如何看待 2018 年 3 月 29 日爱奇艺赴美上市，IPO 定价为 18 美元/股？
相关问题： 2018 年 3 月 29 日更新赴美上市消息： 3月29日，据路透社报道，爱奇艺今晚在美上市，爱奇艺IPO定价为18美元/股，位于17-19…显示全部
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谢邀。
最近三年，“爱奇艺上市”快成了互联网圈的肥皂剧。2014 年第一次传出将在美国上市，2015 年地点变成了国内战略新兴板。到今年 2 月，又变成先私有化再到国内借壳。
这些动作背后都指向了同一件事：爱奇艺比以往任何时候都需要钱。
尽管爱奇艺的收入在 2013-2015 年翻了两番，市场份额和收入都是行业第一，但它在这段时间里烧掉了 137 亿，累计亏损 42 亿。
在美团大众点评完成合并，滴滴吃下优步中国之后，在线视频成为仅剩的大把烧钱的领域。龚宇在两周前一次媒体群访中告诉腾讯科技，爱奇艺 2016 年收入超过了 100 亿，但“还没有赚钱”。
好的方面是留在牌桌上的玩家越来越少，第一阵营的三家与第二阵营差距巨大，是非常好的市场格局。当然，这也意味着成本继续增加，大家负担大了。
虽然各家视频网站已经不像几年前那样只是买买买，通过发展付费会员，用更多自制内容取代版权采购，但整体投入仍然很难下降。龚宇也在今年 10 月的爱奇艺 2016 iJOY 悦享会上宣布，明年要投入 100 亿做内容。
这 100 亿的钱从哪里来，爱奇艺并没有给出明确的答案。在这之前，负责输血的是百度和小米。
不过和几年前相比，百度和小米都遇到了成长的烦恼。魏则西事件后，百度的收入创下了上市后最大降幅，净利润下滑 34%。小米也处于智能手机销量大降后的转型期，把钱更多投向了小米之家。
引入新的投资者解决资金需求，变得越来越可能了。
在非上市状态下，爱奇艺可以更自由地调配资金，不用担心每一季的财报披露压力。但当融资不顺利的情况下，迅速上市就成了必须要考虑的出路。
说到估值，最近一次管理层的私有化就是因为在估值问题上没谈拢，美国股东认为当时 28 亿美元的估值远低于爱奇艺的实际价值。如果按照华尔街日报给出的 50 亿估值来说，爱奇艺相比市值缩水的乐视网也低很多，加上又是一家知名度很高的互联网公司，一定程度上增加这个标的对投资者的吸引力。
至于题主说到的可转换债券，简单来说，现在是债权出借，但在一定时间内可以转化为公司的期权，这就给百度是否减持爱奇艺的股份留下了可操作空间。
再透露一个小秘密，按照龚宇向我们透露的规划，未来三四年付费会员将和广告业务一样，各占到爱奇艺 1/3 的营收，另外 1/3 则依靠包括游戏分发在内的其它收入。他还判断，最终能把收费会员业务做到一定规模的“最多只有两家”。
by 俞斯译
编辑于 2018-02-27
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36氪
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你好，这是36氪作者在得到消息后的一些观点，希望可以能够有所帮助。
在传了两三年上市之后，进入2018年，像是等待了整场运动会，终于听到发令枪，爱奇艺上市的步伐陡然加快。春节期间，李彦宏刚在百度财报里确认爱奇艺将于今年上半年上市,北京时间2月28日凌晨，爱奇艺就披露招股说明书，除了公开一系列核心营收数据之外，也确定上市地点为美国纳斯达克，拟融资金额为15亿美金。
173.8亿元，这是爱奇艺2017年的营收规模。这个数字并不令人意外，毕竟在2016年，它的营收就已经破百亿。招股说明书中，更值得注意的是会员收入、亏损规模等数字。
会员收入方面，爱奇艺2015年的会员收入为9.97亿元，到2017年年底，这个金额已经暴涨为65亿元，在整体收入结构中占37.6%。不过爱奇艺的主要收入仍然来自广告，2017年，广告带来的收入为81亿元。
虽然在整体收入结构中占比不及广告收入，在增长率方面，会员付费业务显然比广告更有潜力。以2017年为例，广告的同比增长率仅为44%左右，而付费会员的同比增长已经接近74%。
与此同时，爱奇艺也公布了它的付费会员数，它上一次公布会员数是在2016年6月份，当时的数字为2000万。截止2017年12月31日，付费会员数增长为5080万，以此推算，单个爱奇艺VIP会员年均付费大约为130元。
