财报学习----毛利率

判断是不是一门好生意，就要看看公司的盈利能力怎么样，五大财务比率里“盈利能力”包含了毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、ROE、EPS这六个指标，它们的权重如下：

首先来看毛利率

毛利率=毛利/营业收入

毛利=营业收入-营业成本

公式很简单，“营业收入”和“营业成本”都在利润表中。

以万科房产为例，2016年的营业收入=2404.77亿，营业成本=1697.42亿

那么其“毛利”=2404.77-1697.42=707.35亿，“毛利率”=707.35/2404.77=0.29

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毛利率指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大。“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。这就像金字塔模型，上层的总是少数，下层的无限多。

1、比如餐饮行业，由于其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。“全聚德”的5年毛利率基本都在56%~60%之间，

2、又比如“互联网”行业的“东方财富”，毛利也高的吓人，

3、相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“建筑行业”的“中国建筑、中国中冶”毛利率基本都在10%左右。

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毛利率的特征

特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

那么“毛利率”这个指标其实是想告诉我们两件事：

1、“这是不是一门好生意？”

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

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同行对比

世贸股份的盈利能力高于其它地产

地产业毛利率高不过50％，但是毛利在百万级别，也算是个好生意，五年对比，世茂股份和万科盈利比较稳定。