块连线沙龙第一期内容纪要
分享嘉宾｜许超逸
整理｜Rafael
4月27日晚，区块链新锐媒体块连线举办沙龙第一期。嘉宾们关于区块链和数字货币投资做了非常精彩的分享。内容干货将马上呈现。
今天我们带给大家许超逸先生的精彩分享。许超逸先生是Hashgard创始人，分布式资本战略管理总监，BKFUND管理合伙人。曾在科大讯飞，华为，中兴通讯等高科技企业工作。拥有十三年研发，市场与管理经验。具有丰富的创业孵化实践。
下面是许超逸先生的分享内容：
感谢主办方，感谢主持人，今天有那么多好朋友来参加我们这个活动。
我来自BKFUND和Hashgard团队。我们目前是一个团队在同时做两件事情。第一我们是一个纯粹的Token Fund的投资机构，我们目前在全球范围内进行token的投资。另一块是基于我们在长期的投资过程当中所提炼，所总结的关于在数字金融行业的自己独特的理解和理念，成立了一个数字货币资产管理相关的项目，Hashgard。
希望今天和大家分享一下我们团队，包括我本人，在投资方面的一些实践和经验。
1. 时代更迭：散户时代结束，迎接机构投资时代
如果按照一个时间点来划分的话，我个人这样认为，我认为是在2017年实际上是一个分界点。2017年之前应该是散户的时代。在2017年之后我们看到很多的金融机构大量的进入市场。今天我看到主持人给我出的题目，投资逻辑，所以我先从2017年之前开始说。在散户时代，大概有一些怎样的投资方式。
第一个叫做“佛系持币”。几年之前有很多人就开始大量的买入，持有比特币。一直到现在，那都是他们所挖到的第一桶金。第二个叫做“分散建仓”。他们会选择把自己的投资风险分散在不同的多个币种当中去。这样有助于自己能够获得更加平衡，更加稳定的收益。第三个是“ICO”，以太坊是在一个国际上比较标准化的ICO项目。在2017年的时候大量的海外的和国内的项目都开始做ICO。那个时候大家就会产生一个观点，只要我们能够抢到，能够买到，就能赚钱。我记得我在2017年的时候，我参加了好几个海外项目的ICO，基本上只要你买到之后的话，再过个一两周就能上交易所。会获得很多的回报。我们投资的几个项目基本上是你投入了很短的时间之后，就能够获得很高的一个投资的回报。但是当ICO有了很多的时候，市场就会变得疯狂，风险就会增加。大家就会困惑，到底该跟哪一个呢？那怎么办呢？
第四个是跟大佬，什么项目有大佬的站台，什么项目有大佬去率先领头，可能就是好的项目。那么这个我们也能从2017年看到逐渐的从一个ICO时代过渡到一个私募时代。我们可以看出一个整个的投资风向的变化。
第五个是二级市场投资。我们看到散户有的时候还特别喜欢二级市场。我做些波段，我低买高卖，我在一个波段的底部，大量的买入。我知道有人在eos跌倒几块钱的时候有人囤了几百万个eos，现在是100块钱左右了，所以他们是在短短的几个月的时间里，基本上就获得了几十倍的丰厚的回报。
第六个是搬砖套利。由于这个行业存在着一种资产在不同的交易所之间进行交易，并不是一种等价的交易，所以“搬砖套利”也是我们这个行业一个独特的东西。
第七个是“合约杠杆”。如果你一笔投资在短期内可能有极高的回报，也可能血本无归。第八个是固定利息，有些机构会提供一些资产的固定利息的收益。最后是糖果。其实是从去年开始一个非常流行的事情。有大佬曾经说过他的梦想是通过捡糖果就能够让很多人发家致富。去年12月份，比特币和以太坊都分叉出了很多很多的糖果，基本上只要持有着不动，就能够获得很多新币的回报。像我知道有的朋友呢单靠捡糖果每个月都能挣个几万块钱。
我们其实是做机构投资。我们想重点说一下在机构时代我们该怎么去做呢？机构毕竟和散户不一样。散户是拿着自己的钱，拿着自己不用的钱去炒。炒亏了炒赚了其实对生活影响不是特别的大。也没有对别人的一个责任。机构投资者是用我们募集来的钱。为投资者带来更多的回报是我们的义务和责任。所以我们基本上是把我们投资的整个的一个流程会分为投资策略，整体效应的一些部署；我们会对行业，我们会对项目本身做一些相应的研究，我们会在投资过程中进行一些风险的管控。我们会对当前的一个时间节点，对每个项目进行一个比较精确的一个风险的评估。我们会在财务上进行一些相对个人来说比较专业化的一些管理。
