美联储正式进入“危机模式”

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）指出美国货币市场出现了出人意料的剧烈动荡，并宣布了进一步的行动。

美联储主席鲍威尔周二表示，美联储将很快开始再次扩大资产负债表规模，这在一定程度上是对9月份隔夜贷款市场动荡的回应。不过他强调，这种做法不应与金融危机期间和之后实施的量化宽松政策相混淆。他重申美国经济状况良好，但仍面临风险。

美联储9月会议纪要则认为市场对降息幅度的预期超出了央行的计划。“这种波动可能会妨碍货币政策的有效实施，我们正在解决这个问题，”鲍威尔表示。“实际上，我和我的同事很快就会宣布措施，逐步增加储备供应。”

直到现在，人们对2008年的金融危机仍然记忆犹新。美联储现在希望“积极使用”其工具包。她已准备好降低利率和购买债券。

十一年前的雷曼兄弟时刻。看起来充足的东西突然间流动性消失了：比如，几个星期前的晚上，在美国货币市场上动荡不安的景象，最重要的是各家银行相互提供现金帮助。相应的利率暂时从2%涨到10%。对金融危机的回忆被唤醒了。2008年金融危机期间，投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭，两家银行之间彼此之间互不信任，以至于它们不再借钱给自己，因此不得不接受美联储的干预。

这次也一样。美国央行通过专门的证券交易，向商业银行提供了1200多亿美元的贷款。现在，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）非常清楚地表示将采取进一步行动，并暗示随后会有更多行动，他强调了货币市场上出人意料且非常剧烈的动荡。显然，他购买美国政府短证券是为了规避这股阻力，并准备再次扩大其投资组合。

鲍威尔说，很明显，即使银行体系中没有足够的准备金，即使是货币市场的一般波动，也会导致利率大幅下降。如有必要，美联储将“积极”使用其它货币政策工具包。美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）已经宣布，资产负债表扩张问题将在10月份讨论。很显然，美联储已经完全进入危机状态。

这是一个倒退。随着美联储结束其流动性计划，银行存放在美联储的现金水平已从2014年9月2.8万亿美元的峰值降至1.5万亿美元左右，通过称为量化宽松（QE）的债券购买计划将其资产负债表增加至高达4.5万亿美元，但是，7月底决定过早停止拆解，之后美联储才开始允许每月滚动资金，现在甚至可以回购了。

但是，鲍威尔尽一切努力在强调：计划购买的债券不是新的量化宽松计划（QE），或者说货币政策方向已经发生了变化，回购仅仅是“技术性”性质的操作。

然而，在关税冲突和全球经济疲软的背景下，进一步降息的可能性将变得越来越大。鲍威尔说，美联储将“采取适当行动”来维持美国经济增长。

美联储不会提前承诺。他也用类似的词句使市场对今年的两次降息也作出了一致的反应。他同时强调，美联储绝不是事先确定目标，并在数据发现后再决定如何操作。专家预计月底就可以升息。

作为促进充分就业和稳定价格的计划，美联储最近一次在9月将基准利率下降到1.75—>2.0%。

由于世界上最大的经济体在关税冲突之后已经失去了可观的动力，因此美联储正在采取更为宽松的做法。有数据表明美国经济将进一步放缓：据此，美国投资业和制造业的萎缩幅度超过了2009年以来的水平。

芝加哥联储主席查尔斯埃文斯（Charles Evans）认为，经济前景黯淡证实了美联储已正确转向更为正确的经济刺激方针：“下行风险加大了，我不介意再次降息……我认为再次降息将为美国经济提供多一点保险，以抵御潜在的逆风并提振通胀。”

美国总统特朗普严厉批评了削减资产负债表的做法，称其为“量化紧缩”，并指责这正在放缓经济增长。鲍威尔却说，美联储正在建立一种“充足的储备”机制，现在认为它已经达到了银行需要的水平。

不管是不是新版QE，我们有理由相信美联储进入了危机模式。 既然水龙头要拧开了，全球将如何应对？

关于雷曼时刻：

10年前，2008年9月15日凌晨1点，负债超过6100亿美元（约4万亿人民币）、美国四大投行之一的雷曼兄弟宣布申请破产！

这个破产金额创下了美国乃至全球之最，是2001年著名的美国安然破产案的10倍！

更重要的是，雷曼兄弟的破产并不是美国次贷危机的终点，而只是次贷危机大爆发的关键时刻，以至于10年之后，人们还用“雷曼时刻”这个词，代表着一场金融海啸或危机中的关键性事件。

BBC的电视纪录片《雷曼兄弟最后的日子》和广播剧《雷曼之死》，比较详细的记录了当时的情形，感兴趣的朋友们可以找来看看。