半夜鸡叫！股市突传大消息，一次新变革正拉开帷幕！

2019年3月1日早晨5-6点之间，市场传出大利好，MSCI对外公布进一步提高A股在MSCI指数中的权重，纳入因子从5%增加至20%。接着，就在3月2日凌晨，当大部分人在酣睡时，市场再度爆出重磅利好，证监会正式发布设立科创板并试点注册制主要制度规则，并自公布之日起实施。其实，市场当天尾盘券商集体异动，我就知道有利好要在收盘后出来，只不过没想到的是科创板规则的落地。

一个月前，于1月30日晚，证监会发布科创板征求意见稿，征求意见截止日期是2月28日，这才过了24小时，正式的规则就出来了，可见证监会在推动设立科创板这件事上的决心，并且只能成功不能失败。按照这样的速度，最快在五月份就有首批企业挂牌上市，也有券商预测最快是7月份，我认为有可能会超预期地推进，因为经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣，金融供给侧结构性改革是重头戏，科创板作为资本市场改革的试验田，会在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，承担着重要的使命，自然在推动的执行速度上有所体现。

科创板规则落地消息一出，网上涌现一大堆解读性的内容，那我也根据自己的理解，来给大家梳理投资者最关心的10个要点：

第一，投资者进入门槛为50万资产和2年的证券交易经验。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者的话，交易占比超过70%，根据上交所年鉴2018卷作粗略计算，这部分投资者所持有的资产总市值约有7.27万亿元，足够覆盖上市科创板开板初期的总流通市值。所以，兼顾到流动性这一块，50万的门槛并不会很高。

第二，现有可投资A股的公募基金皆可买科创板的股票，意味着不满足科创板进入门槛的投资者，可通过公募基金间接性投资科创板的股票，相当于给小散们留出一道口子。据测算，越4万亿的已成立公募基金可直接投资科创板股票，体量还是很大的。

第三，科创板沿用T+1交易机制。尽管很多人希望实现T+0日内买卖，但是监管层为了搞好科创板，并不会一下子就把很多制度放开，而是有一个循序渐进的过程，其实一定程度也反映了不希望犯错。

第四，优化股份减持制度，核心的技术人员股份锁定期，由原来的3年调整为1年，期满后每年可以减持25%的首发前股份。锁定期的缩短有利也有弊，不好的是带有套现目的技术人员的套现时间缩短了。

第五，红筹企业可以上市科创板。为了让拥有自主研能力的科技公司尽可能地上市科创板，红筹也一样可以考虑，出发点是好的。

第六，上市后的前5天不设价格涨跌幅，其他时间实行20%的价格涨跌幅限制。这个规则与意见稿一样，没有惊喜。

第七，增加盘后固定价格交易，时间是15:05-15:30。这是个新鲜的东西，有实力的投资者可以考虑在这段时间怎么引导大众。

第八，表决权差异安排，这是对同股不同权的一种尝试。此前，出于对股权的考虑，部分互联网巨头到海外以同股不同权的方式上市，小米就是很好的例子。如果国内股市能实现同股不同权，对科技巨头公司将会是十分吸引。

第九，史上最严的退市制度。到底有多严，我们还不清楚，但是注册制一定要与退市制度结合起来，否则又是一次失败的试验。

第十，科创板股票，优先向公募等机构配售。规则里提到，应当安排不低于网下发行股票数量的50%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金、保险资金等配售。好东西当然让自己人先拿，我们也可以通过投资相对应的产品，间接参与科创板股票IPO。