2. 思维的碰撞：法币思维VS币币思维
其实这是两种不同的思维。一个叫做法币思维，一个叫做币币思维。在法币思维里面呢，很多朋友说，我只要去相对我的法币赚钱了，那我就OK了。你只要看好一个币种，比如比特币可以涨到100万，你就一直持有，那样就可以赚钱了。但是专业的投资其实是币币思维。我们的投资行为，投资策略，投资管理能够为投资者赚取更多的一些基础式货币，比方说我们募集的如果是比特币，我们就希望能给投资者带来更多的比特币，如果我们募集的是以太坊，我们就希望给投资者更多的以太坊。按照法币思维和币币思维相应的操作是完全不一样的。但是大多数的投资者都会期待法币赚钱了以后，币币也是赚钱的。这个就给我们的基金管理带来很多的困扰。
3. BKfund投资方法论：“五投五不投五加强”
BKFUND主要向投资者去募集数字货币基金，去进行相关的投资。理念是在全球范围内进行布局。我们希望能够穿越牛熊，无论是牛市或者是熊市，都能够给我们的投资者带来好的投资回报。同时呢也和我们行业的区块链创业者一起成长。我们的基金是以以太坊作为计量单位的。大家都知道以太坊在2017年价格是涨了一百倍，所以拿以太坊作为计价单位其实是给我们的管理团队带来了很大的挑战的。我们相对于国内的一些同行机构，我们在成立之初，我们就给自己定了一条准则。就是投资能力和内控能力同等重要。我们在做项目筛选，项目研究，项目投资的同时，我们也在着重的去建设我们的风控能力和管理能力。我们希望能够建立一套大家都能够使用的投资方法论以及管理的准则。
很多人问我们投什么，我们如何去筛选项目？我们如何去选择投资的标的？这是我首次在公开的场合以经验的语言去介绍我们的投资逻辑。我把它叫做“五投五不投五加强”，三个五。
五投：
1. 我们坚定的回去投资一些主流的价值型的区块链项目。比如说比特币，以太坊，eos，neo等等。
2. 我们会去投资一些有独特的技术创新能力的项目。我们认为技术创新是区块链行业能够长期发展的一些最根本的东西。
3. 我们投资C2C的项目。C2C是VC行业的一种说法，是指Copy to China。把一些海外的优质的项目复制到中国来。这个方式在区块链行业也是同样适用的。如果说一个项目在国外做得非常的不错，那么国内有一个类似的团队在做，并且国内有比较少的竞争对手，那么这个时候我们会考虑去投资。因为国外项目的发展告诉我们这个方向其实是不错的，中国的团队是执行能力比较强的，善于超越，善于创新。
4. 我们投资C2B的项目（Copy to Blockchain）。我们如果发现在一条主链有独特的技术创新改进，或者DAPP，比如说我们看到的一些闪电网络，稳定货币机制，跨链技术，如果是在一条主链上面它能够得以实现或者是有可能得以实现，那么它在迁移到比如以太坊，NEO，或者其他的公链，我们也可以相信它们在未来也是存在很大的市场需求的。
5. 我们会投资一些稀缺性的赛道。有的行业大家会一拥而上，门槛是很低的，大家都会觉得很简单，可能做一个APP就可以做。有的行业门槛有点高，很多人可能觉得可望而不可及，但是对这种比较稀缺性的行业赛道我们会重点的关注。
五不投：
1. 我们不投没有实际的上链需求的项目。不是所有的行业都适合做分布式的网络，都适合去做去中心化的。那么我们如果认为一个项目本身上链的需求不是很大，我们就不会去投资这样的项目。比如说我们看到很多的公司，它们把自己的积分系统进行改造，进行所谓的Token化，这样的项目我们是不看好的。
