广汽集团-财报分析

广汽集团-财报分析

大家好！我是一名财务人员GAVIN，感谢您打开文章，今天想来试下分析广汽集团的财务报表。

一、广汽集团的基本情况

广汽集团是国内六大汽车集团之一(其余五大分别是：一汽、东风、上汽、长安、北汽)，主要业务包括研发、整车(汽车、摩托车)、零部件、商贸活动、金融五大板块，构成了完整的汽车产业闭环。其旗下拥有的汽车品牌包括：广汽本田、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱、广汽乘用车。

二、现金流量分析

现金流量表是三张报表中最简单的报表，但它却描述了一家企业的风险状况，公司可以不挣钱，但是不能没有钱，下面主要从三个方面对现金流量进行分析。

1.现金流量的指标

如果单从上面三个比率来看的话，这个公司的并非是一个好的公司。

2016年的现金流量比率（经营活动净现金流量净额/流动负债）为22.6%，表明广汽的经营活动现金流量净额不足以偿还流动负债；现金流量允当比率【最近5年度营业活动净现金流量/最近5年的（资本支出+存货增加额+现金股利）】为50.6%，表明最近5个年度，企业的经营活动现金流量净额不足以用来购置生产所需的固定资产、原材料、以及发放股东的现金股利等，要满足需求的话，就需要从银行借款或者向股东融资；现金再投资比率【（经营活动现金流量净额-现金股利）/（固定资产+长期投资+其他资产+营运资金）】为6.2%，简单来说就是扣除现金股利后的现金占总资产的比率约为6.2%，再投资能力并不强。

虽说2016年的三个比率数据并不优异，但2012年-2016年，数据是在逐渐地提高，说明企业在稳步进步，而且相比于国内其余5大汽车集团，数据还算优异的。上面的数据，我的理解是汽车产业为重资产行业，前期的发展不大可能靠自身营业现金进行运转，需要依靠银行以及股东的融资。结合2012年的企业大事件(以5.89亿元购入广州骏威企业及17亿元买入广汽三菱汽车各100%股权)，也就能理解2012年的数据为何如此低。

2.现金占比

我们在资产负债表上可以留意到，现金在资产的最上面，表明现金的流动性最强。只要手上有现金，就可以买到大部分想要的资产，但资产却不容易套现。对于广汽集团这类重资产企业，2012年-2016年的现金占比都大于25%以上，表明广汽集团的资产的布局相对稳健。

3.应收账款周转天数

应收账款是影响企业现金流的重要因素，即使一家企业的产品再好卖，只要收不回钱，那么这家企业就可能资金链断裂，逐渐走向破产，因此企业一定要结合自身企业的情况，严控应收账款。我们看到广汽集团的2012年-2016年的应收账款周转天数均低于30天，且2016年达到了6.9天的好成绩，说明了企业在应收账款的管理能力逐渐提升，也验证了一个之前了解的信息:4S店现金流紧张，因为4S店需要全款向车厂拿车。

从现金流量看，我们可以大概知道，广汽集团是一个重资产，但是现金相对充裕，抗风险能力较强的企业。

三、营运能力分析

看完现金流量，我们进行营运能力分析，营运能力分析其实就是要看企业有没有管理的效率。

1.总资产周转率

2012年-2016年的总资产周转率均小于1，可以证明现金流量推测的广汽集团为重资产企业无疑。2012年-2016年的总资产周转率在不断提高，就是说管理效率在提高。

2.存货周转率

存货周转率也在提高，2016年的周转率有大幅度提高，为17.9，即平均销货天数只需要20.1天，比上汽集团20.6天，一汽轿车60.4天，东风43.1天，长安43天，存货管理能力更优异。

四、盈利能力分析

1.毛利率

2012年-2016年，可以看到毛利率在逐步提高，2016年更有大幅度的提高，达到了20%，相比国内的汽车汽车集团，也是较优异的。

2.营业利润率

通过2016年营业利润率可以推出营业费用率为6.2%，代表广汽集团在经营费用管控上相当节省。

3.利润总额/净利润

2016年利润总额为70.51亿元，其中营业外收支净额为2.19亿元，公允价值变动净收益为0.52亿元，投资净收益为58.48亿元，也就是说主营业务利润占利润总额的13.21%,公司的利润主要来自于投资，结合广汽集团的合营及联营企业列表来看，应该就可以理解。再结合现金流量，经营活动产生的现金流量净额只有54.98亿元，低于净利润62.96亿元，且投资活动的现金流量净额为-30.82亿元。这里可以简单地说只是广汽集团的利润只有纸面富贵而已，并没有形成真正的现金流入。

4.基本每股收益EPS/净资产收益率ROE

2016年基本每股收益为1元；ROE为14.9%，收益并不算高。

五、财务结构分析

1.负债占资产比率

负债占资产的比率从2012年-2016年有逐步上升的趋势，2016年为45.40%，财务结构相对安全，风险较低。公司2012年-2016年，有息负债占负债总额比率处于曲线下降的趋势，无息负债则处于曲线上升的趋势，说明广汽集团随着规模的扩大，上下游的谈判能力也在增强。

总的来说，广汽集团是一个逐步发展，结构相对稳定，但主营业务不突出，利润贡献主要依靠投资，利润仅为纸面富贵的企业。如果是我，暂时不考虑入手这家公司股票。

后续需要思考的问题：

1.汽车产业的优势以及盈利模式在哪里？