了中间价报价机制；人民币的可对冲性也逐步提升，各类衍生工具相继推出。可以说，资本市场的开放与人民币国际化相辅相成、齐头并进。

与此同时，我们也要保持清醒的头脑。加入SDR是一个里程碑，但其象征意义可能比实际意义更大。人民币要实现完全的国际化，仍然需要一个长期的过程。毕竟一国货币能否在国际储备资产中占据足够的份量，并不仅仅由SDR决定。

比如英镑和日元，之前在SDR中所占权重分别为11.3%和9.4%，但它们在国际储备资产中的比重仅为3.8%和3.96%。而瑞士法郎虽然没有被纳入SDR，却被普遍作为一种国际储备货币持有，加元和澳元也是。因此，人民币的国际化仍需汇率改革和资本开放的配合，入篮的作用是有限的。

笔者认为，最值得庆贺的是中国在全球治理系统中的进步。从2008年金融危机开始，国际货币体系的缺陷就暴露无遗，美元的泛滥造成严重的国际收支不平衡。

人民币加入SDR是国际货币体系转型的标志，将为IMF提供改革催化剂。在加入SDR的过程中，我们也在不断进步和成熟，既感受到了艰辛，也体会到了荣誉。

但这只是长征途中的一步，从融入到改善甚至主导，前方还有很长的路。参与全球治理，代表了一个国家信用的建立过程，中国正在这条路上努力前行。

*首发于《环球人物杂志》

万喆

盘古智库学术委员，中国黄金集团首席经济学家。主要研究方向为黄金及商品市场、国际国内宏观、国内经济政策、战略发展等。

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