七期D13:经营安全边际率

一、概念

今天我们继续学习下一个指标“经营安全边际率”。

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经营安全边际率是用利润率除以毛利率,指的是营业利润率占毛利率的比例

它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力,同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少,因此该指标最好趋势稳定、数值越高越好!

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如果一家公司的安全边际率能达到70%,碰到市场不景气,公司的毛利率只要不下降超过70%,则公司仍可以小赚,或者是不赚不赔的状态。

比如,100块的毛利中有70块是利润,成本费用30块,碰到市场波动,只要降价不超过70块,哪怕降了69块,利润只剩1块,这门生意也是不亏的,可以浮动的空间非常大!

但是如果一家公司安全边际率只有10%,相当于,只要公司毛利下降超过10%,比如上面这家公司,碰到竞争对手杀价,下降超过10块就开始亏钱。。。安全空间非常小。

二、判断指标

“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河,简单来说就是相对于其他公司所拥有的竞争优势。

根据MJ老师经验总结:经营安全边际率>60%,则代表这家公司有较宽裕的获利空间,即使面临突如其来的市场波动,也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

三、实例分析

下面是白酒行业和调味发酵品行业的经营安全边际率五年数据统计:

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“贵州茅台”和“海天味业”经营安全边际率2017年的指标分别达到74.5%、63.2%,盈利空间非常大,都是行业老大!

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再来看他们手上的钱,发现它们手上钱特别多,按照“现金占总资产比率”标准来看,他们都大于25%,土豪级的公司。

这里我们也整理了A股龙头企业与其同行企业2017年的财报部分数据对比:

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从上面的统计数据中可以看到,如果在市场中,茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单,茅台除了有74.5%的降价空间与其他对手PK以外,手上的现金也比其他竞争对手多。

这个时候如果再遇上金融危机,所有的竞争者有可能都阵亡,但茅台依然屹立不摇地存活在市场上!

所以,一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力,才能抵抗景气波动、持续存活下来。

我们投资的时候,也要从财报中去寻找更多这种类型的公司,即“经营安全边际率高、手上现金充足!

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