技术性反弹难改下行趋势，铁矿石转机在哪里？

▌技术性反弹终来临

8月22日，铁矿石主力合约i2001在580元处企稳。此时在60分钟级别，i2001出现背离。

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利用MACD指标作为辅助，我们可以清楚的看到i2001的背离。

至8月23日，i2001的价格回到由609.5-646构成的盘整区间内。

至此，铁矿石期货主力合约i2001正式迎来技术性反弹。

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在底背离出现后，i2001价格重回前期盘整区间

▌为什么称之为“技术性反弹”？

因为本次铁矿石主力合约i2001价格的企稳，其深层逻辑不在于铁矿石供需情况的改善，而在于技术上的调整需求：

▌1、i2001的跌幅已经满足“衡量定则”的要求。

在形态学中，对于“头肩顶”形态有一个正确率极高的定则，即“突破头肩顶颈线后的跌幅”至少要跌到相当于头肩顶形态中头部最高点与颈线的垂线距离相当的跌幅，价格才会企稳。

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从i2001的日线形态看，对颈线的突破发生在8月5日，位置大概在708左右；

前期的最高点，也就是头部为816.5元，到颈线的距离大概97.5，则可能的企稳位置经计算可以得出约为708-97.5=610.5，恰在上图绿色虚线部分。

该例也是教科书般标准的头肩顶形态衡量定则的应用。

▌2、下跌量能衰减。

此前笔者有一篇文章（巨头复产，下游疲软，铁矿石定价逻辑回归）中说过，8月15日至8月20日期间，i2001合约的日k线走势恰处于两条长期均线组成的“筷子区”中。

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空头要突破这两跟“筷子”的支撑，会消耗大量的量能。

果不其然，21、22两日，在突破筷子区后，i2001k线在60分钟级别走出了背离形态。

▌3、铁矿石的供需基本面没有根本改善。

目前铁矿石的下游品种如螺纹主力合约也正处于反弹过程中。

但螺纹的反弹逻辑不是出自供需改善，而是环保限产、电炉钢厂亏损性停产等导致的螺纹库存减少。

限产、停产，对于螺纹生产企业是利好，因为它减少了市场上螺纹的供给；但对于铁矿石则无疑是利空，因为市场对铁矿石的需求总量会受到不利影响。

同理，即将到来的国庆70周年停火工品、秋季限产将对市场、尤其是京津冀一带对铁矿石的需求，蒙上一层阴霾。

▌本轮反弹能走多远？

本次反弹的目标位是相对比较好测量的，因为前期铁矿石走了相当长时间的单边下行走势。

根据斐波那契法推测，结合基本面，铁矿石主力合约i2001最有可能会在0.382处遇阻并结束反弹走势。这个点位大概在670至659之间。

斐波那契法对潜在阻力位的测量

细心的朋友可能会发现，8月23日的夜盘行情甚至连0.191位——624点都没有突破，可见现阶段铁矿石反弹行情的有多弱。

▌铁矿石期货价格会跌多深？

在淡水河谷产能恢复预期逐渐得到兑现的当下，铁矿石定价逻辑重新回到产业链上下游之间的供需博弈。

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只要下游产品的需求状况没有得到根本性好转、只要铁矿石供需关系没有再次失衡，铁矿石价格的下行趋势就不会得到根本性扭转。

理论上，铁矿石现货价格可能会跌到三大国际矿山巨头的成本线——390元附近，考虑到基差因素，期货的跌幅可能会更深。但这种情况属于极端情况，只有在三大矿山“石乐志”的情况才有可能发生。

正常情况下，他们可能早就组成价格联盟，通过共谋，减少产量，提振铁矿石价格。具体案例可以参考国际原油组织OPEC。

▌潜在的转机在海外

除了警惕三大矿山组成价格联盟外，海外需求的抬头也是我们在操作铁矿石期货时必须要考虑到的因素。

一是近期多国央行跟随美联储的降息决定，也纷纷主动降息。

未来这些国家因降息带来的增量资金的流向就需要格外关注，如果流向这些国家的房地产与基建行业，将会提振对铁矿石的需求；

二是印度对钢铁的需求加速释放。

进入2019年以来，印度国内对钢铁的需求正在不断释放，其国内钢铁供需失衡状况正在不断加剧。至今年4月份，印度正式成为钢铁净进口国。

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据印度钢铁协会预测，2019年印度钢铁需求量有望增长7.1%，至1亿吨。

中国冶金工业规划研究院预测2019年中国钢材需求量为8.0亿吨，同比下降2000万吨。

目前国际铁矿石的一个重要博弈点就是：

印度19年的钢铁需求增加量能否超额增长？能否对冲中国19年钢铁需求减少量？

让我们拭目以待。