“上不封顶，下可保本”的无风险套利，90%的人不知道

有一种无风险套利方式，下可保本金，上不封顶收益，这么好的玩法却不怎么被大众所知，今天，丸子就来谈谈被大家忽视的可转债套利。

什么是可转债？

可转债全称为“可转换债券”，也是债券的一种。和普通债券的区别在于，它既可以当债券拿着收利息，又可以在该公司股价上涨的时候把它转换成股票持有。既有债性又有股性，名副其实的“下可保本，上不封顶。”退一万步说，就算是公司破产了，可转债的清偿地位也是排在优先股和普通股票前面的。

以前，由于定增等再融资渠道的存在，可转债被边缘化了。但今年2月再融资新规出台后，定增这些方式预计会逐步受到限制，可转债可能会接力成为重要的融资方式之一。

优点说完了，现在来说缺点。提醒哦，可转债的票面利率可是很低的，低于1%也有。并且自今年以来，80%的可转债基金显示亏损。丸子写这篇科普，仅仅是想让大家提前学习，等到有合适的套利机会再来玩也不迟。你说你土豪，不在意它只有一丁点的利息，现在买点囤着等牛市来也行。

怎么玩可转债？

可转债也是可以直接申购的，和申购新股差不多，规则上有一点点不同。中签率极低，这个不重要，主要是想给大家讲讲可转债是如何完成无风险套利的。可转债数据可以到集思录页面查看，如下。

可转债套利原理：简单来说，可转债市场和股市都有该公司，但是大伙儿都去买了正股，没人买可转债，可转债的转换平价与其正股价就会产生折价（注：溢价率为负），这样一来，两者就有了套利空间，通过将手中的可转债转股并卖出，从而实现无风险套利。

可转债实行T+0制度，但是股票是T+1个工作日后才能卖出，这期间的股价波动风险我们自己还要承担，所以，要自己手里有这只股票才能像上面那样做。

当然，除了我们原手持有该股票以外，还有一种办法可以立即实现现金落袋为安。我们可以提前开通融券业务嘛，发现套利机会，立即融券卖出该股，然后购买可转债，马上转股去偿还融券。

这里可能有小白不懂融券是什么意思，丸子稍微解释一下啊。融券是指看空的人借大伙儿的股票来卖出，以保证金作抵押，到期将等量的股票归还并支付利息，这是A股市场上少有的做空机制。融资则相反，指自己钱不够，借钱加杠杆买入股票。

举个可转债套利实例：

以第一张图中的广汽转债为例，它的转股价为21.75元，意味着我1张转债等于100/21.75=4.5977股广汽集团股票。为什么不举其他可转债的例子呢？溢价那么高，谁转谁亏啊。

不考虑融券，假设丸子之前就买了100股广汽集团，现在它的正股价为25.29元，我的股票资产为2529元，突然发现溢价率为负了，于是我赶快卖掉股票，获得2529元（暂不考虑印花税、佣金），这时我再以广汽转债115.41的转债现价买入21.75张可转债（注：当然是没有这种买法的哈哈，我主要是为了对比），共花了2510.16元（暂不考虑交易费用），最后转股。

2529-2510.16=18.84元！我们成功套利18块钱哦！哈哈哈，开个玩笑啦，其实我们这笔买卖是亏的，原因有俩，一是我们忽略了交易费用，二是投入的本金太少。但我相信大家应该都搞懂可转债的套利原理了。

对可转债感兴趣的可以注意一下兴业可转债基金，国内的首只可转债基金产品。

最后，摘一段复旦教授谢百三的演讲录，这是我15年看到的，今天突然想起来，特地搜出来，仅供大家参与。

谢百三：什么时候是牛市早期，我给大家提供一个标准，什么时候，公司可转债，熊市里面它是转债的，利息1.5%到2%，利息很低，牛市就是股票了，比如说中海发展可转债，其中转债都是好转债，中国银行可转债跌到100块的时候就低破了，这个可转债跌到100块了，他上市就155块，可转债回到100块附近底部就到了，这是一个大底部。