2. 我们不投资价格太贵的项目。我们对一个项目的估值会有一个综合的考量。比如说如果一个项目刚做还没有很长的时间，它估值就已经十几个亿几十个亿，我们认为有可能这种项目已经偏离了项目的内在价值。这种项目从投资来说可能是得不偿失的。
3. 我们不投资我们看不懂的项目。在区块链行业内，很多投资者不好意思说自己看不懂。但是我觉得这个是正常的事情。因为有的项目的白皮书写得很复杂，写了很多算法，写了很多所谓的逻辑的设计。但是我也不是密码学出身的，我自己的能力可能也有限，一些好的特别复杂的算法可能也搞不明白。那么对于这样的项目我们一般会选择谨慎的回避。那种投资看不懂的项目我们认为是对投资者不负责任的一种行为。
4. 我们不投资竞争红海的项目。在一个方向如果比较好但是这个行业已经有太多的选手，太多的人在做，这个时候作为后来者和新进者是有很高的门槛去完成超越的。
5. 我们不投资一个执行力差的团队。我们可以接受一个团队起步晚，但是要求他们必须进步快。我们希望可以看到每个月每一天的成长。如果一个团队，第一个月告诉我们在写白皮书，第二个月和第三个月并没有任何起色的话，这个时候我们就会认为他们的团队的执行力太差，投资的风险很高。
五加强（五条风控原则）：
1. 做好钱包，交易所的账号，手机账号，2FA和邮箱的分级管理和权限的管理。本身token这个行业是非常的脆弱的。目前很多都是单签签名的钱包，你只有一个私钥，或者说只有一个铸币池，就可以把自己的token顺势给转走，这对于我们的资产是非常不安全的。我们在内部会做比较充分的权限的管理，比如说铸币池怎么去管理，我们交易所的钱包账号怎么去管理，交易所的提币的管理，我们都做了一些精确的流程控制。这一块我们已经完全公开出去了。
2. 我们做了一些投资比策略的设定，并严格的遵守和执行。设定这些策略不难，难得是贯彻执行。比如去年的时候，我们设定的是一般的区块链项目，我们投资的比例是200到500个以太坊。我们不希望把资金过于集中在几个项目之上。但是去年12月份我们看到上的项目非常的多，很多项目都很好，只要上了交易所之后，立刻涨了很多倍。很多机构用几千个以太坊投资一个项目。但是后来我们看到整个市场迅速的下行。当时投资了很多新项目的投资机构现在都被套牢了。对于我们来说们，第一我们做得比较灵活，每个项目的投资额度都不是很大。第二我们做好了及时的退出和风控的原则。
3. 一个项目应该由多人从多个角度去评价。我们会做到几位投资经理坐在一起讨论，各抒己见，进行思想的碰撞，得出投资决策。
4. 做好应收资产的管理。我们在一开始就做了工具上的设计，能够快速的看到应该收回资产的比例，有动态的指标告诉基金管理人有多少指标没有收，占多少比例。避免坏账的产生。
5. 做好基金动态指标的设定。在2018年2月份的时候，当时我们的监控指标捕捉到了市场下行的信息，与之相对应的是整个市场情绪乐观非理性。当时我们决定从二月份开始，暂缓一级市场投资，把更多的精力放在二级市场上，更多的去布局了eos和其他的一些币种。eos涨了很多，给我们基金的整体收益带来了很多的回报。
4. Hashgard了解一下
最后是广告时间。我们在2018年的2月份正式启动了Hashgard的项目。Hashgard是一个分布式的可信资产管理协议，同时也是下一代数字金融领域的公有链。我们将会把我们在token fund这个行业的理解，我们在可信金融和普惠金融部分的理解通过Hashgard项目应用推广。我们希望能够打造一个值得信赖的一个资管体系。我们也将为我们的投资者提供一个好用的工具。我们的第一个版本将于5月份开放公测。
谢谢大家。
上文仅代表许超逸先生个人观点。
莎士比亚在《暴风雨》中写到，“凡是过往，皆为序章”。我们要回望过去，因为过去的记忆中隐藏着解读未来的密码。特别是在当下这个时间点上，大量金融机构纷纷入局，时代更迭。许超逸先生的分享带给我们很多对于过去的思考，以及在实际操作中总结的原则。块连线将持续关注BKFUND和Hashgard的进展。
