他们的若干选择6.

1.2006年底买入茅台

1989年，林园持8000元本金投身股市，反复波段式投资深发展，在股市中赚到第一桶金。

1992年，股市资产超过1000万。

1993年，卖掉股票，转向投资房地产，规避了中国股市第一波大熊市。

1994年，重新进入股市，重仓深发展和四川长虹。

2000年，撤离A股市场，将资金投向周边国家资本市场。

2003年，在A股熊市杀回来，倡导价值投资，重仓绩优股。

2006年，林园个人资产突破20亿，成立私募公司——林园投资。

2017年，林园投资旗下产品及公司雄踞多类榜单年度冠军，这也是市场对林园多年坚守价值投资理念的“礼赠”。

白酒具有成瘾性，不卖茅台是因为没有找到替代品

在林园看来，好的行业具备两大属性，垄断性与成瘾性。

林园本身滴酒不沾，作为价值投资的代表，他却是贵州茅台的铁粉，十几年前就已经深入到贵州茅台的生产地调研，随后陆续买入贵州茅台股票，在2006年底完成建仓，持有至今。没有卖出，是因为当时没有看到第二个好的行业爆发期

林园看好白酒本身具有的成瘾特征，另外它的盈利能力非常强。而成瘾性的商品放在全世界，什么时候买都是对的，尤其是和嘴巴有关系的，比如白酒和药。

目前，林园对白酒行业的关注度并不高。但是根据他对行业的追踪，认为白酒板块的景气度非常高，盈利的确定性也很高，至少能看到2020年。理由是白酒类的消费板块与中国的大规模基建有直接关系，目前大规模的基建还在延续。

2.高血压、心脏病、糖尿病

从2006归隐江湖，林园再度出山已是2016年。

十年间，林园多看少动，只有必要的调研与为数不多的交易。

2016年4月，林园卖掉银行、保险股，买入医药股票。是因为林园判断医药板块目前不是牛市的初期，就是熊市的末期，熊牛交替。林园称，经对过去三年的观察，医药行业已经由熊转牛。并且过去三年，医药指数大幅度下跌，现在是在底部区域，目前可以购买到确定性最高的标的。林园认为，在医药板块整体向上的情况下，就算买不到涨幅靠前的个股，买其他的医药股同样可以赚钱。

从医经历，研究医药股更透彻

学医的会知道哪个行业死亡率最高、病人最多、花钱最多。

林园临床医学专业毕业，曾在深圳红十字会医院(现深圳第二人民医院)任全科医生，相较其他基金经理，具有医学背景的他研究医药股会更有优势。

高血压、心脏病、糖尿病这些病只能保守治疗，一旦罹患这些疾病，就意味着需要吃一辈子的药，也就是成瘾性，成瘾性用互联网的说法也就是“客户粘性”。

林园在调研一百家多家三甲医院后发现，最近三年，内科医院门诊病人增加了一倍，而治疗高血压、心脏病、糖尿病的药占医药总销售额的70%以上。

在近30年的投资历程中，林园对上市公司调研无数。他对公司也有自己的评断标准，是否守法合规、盈利能力、是否有成瘾性的产品、是否形成垄断等，都是考评企业的不同维度。对于具有流动性的行业，则适度给予估值溢价。

林园非常看重经营者的道德风险，在他的投资选择中，偏好国有背景的企业，规避对私人企业的投资。

糖尿病、心脏病、高血压就是药中茅台

百分百确定的机会中，哪个行业最大概率胜出?林园认为未来20年医药板块蕴藏着巨大的投资潜力，并认为医药领域中治疗糖尿病、心脏病、高血压三种病的药，是百分百确定的投资机会。

除了医药股，认为认为下跌幅度较大的成长股值得关注，另外可交债、可转债在今年都是确定性很高的投资机会。

Q1：未来30年，中国饮白酒的人数会减少吗?

林园:不好判断，也不知道。但是喝白酒的中国人2000多年也没有减少，未来最终还是决定于中国人口是大幅减少还是增加。

Q2：对美股市场怎么看?

林园:1993年开始介入美股，买入美股的是金融危机以后，买了一些金融股、地产股，现在也就放在那里。

Q3：还有银行股吗?

林园:卖掉了，因为看不准，并且有了更好的投资标的

Q4：投资加杠杆吗

林园:投资没加过杠杆，金融危机的时候会加杠杆，买一些企业债。

Q5：对投资者杠杆去炒股票怎么建议?

林园:不要加杠杆，因为一般投资者不好掌握。

Q6：西药仿制药企业可以买吗?

林园:西药仿制药我们有买，但是A股上我们介入的比较少。

Q7：高血压用药看好哪家公司?

林园:不是西药，是活血的中药。

Q8：人生追求是什么?

林园:把自己经营好，给后代留一份产业。

Q9：喜欢什么样的投资者

林园:追求复利的。

Q10：会不会因为压力大睡不着?

林园:不会，接触金钱之后都是赚钱的。