付费会员不仅为爱奇艺找到了新的故事，也为腾讯和优酷找到了新的增长点。在公开数据中，腾讯和优酷最近一次公布的会员数分别为4300万和3000万。四五年前，在对投资者和公众宣传时，各家视频网站还在为到底是对标Hulu、Youtube还是Netflix摇摆不定——这取决于当时哪家硅谷公司的话题度更强。现在看起来，它们最终都选择了向Netflix看齐，毕竟Netflix的最新市值为1274亿美元。千亿市值的前提是Netflix的全球付费用户人数已经超过1亿，主营业务便是付费点播。
三家视频网站当中，爱奇艺成了最接近Netflix的那个，这不仅是因为它的已公开会员人数最多，还因为它持续不断的内容生产能力。招股说明书显示，三年来，这家公司基于独家版权和自制内容的内容分销收入在快速增长，截至2017年年底，内容分销带来的收入达11.9亿元，同比增长超过100%。由IP授权、游戏、直播带来的其它收入增速仅在13%。
哪怕对财报数字不敏感，单从话题度上，也能感知到爱奇艺在内容制作上的势头。虽然以现在的眼光来看，2015年暑假冠以“超级网剧”名头的《盗墓笔记》，除了演员片酬创新高之外，整体制作水准可以用粗糙来形容，但它确实吸引了大量粉丝付费会员，甚至一度让爱奇艺的服务器宕机。
以此为开端，此后的《中国有嘻哈》、《琅琊榜2》、《余罪》等一系列电视剧和综艺节目，证明了爱奇艺的持续生产能力。期间尽管有马东离职创业，高晓松带着《晓说》重回优酷，都没有从根本上撼动爱奇艺的内容影响力。
内容制作突出的代价是亏损的不断扩大，2016年和2017年，爱奇艺的亏损分别为30亿元和37亿元。也正因为亏损数目刺眼，爱奇艺更乐意谈起的是花钱效率，这也是CEO龚宇在不同场合提起的重点。在全行业亏损，并且仍然在不断扩大内容支出的情况下，比拼的关键在于投入一个亿之后，能否做出一个亿的质量和声量。就这点而言，爱奇艺似乎是暂时领先。但为了保持优势，可以预见到的是，未来两三年内，因内容导致的亏损还将进一步扩大。
视频网站长跑超过十年，从拼带宽、内容变成拼生态和靠山。优酷、腾讯、爱奇艺三家当中，爱奇艺的靠山显然是最弱的。百度在从搜索转型到AI的道路上和各种负面新闻中尚且自顾不暇，迟迟未完成上市的爱奇艺更是一直被外界视为百度财报里的包袱，拉低百度每年的利润。
这也是2016年前后总有爱奇艺会被优酷或腾讯并购传言的原因，将爱奇艺从财报中剥离，对百度而言不仅是财报好看，更可以专注AI业务。在熬过最艰难的2016年之后，紧紧抓住付费会员的爱奇艺终于迎来独立上市。上市之后，百度仍然是爱奇艺的控股股东——它从拖后腿的包袱成了潜在的亮点，尽管这个逆转对于持股不多的龚宇和爱奇艺的一众高管来说，来得着实有点漫长。
发布于 2018-02-28
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娱乐资本论
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“我刚刚看到隔壁这位媒体朋友的标题，‘爱奇艺苦熬8年’，我想告诉这位媒体朋友，我们不苦。”北京时间3月29日晚，北京爱奇艺创新大厦，一位主持人如是说。
但显然台下坐着的数十位严守以待的媒体，并不太听得进去这位主持人的客套开场白。所有人都在屏息凝神盯着面前的电视屏幕。电视里，爱奇艺ceo龚宇，正准备与李彦宏带领一众高管在美国纳斯达克正式敲钟上市。这，是爱奇艺的高光时刻。
根据最新披露的招股书显示，爱奇艺此次总股本为49.46亿，估值在127.2亿美元。共募资22.5亿美金，用于强化公司技术和拓展产品。
这一刻，爱奇艺等了8年。当龚宇登台在做简短英文致辞的时候声音因紧张而略微颤抖，仪式结束之后，他甚至跟着大家一起欢呼和尖叫。
而距离敲钟两个小时前，在爱奇艺到处飘“绿”的创新大厦中，远在纽约的他还拿出40分钟，淡定地跟京沪两地媒体记者做线上沟通。
胸有成竹是因为万事俱备。果然，爱奇艺成功了。至少第一步成功了。过去的八年里它做对了什么？
现有商业模式，可实现未来5年高速增长！
8年前，百度的创业元老任旭阳找到龚宇聊天，第一次谈到美国有一个视频网站叫做Hulu，不做UGC，只制作专业的长视频，免费播出，靠广告赚钱。
在龚宇看来，这次聊天，干货内容不超过5分钟，但却让他记住了这样的商业模式，并一直坚持走到现在。
一直以来，国内视频网站饱受诟病的就是版权采买带来的亏损问题。爱奇艺也不例外。
