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著者：查尔斯•埃利斯 (Charles D.Ellis),

译者：吴文忠 、吴陈亮 、 常长海 

本文作者查尔斯。他是金融界思维敏捷的思想家、金融市场上敏锐的观察家。也是一位将严谨的学风和最普通的常识完美地结合到一起的作家，是一位有影响力的顾问。他给整个投资行业留下了深刻、永久的印象。他所创建的格林成治合伙人公司以及他所撰写的文章和著作帮助成千上万的投资机构和个人投资者做出更好的投资决策。查尔斯的作品已经成为投资界的经典指南。《失败者的的游戏》是投资界的入门读物。《赢得输家的游戏》为投资机构和个人投资者如何进行有效的资产部署和分配提供了不可或缺的指南。《经典：投资者选集》(第一卷和第二卷）汇集了投资领域的主要作品，这些作品推荐了投资管理实践从一门技艺上升到一门科学。《华尔街的人们》（第一卷和第二卷)介绍了沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯等杰出入物。现在，他又推出了本书，这是关于世界上最大和最成功的投资公司之一资本集团的故事。从许多方面来说，查尔斯·埃利斯都是最合适的讲述这家杰出公司的故事的人选。资本集团的创建和维系这家公司的价值观与查尔斯自己的格林威治合伙人公司的发展可谓一曲同工。

资本集团是美国三大共同基金管理公司之一，同时也是新兴市场上遥遥领先的最主要的投资者。在过去的10年、20年、50年乃至更长的时间里，没有任何一家别的投资管理公司在如此长的时期内能够做得这么好。资本集团在热点不断变换和投资风格不断改变的大潮中，始终注重长期。当大多数投资公司都在竭尽所能跟上金融行业不断变化的潮流时，资本集团却向我们展示了从长期来看，只有忠实地为投资者真正的长期利益服务，才能打造一个十分强大、不断增长而且利益可观的行业巨头。

这本书详细介绍了资本集团始终如一的注重长期投资、一贯的客观态度、以人为中心的管理、始终关注创新、灵活的组织、高职业标准。

他意识到了将一群精英融为一个有机体是多么重要，而且深知不断提高优质标准的重要性。能以如此娴熟的技艺和既挑剔又充满理解的眼光讲述资本集团的故事。

就资本集团的优点写一本书至少应该有两个正当的理由，即使对像査尔斯和我这样坚定的倡导指数化的人来说也是这样。

赞扬资本集团那些积极主动的管理人员的第一个理由源自有效市场理论中的一个基本反论。假如市场永远是那么完美无缺的高效，专业人士就没有动力获取那些能够迅速反映在市场价格上的信息。市场需要一些专业人士保障信息迅逮体现在市场价格上，而那些专业人士也必须得到高于市场的回报来补偿他们做基础研究所花费的时间和精力。作者坚持认为，人们在寻找定价错误的证券上投入了太多的精力，而这样做真正获得收益的投资者却寥寥无几。但是如果人人都投资于指数化证券投资基金，那么市场也不可能高效。尽管听起来或许有些似是而非，但市场还是需要像资本集团这样的公司来保证让低成本的指数化真正成为一项制胜的战略。第二个理由是，资本集团是为数不多的取得了丰厚的长期投资回报的资本管理公司之一。

在资本集团成功的背后有三个极其重要的因素，一是在一个明星和傲慢普遍存在的行业里，资本集团有独特的方式组织自己的“知识工人”。二是(也是相关因素）其对证券组织管理具有创新意义的“多元顾问制度”。一个公司的证券投资组合并非交给一个经理去管理，而是交给若干个经理(其中可能包括该公司的某些研究分析员)，每个经理只负责所有基金的一部分，并做出直接投资决策。这个制度保证不会出现明星大腕经理，而且有效地解决了投资组织特有的一个问题：随着管理的资产越来越大，一个证券投资组合经理的灵活度往往受到严重的限制。三是资本集团在热点不断变化，投资风格不断变化的大潮中，始终注重长期效果。

注重长期

对当前十分流行、很显然有利可图但从长远来看会伤害投资者的主意，资本集团有自己独到的防范措施，而且会很坦然地说“不”。资本集团对于新的共同基金项目往往采取稳步的延缓策略，直到市场对长期投资承诺具有了真正的吸引力。资本集团很坦然地承担大规模的经营亏损(许多年来都是这样)，以此方法支持能够证明有远期回报的战略承诺。当大多数投资公司都在努力(许多公司真是竭尽了全力)跟上投资行业不断变化的潮流时，资本集团却向我们展示了从长期效果来看，只有忠实地为投资者真正的长期利益服务，才能打造一个十分强大、不断增长且利润可观的行业巨头。

一贯的客观态度

理性的思想和行为在资本集团是至高无上的。公司经常公布投资结果，薪酬与长期结果缜密地结合在一起，以此保证一贯的客观性。

以人为中心的管理

尽管公司有着种种规章制度和一贯严格的理性文化要求，但是资本集团的经营（日常经营和长期运作）具有人性化的特点，并里对每位员工的需求都最敏感。资本集团在聘用杰出人才的工作上花费了大量的时同和精力，使得这些人才能够凝结成一个强大的团队，从而为投资者提供优质的服务和成果为了帮助每位员工提高个人能力，并且便每个人都能够做出最大的贡献，资本集团在组织结构的设计等方面不断创新，取得了更大的成就。资木集团根据每位员工的具体特点，精心设计每份工作，而且不断地重新设计，以发挥他们的最大优势。与其说资本集团从事的是投资行业，不如说资本集团着力于开发个人和团队的能力，以便让他们做出最佳的投资决策并为客户提供优质服务。

潜在的组织创新

资本集团的潜在组织创新（也许只有资本集团自己能完全利用这种创新制度）就是对证券投资组合管理的多元顾问制度，该制度有效地解决了“资产规模障碍”的难题，因为在通常情况下，这种难题最终会使大多数发展中的投资组织变得十分混乱。规模问题不能彻底解决，但是通过将大宗的证券投资组合分成几个部分即可对其加以管理。每部分的经理人将自己的。最高信念。植入工作，并且对严格检测的结果负有全部责任。

组织的灵活性

资本集团的整个组织都十分灵活且具有可变性(对局外人来说，该公司往往显得捉摸不定或者不可名状)。资本集团将决策的权力广泛下放，并将未来开发的战略选择权尽可能长期地由全体员工讨论决定。因为稳定的结构往往是活力战略的危险敌人，所以资本集团避免诸如既定官衔、办公室大小不一和等级制报告等有形的组织等级地位标志。公司里的头衔经常变动，并没有多少真正的意义。

薪酬的灵活性

资本集团的薪酬政策不仅灵活，而且直接根据对员工数年的客观考察而定，就是说要同时看一个员工对三个同样重要且互补的群体(投资者、员工和所有者)的服务，看其对资本集团的长期目标做出了多大的贡献。

产权私有化

广泛、合理的产权私有化至关重要。

对自我力量的认知

公司不但禁止自大、傲慢的态度和消极的言论，而且每位员工都需要内在的自我力量在职业和个人素质领域提高自己，因为员工的周围都是干练和具有献身精神的同事，大家紧密合作并不断竞争以取得优异的长期投资成果。