降息! 一年期LPR下调10基点，房地产调控仍未放松

华夏时报记者 孟俊莲 见习记者 刘佳 北京报道

2月20日，中国央行公布新一轮LPR(贷款市场报价利率)报价，利率一如市场预期般下调。

1年期LPR为4.05%，较上月下调10bp；5年期以上LPR为4.75%，较上月下调5bp。此前，2020年1月20日公布的1年期LPR为4.15%，5年期以上为4.80%。

央行此举早有预兆。几天前，央行先后下调了逆回购利率和MLF(中期借贷便利)利率，幅度10个基点，被业内一致解读是为今日LPR的下调“开路”。

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对记者表示，LPR主要挂钩1年期的MLF，因此本月LPR下降已是意料之中。新发放贷款已经采用LPR作为定价基准，存量贷款定价基准转换工作即将开始实施。两个期限的LPR双双下降，有助于引导贷款利率下行，进而推动降低实体经济融资成本。特别是1年期LPR下降幅度为10个基点，为2019年8月改革完善LPR定价机制以来的最大降幅。这有助于在新冠肺炎疫情防控的关键阶段，推动企业贷款利率显著下降，为打赢疫情防控攻坚战、更好地帮助中小企业提供有力支持。

需银行主动让利

2月19日晚间，央行在最新发布的2019年第四季度中国货币政策执行报告（下称《报告》）中明确指出，下一阶段，将科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。健全基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，坚决打破贷款利率隐性下限。

《报告》指出，进一步深化利率市场化改革，提高金融资源配置效率。健全基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，促进银行积极有序运用LPR定价，转变传统定价思维，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导。发挥好市场利率定价自律机制作用。

而在前两日进行的MLF操作方面，中标利率已下调10个基点。2月17日，中国央行进行了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率至3.15%，此前为3.25%。

值得注意的是，央行在《报告》中表示，银行要发挥利润较多的优势，进一步加大对实体经济尤其是小微企业的支持力度，用小成本办大事，把更多金融资源转向小微企业，坚决打破贷款利率隐性下限，降低企业融资成本，适当降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利，畅通经济金融良性循环。

光大证券认为，LPR定价形成机制降成本效果渐显，12月新发放一般企业贷款加权平均利率较9月回落0.22pct，而这是建立在12月较9月长期贷款占比较高的基础上，显示实体信贷成本确有下行。未来LPR下行幅度的空间，除了降准、降息或也来自银行的主动让利。

房地产调控仍未放松

在此次LPR下调中，相比于一年期LPR，五年期以上LPR是否下调是市场最关注的焦点。因为5年期以上LPR与基建投资、中长期融资成本、个人房地产利率等密切相关。

不过，近期央行两次表示，将坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

方正证券首席经济学家颜色表示，尽管5年期以上LPR与个人住房贷款联系紧密，但此时下调其利率并不意味着按揭贷款利率也会随即下调。

他表示，对于已经转化为LPR报价的存量按揭贷款来说，其利率更新周期最短为1年，因此房贷利率不会立即随5年期以上LPR相应变化。而对于新增房贷，降低的基准利率将通过加点的方式调整，保持新增与存量房贷利率一致。由此可见，按揭贷款利率实质上是不变的。因此，5年期以上LPR下调将对房地产产生适度影响，不会造成政策的过度宽松。

值得注意的是，央行此次两个期限LPR第一次出现非对称下降，董希淼表示，“可能体现两个方面的意图：第一，疫情对我国经济的影响是短期的，因此短端利率下降更多，重在帮助企业渡过当前的难关；5年期以上LPR下降5个基点，不向房地产市场放出宽松信号，表明房地产调控仍未放松。在5年期以上的贷款中，个人住房贷款占比较高。央行近期多次表示，继续坚持‘房住不炒’定位，不降房地产作为短期刺激经济的手段。”