尽管爱奇艺从2015年到2017年，三年的净亏损率分别为-48%、-27%、-22%，有向好趋势，但这三年下来，亏损额却在逐渐扩大，2017年亏损更达到37.369亿。
最重要的支出当然还是在版权采购上。有美股分析人士开玩笑说，如果爱奇艺继续持续亏损，上市募集20亿美金，一年的时间估计就花光了。
但是龚宇坚定地认为，爱奇艺目前的商业模式，至少未来5年内没有问题。
过去8年，爱奇艺一直都有两个驱动力，其中之一就是品牌广告，相当于从传统电视行业分了一部分蛋糕。
“网络视频行业是一个成熟的行业，目前视频广告大概占整个行业的30%左右，5年后，比例会增长到60%以上，这是一个高速增长，而且，体量非常大的空间。我们会继续不遗余力的投入，获得更大的市场空间。”
另一个重要驱动力当然是会员付费。
截止2018年3月18日，爱奇艺的付费会员数量已经超过6010万。该平台在付费会员方面的探索，从2011年就开始了，当时基数小，发展慢，但在2015年时，因首吃付费会员剧螃蟹（《盗墓笔记》），整个市场都因此有了爆发性增长。
爱奇艺自制剧《老九门》
而且，付费会员的商业模式已经有成功案例摆在美股面前，Netflix。龚宇预计，从发展的空间角度来讲，未来5年，付费会员复合增长率总会达到35%甚至40%以上。
“这么大的基数，还有如此高的增长速度，对爱奇艺来说，是巨大的诱惑，引导我们继续投入。在未来五年内，广告和付费会员驱动爱奇艺的高速增长，一点问题都没有。”
Netflix2017年Q4财报显示，截至2017年12月31日，其Q4共新增834万流媒体用户（其中美国本土用户增加了198万，为5475万； 全球用户增加了636万，为6283万）。仅按照公开数据比较，可以看出目前爱奇艺付费会员规模已超越Netflix在美国本土市场的用户规模。
当然，在视频广告和付费会员之外，爱奇艺还会诞生一些新机会。比如一些信息流广告。
目前，爱奇艺有热点TAP，还有爱奇艺大豆，是一个独立的信息流产品；也有社交产品爱奇艺泡泡，这是基于fade流粉丝和明星关注的社交产品，在淡季的时候大概4500万DAU,旺季的时候超过6000万DAU。
这些信息流广告给爱奇艺未来5年，甚至8年的发展起到了更大的作用。以及，早已开始试水电商的爱奇艺，其主卖周边、衍生品的爱奇艺商城，收入也在高速增长。
“我们在寻找第四个，甚至是第五个驱动力。因为前面三个已经是基础驱动力，后面找第四个和第五个驱动力的时候会更从容。比如，游戏，直播等，未来两年内，都有可能成为新的增长点。”龚宇说。
上市后，爱奇艺能否继续当行业第一？
关于“行业第一”这件事，龚宇异常清醒。
他曾在采访中提到，“我们从没觉得这种第一能持续下去，用有点夸张的话叫危在旦夕。”
主要原因有二。第一，同业投入很大，“我所发现的他们的问题，他们也在逐渐解决”。
第二，这一行是凭人才的竞争，“这种优势不是永久的，也不是绝对领先的。”
因此，他强调自己并非要一直第一，更在意建立一个机制。“这个机制会让我们绝对大多数的指标排第一，但如果有人超过我们了，我们能反超。”
说白了。以上也是爱奇艺的隐忧所在。
上市之后，不管B站还是爱奇艺，要做的无非几件事: 提高技术、加大内容投入、吸引一流人才。有钱之后的爱奇艺，能一鼓作气甩开竞争对手吗？
2018年是视频平台同题材节目、正面杠得最为激烈。
虽然爱奇艺《中国有嘻哈2》受政策影响命运未卜，但在这个IP基础上的《热血街舞团》在商业上依旧大获成功。vivo手机斥资1.5亿拿下其总冠名，百事可乐、宝洁海飞丝、炫迈无糖口香糖、东风日产劲客、京东app等近11家广告主联合赞助。这样的招商成绩，当然还是很硬气的。
爱奇艺自制综艺《中国有嘻哈》
在垂直细分领域的机器人题材上，爱奇艺的《机器人争霸》已于今晚上线，与敲钟上市双喜临门，尽管该节目和机器人产业的商业前景还未明朗，不过，在另一细分领域：爱豆产业、偶像练习生的题材上，爱奇艺抢到了先机。
为了抢先市场空窗期，爱奇艺紧赶慢赶做出了《偶像练习生》，据说给冠名商农夫山泉的电商销量就涨了500倍。招商猛、带货力强，爱奇艺在推出爆款节目的路上走得越发坚挺。
爱奇艺自制综艺《偶像练习生》
说了这么多，爱奇艺是否能保持优势？在业内看来，因为自制团队建设得早、敢试错、眼光准、有经验，爱奇艺的内容优势是能保持一段时间的。
综艺多爆款、招商猛，在剧集上的策略也是有的放矢。
