长期下跌的化工品怎么操作。以甲醇为例，主要是三种模式，一是用期货套保，二是用信用证融资，三是转口到别的国家。
一：期货套保。
甲醇的套期保值属于我在《化工贸易22》里面探讨的第二种情况，主要是利用电子盘做对冲。
1：使用时机
产品的上下游都可以参与期货套保，对于贸易商来说，主要是在有价格下跌预期时进行卖出套保。
虽然在价格上涨时也可以做买入套保来锁定价格，但是价格上涨，贸易商直接囤货就可以盈利的，我觉得就没必要再去操作期货了。当然为了控制风险，如果不是十拿九稳的情况，也是应该拿出一部分比例来进行套保的，很多人说预计上涨做卖出套保30%左右。如果预期下跌则做100%。
对于甲醇这么个涨快跌慢的产品，做囤货是不可能挣到钱的，必须是要用卖出套保才有可能转亏为盈。
2：基差
如果看过一些操盘实例可以知道，在套保的时候，有时候期货盈利大于现货亏损，有时候期货盈利小于现货亏损。这里面所反映的，主要是基差的不同。基差的定义是现货减去期货的值。这个值在不同的时间段也会有所不同。换句话说，除了产品的价格和期货的价格会有涨跌意外，基差也会有涨跌。如果分析起来也就是下面的图表
下面是我用模拟数据做的例子，其中包括基差为正数或者为负数的情况。
①：基差为正，基差减少
②：基差为负，基差增加
③：基差为正，基差增加
④：基差为负，基差减少
我的完整模拟数据是包括所有三个变量的情况的，也就是基差正负，价格涨跌，还有做买入还是卖出。所以模型有16个，这里就不一一举出了。
如果期末和期初的基差是相同的，最后会有什么结果？结果就是期货套保的盈亏相抵，然后这个单子不挣也不亏。
3：甲醇现状
搞懂基差的话，其实无论价格涨跌，只要操作期货都可以从中盈利。最近甲醇价格也是一路下跌，好早公司通过期货市场做卖出套保实现盈利。分析图表可以看出
从图中看出，上半年甲醇现货期货价格双双走跌。但是基差从2月份开始一直有上涨情形，在上个月也基本处于基差上升的过程中，这个时候做卖出套保，不但可以冲抵现货市场的亏损，还可以实现盈利。但是如果在一月份做的话，估计是要亏钱的。
二：信用证融资
甲醇的外盘价格到国内几乎是倒挂的，港口的船货过来就亏本，为什么还有进口商进口呢，为什么他们卖的价格比成本还便宜了。其实答案就在信用证融资上。
1：中间的参与者
对大宗品进行信用证融资最多的可能是铜贸行业。化工农产品也都可以做。简单来说就是进口商开出6个月远期信用证，采购每吨1万元的东西100吨。信用证就是100万。这个100万不需要马上还银行的，而是6个月以后再还。
如果进口商用一个月的时间卖掉商品，得到货款100万，还有5个月这个货款就放在进口商手里。将货款进行月息2%左右的投资（年化收益率24%）。等到还银行钱的时候，这100万已经获得了5个月×2%=10%。也就是10万的收益。这10万的收益，如果算在产品成本里面，相当于每吨1000块。
现在明白为什么港口货可以倒挂销售了吧。
当然这只是用最简单的方式做一个说明，实际上里面的水是相当深的。
①，尽量开出远期的信用证。能否开出来，抵押需要多少？
②，90天信用证成本为总金额的0.125%，6个月大约0.2%。在此案例中，信用证成本大约20元/吨
③，找谁去做年化24%，而且低风险的投资。
这里面需要有和银行系统关系密切的公司，也需要有各种人脉神通广大的金融捐客。需要负责销售产品的销售公司，需要最后接盘的终端客户，还需要愿意支付利息的借款人。
听说最近国家在控制大宗品融资，很多企业已经很难拿到无抵押的远期信用证了。这点非常值得关注。
2：流程
回到产品倒挂的问题上来。对于以产品经营为目的的化工品销售公司来说。融资其实还是为了降低产品的成本。以甲醇为例的话，假设一吨甲醇2500，如果通过一套融资程序，获得了10%的收益，也就是250块。那这家公司的售价就降低很多还有利润。
①：如何来计算可以降低的成本。我摸索了一个公式。
可降低成本=商品吨价×（融资收益率+RMB升水（或-RMB贴水）-资金占用成本-信用证成本）
每吨甲醇可降低成本=2500×（10%+0.2%-0.96%-2.08%）=179
②：其中融资收益率：样本为2%，5个月收益率为10%。
③：汇率升贴水：USD比RMB从6.1338下降为6.0474的比率（注：截取2013年6月14至2013年11月15日，实际应以当天预估远期升贴水为准。2017-12-30）。说明RMB升水了（6.1338-6.0747）/6.1338=0.96%。
企业开出USD的信用证用以采购进口原料。但是销售完得到的是RMB，等到6个月后用RMB兑换USD还给银行。所以如果届时人民币贬值则亏，升值则赚。人民币远期升值就是升水，远期贬值就是贴水。
④：资金占用成本：选取年化收益率5%的银行理财产品，5个月收益率为2.08%
如果上述数据是真实情况的话，通过一轮融资操作，甲醇每吨价格可以下降226。如果熟悉甲醇可以知道，甲醇20块钱可以做搬货。10块可以作为涨跌价基本单位。便宜179已经是天文数字，要么是这里面还有什么隐形成本，要么是企业没去投这个年化24%的项目。如果去投年化8%相对稳健的投资，收益大约每吨11元。
在这个甲醇案例中，其他条件不变的情况下，投资项目的年化收益率X=6.816%为平衡点。投资收益率年化低于6.816%就不用做了。这是我初步的一个总结，如果有金融捐客还需负担劳务费，银行那边如果要找国企代理开证也需要花钱。所以具体的算法，肯定是有出入的。
三：转口贸易
如果进口商品到国内来发现价格倒挂了，进口商完全可以不报关，直接转口到市场价格高的国家去。
这也是为什么保税库里往往有很多没报关的产品。对于中国这样一个世界范围内的价格洼地，很多产品出口到中国的价格要比出口到外国高。一个是因为国内的订单比较大，量大优惠多。第二个也是国内的产能丰富，客户议价能力更强。
甲醇也可以做转口，虽然达成条件我还不熟悉，但大致要满足如下条件
1：根据教科书的说法：
“①：自然条件，
即中转国的港口必须是深水港、吞吐能力强，地理位置优越，处于各国之间的交通要冲或国际主航线上；
②：人为条件：
要求中转国对中转地采取特殊的关税优惠政策和贸易政策，如自由港、自由贸易区等，使中转费用不致过高。同时，要求该地的基础设施、交通、金融和信息等服务系统发达且完备，以利于转口贸易的进行。”
2：进口的价格具有有一定的优势。所以企业的议价能力要比较强才行。
3：对于国际市场也有积累客户。毕竟价格有盈利空间，但客户还是要人来做的。
对于我来说，期货市场暂时停留在理论摸索，信用证融资只是观望，转口贸易主要是YY一下，没有实际操作就没有发言权啊。