投资周记0088----2016年中报笔记

    实际组合现在持有的上市公司，2016年中报纷纷出来了，查阅一下这些公司的中报，调整一下对这些公司的预期。

   （1）大华股份：主营业务增长四成多，扣非后利润增长五成多。预计2016年1月至2016年9月的业绩增长30%--70%，完全符合市场预期。这几期的财务数据的营业收入、利润的增长率和毛利率稳定，海康威视相对于大华股份的财务状况已差不多。市盈率20多倍，市场对安防行业低预期。所以，安防行业的上市公司是市场中为数不多的估值具备安全边际，成长性又是比较优秀的品种。

   （2） 沧州明珠：受锂电隔膜的价格影响大，业绩周期明显。受新能源锂电池需求的影响，今年的业绩会提升很大。估值在30多倍。

   （3） 东方日升：光伏行业今年爆发，东方日升定向增发后，今年的业绩估值20多倍。买这些公司相当于买这些行业的增长。

    （4）宜昌交运：无论是一带一路，还是交运物流，宜昌交运受益于宜昌旅游的建设。本周宜昌交运准备定向增发，用于长江三峡和物流的培育。背景深远，净资产也比较厚。按照市净率计算的话，估值水平不是贵得离谱。资产转型成功，会带来业绩的提升。仅仅按照市盈率的估值来计算，已经非常的贵了。好行业、好背景、小市值，剩下的是未来怎么样用这些得天独厚的资产带来利润了。

     （5）清新环境： 无论是从员工持股计划，还是股权激励业绩来说，这都是一个非常好的标的。按照今年的业绩预测，估值是在20多多倍。一个周期性比较稳定的公司，行业也是不算的公司，这个价格具备安全边际。烟气治理，迈进石化，订单充足。估值低的原因可能是市场担忧门槛低竞争者的涌入以及未来毛利率的下滑。

      （6）胜宏科技：上周，在昕空价值组合之外的公司，试探的买了一点胜宏科技。昕空价值的调仓时间没到。调仓的时间报表出来之后是最安全的，因为报表出来之前，可能受各种因素的影响，认为估值低了高了，报表一出，立即认错。虽然一个季度的报表说明不了什么，但是还是有很多公司是可以基本面的慢慢向好的延续的。报表出来以后，可能说明了业绩拐点，暂时不会出现黑天鹅等等。胜宏科技的PCB新能源汽车都需要，一个很大的产业链，是一个很大的市场。公司的市盈率40多倍，后面很多订单充足。因为解禁所以价格压得很低，同行业的很多公司的市盈率都接近百倍了。线路板的产业协同效应保证公司未来几年复合成长率会在五成以上。 胜宏科技还要继续定向增发和扩张，问题是运作能力怎么样，是必须跟踪的。

    以上是对持有的上市公司的中报和预期进行的简略的分析。本期调仓可能一些公司会调出，一些公司会调入。总的说来，沪深市场估值合理的公司也有，虽然很多公司有泡沫，但是挖掘一些估值合理的，成长不错的公司，也是能找到的。

   本年度以来实际组合收益-1.39%。昕空价值收益-5.34%。昕空价值2010年11月1日至2016年8月19日净值3.8634。持仓；大华股份、沧州明珠、清新环境、宜昌交运、东方日升。

    实际组合持仓：

现金 0.05%

大华股份 19.11%

沧州明珠 15.94%

东方日升 11.65%

宜昌交运 9.38%

清新环境 8.58%

胜宏科技 4.10%

财通升级 3.63%

博时睿远 1.77%

财通精选 1.70%

九泰锐富 1.66%

九泰锐智 1.12%

纳指ETF 1.36%

中国互联 0.79%

香港中小 0.68%

美国消费 0.42%

嘉实元和 7.12%

汇利B 2.36%

富国天丰 0.71%

组合（云海金属、黄河旋风等等） 9.47%