用版权大剧维持住用户基本面、用精品自制会员剧有效拉新，这是爱奇艺这几年非常坚定的一条路线。今年爱奇艺的独家版权大剧，有电影咖陈坤、倪妮主演的《凰权•弈天下》、还有同是陈坤主演的、剧本八年磨一剑的谍战剧《脱身》，冯小刚监制的《剑王朝》，以及传将在下月上线的、景甜陈柏霖主演的超级大IP剧《火王》。
大古装、谍战、青春剧、漫改剧，林林总总，不一而足，爱奇艺在用心为用户提供最丰富、最广谱的好内容。
如一位分析师所说，用户是跟着好内容走的，大家都砸钱、砸ip，你在努力人家也在拼命，很难形成垄断。不过，当会员用户存量越来越大、新会员增幅变小，厮杀将进一步升级。
爱奇艺计划用10年时间建成娱乐帝国
在观看敲钟仪式之前，爱奇艺的当家主持在台上分享自己的故事。
以前，朋友问我在哪里工作，我说在爱奇艺，对方会说，能不能赠两个会员给我们？现在，我跟朋友说我在爱奇艺工作，对方会说，我是爱奇艺的年度会员。我现在的心情，就像北京当年申奥成功那时候一样激动。
这位员工分享的是爱奇艺用户带来的变化；事实上，同样发生变化的，还有美国投资人对爱奇艺的态度。
大概三四年前，龚宇分别做过两次NDR，跟美国投资人交流，但这次上市前的交流情况有点出乎他的预料。
“以前路演，主要的精力放在介绍中国市场特殊性，以及特殊商业模式上。现在完全不一样了。他们对这块已经很熟悉了。第二点就是，国际资本市场非常关注中国线上娱乐行业。”
美国投资人也开始明白，在中国经济高速发展了40年，衣食住行基本需求满足之后，人们省下了大量的时间，而娱乐是一个消耗时间的健康方式。
但中国娱乐行业也有自己的特殊之处，线下娱乐行业和线上娱乐行业相比较而言，线上的发展速度会更快，其市场结构也更能影响整体娱乐行业的结构。
龚宇曾经拿国内零售行业做对比。跟线下的零售行业相比，线上零售业发展非常迅速，远超经济发达的地区或者国家。一个重要的原因是因为线下零售业不够成熟、不够强大，有很多空间可以发展，这就给了线上零售业空间。
而娱乐行业跟零售业是同样的道理。
中国的线下娱乐行业处于一个前期发展阶段，不但高速发展，而且留下了大量的空间，给人更多的想象力和发展的空间。在互联网技术的驱动下，娱乐行业的发展空间被扩大，像催化剂一样，让它发展得更加迅速。网络视频行业作为线上娱乐业中的最主要的一个行业，非常容易抓住这个机会，这个机会不但大，而且多。
“整个行业非常积极，事实证明，爱奇艺已经走到了中程。这种机会给爱奇艺更多的愿望去做投入，以换取未来更大的发展空间。”龚宇说。
那么，爱奇艺的未来发展空间究竟有多大？
此前，爱奇艺曾经提出对标迪士尼，建立自己的苹果树系统。龚宇希望在未来10年内，能完成这个目标。
“我今年正好50，年过半百，是一个重要的时期，如果按照中国的劳动法，还有10年的工作，我希望10年内能搭出一个蓝图框架，能实现不是迪斯尼了，是迪斯尼的基本商业模式，在中国建立一个线上的娱乐王国。”
娱乐王国已成功募资22.5亿美金，它会成为下一个Netflix吗？什么时候？
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编辑于 2018-03-30
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匿名用户
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电视剧播放量注水成狗，否则靠贴片广告早赚死了。爱奇艺买版权的模式跟电视台比不光没有优势，还要负担大量的带宽成本，毫无用户忠诚度，长期不看好。
编辑于 2017-02-12
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知乎用户
量化研究->系统运维
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跌的比B站还惨，竟然有人放弃申购b站去买爱奇艺，要我说，还不如去买英特尔和amd
编辑于 2018-03-29
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匿名用户
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右下角的泡泡能不能去掉再走出国门，真的反人类。
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