腾讯财报前瞻，这一季能否走出最差财报阴影？

话说，过两天，腾讯就要公布新一季财报了。早在上个季度发财报，八姐就曾经感叹，这真是史上最差的一份财报啊，营收和净利润增速双双放缓，净利润出现了有史以来季度最大降幅。当时八姐还曾经预期，这也应该是腾讯的谷底了啊，之后应当一路攀升了吧。

不过呢，最近综合一系列券商的数据看来，腾讯第一季的财报可能还是会不太美妙。

根据彭博5月10日的预测,腾讯2019Q1的收入为886亿，同比增长为20.5%，GAAP利润为195亿，同比下滑16.2%。如果确如预期，那这是腾讯第二个季度出现净利润同比下滑的情况。也有分析师认为，其经营利润率会继续下行趋势，市场普遍预期比上一年下降13%。

综合13家券商的预测，腾讯通用会计准则季度净利润介乎167.69亿至220.06亿元人民币(下同)，同比下跌5.5%至28%，中位数为188.13亿元，同比下跌下滑19.2%。

简单来说，第一季度，腾讯的财报从增长和净利润角度来讲估计还是没有走出低谷啊。

那么主要原因是什么呢？除了宏观经济影响、去年基数较高、投资公允值收益等财务因素外，根据分析师的预计，主要有两方面的原因，一方面是腾讯转向金融科技和云业务，为开拓市场带来大量成本，整体导致利润增长会处于下行的状态；另一方面，新游戏监管机构批准的重启，该领域利润增长复苏需要时间和营销投入，增长利好无法在这一季体现出来。

先来说说腾讯的增长迅猛的“其他”业务。八姐之前也在分析2018年第四季度财报时说过，腾讯的支付和云计算业务增长还是很迅猛的，2018年，腾讯包含金融和云计算的“其他”业务收入为779.7亿元，占总收入的25%。

但这部分收入的毛利却只有24%，远低于其他两大业务。这两大业务的增速有所放缓，由2016年的同比增长263%，到2017年的121%，再到2018年的同比增长80%。同时，在2018年，支付和云计算的成本同比增长达到71%，而增值业务和广告的成本同比增长只有25%和39%。

而有分析认为，此前来自备付金沉淀的利息收入，在今年1季度也将降低。今年1月以后，备付金实现了集中存管，支付服务费收入少了一块补足空间，比如，财付通和支付宝，沉淀资金都在数千亿级别，对应的是数十亿元乃至上百亿元的利息收入。

另一方面，腾讯第一季度财报估计还处于低谷的重要原因还是游戏。尽管从去年12月开始，游戏版号还是重启审批，但这也影响了腾讯今年的游戏排期。

这一风险，腾讯在2018年年报中也有提及：“行业监管机构暂停办理游戏商业化许可证（版号）的审批九个月后，于 2018年12月重启审批。至今共有 8 款（包括 7 款智能手机游戏及 1 款个人计算机游戏）腾讯游戏获批，包括角色扮演游戏、策略性、休闲型及功能性类别等。由于业界积存了大量版号申请，腾讯的游戏排期发布将较往年为慢。”

当然，对腾讯而言，也是有利好的，5月8日，《绝地求生刺激战场》宣布测试服正式结束，并宣布另一款拿到版号的“吃鸡”手游《和平精英》正式公测，这也意味着腾讯的吃鸡手游终于可以赚钱了。这一消息一出，腾讯股价上涨。

不过呢，这到底能给腾讯带来多少游戏收入，并多大程度上拉动腾讯的财报，得等到下半年看了。

嗯，总体上看来，估计啊，腾讯的2019年第一季度财报还是没走出阴影，真正能否走出阴影还得看后续几个季度了。当然啦，现在的数字都是来自券商们的预期，具体财报到底怎样，咱们等着看腾讯正式的财报吧。

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