监管风暴以及A股加入MSCI，中国如何应对第三季度的震荡风险

刚不久在上海陆家嘴召开的2017年金融会议，据相关消息，这次会议上“一行三会”的领导人都来了。周小川作为央行行长，在这次会议上做了主题性演讲，核心内容主要是两个方面：一个是开放，就是要加快中国金融市场的开放，不管是银行、证券市场、债券市场还是场外交易市场，都要加快开放。加快的同时，金融监管要跟得上，管得住。

加入MSCI就是一个开放的好例子，只不过还没有完全开放。第二个就是监管，再度表示对高杠杆、低资本和不良贷款零容忍。而现在市场中高杠杆的泡沫还没挤出去，不良贷款率越来越高，一些小的商业银行的资产负债越来越不堪入目，中国已经公布了银行破产保护的法律法案。

今天来自金融监管的高层人士称，没有必要拯救那些高负债的小的商业银行。也就是说，随着银行破产保护的法案出台，对于一些小银行通过高杠杆房贷产生的不良资产爆表，导致银行出现破产危机的情况，国家未来可能不会再为你担保了。告诫我们的投资者，在进行资产配置时，千万不要随便去买小银行发行的理财产品，很多都是陷阱。

金融监管的风暴并没有过去，第三季度可能会更加强劲，为了堵住各方面的高杠杆资金对于市场金融秩序的破坏，为了让国资改革有较为顺利的进行通道和资金支持，金融监管风暴可能会进一步增强。大家知道7月份证券市场要立法了，会让很多肆意放肆的机构变得更加收敛了。

第三季度，如果没有增量资金的有效配合，市场无疑还是存在风险的。另外地缘政治危机也比较担忧。很早我就开始担心，在中国进行国家金融改革的时候，可能会遭到海外势力的阻击，一个是外汇市场，另外就是对地缘政治的担忧。说来也就是朝鲜，最近朝鲜把美国的一个大学生弄死了，引起了美国总统和公民的强烈震撼和反应。美朝之战箭在弦上了，这对中国资本市场的干扰是比较大的。

第三个就是美国加息的问题，短期可能和加入MSCI的利好对冲了，但长期影响还是存在的。最近华尔街的经济报道，华尔街在2017年出现了信贷指数的快速暴跌，从2008年开始美国进入了量化宽松，就是增加信贷投入流动性，当美国不想走强势美元的时候，就要开始缩表减少资产负债。一旦缩表将导致美国信贷规模的快速降低，而这次信贷指数的快速下跌，已经超过了2008年美国次贷危机的时候信贷指数的跌幅空间，这预示着全球信贷资产的价格都可能出现下跌，包括中国。所以中国国内的经济紧张程度是显而易见的。这种信贷资产价格所带来的全球市场风险压力，就像海浪一样逐步蔓延开来，对中国的信贷资产价格来讲也是一个考验，就看央行会如何应对。

以上几点是构成对第三季度市场可能存在震荡风险的理解，希望大家在面对这些不利因素的同时，不要对进入MSCI的利好消息有过度期待。