DAY6 复盘选股100/100/10一些思考及疑问

今日重点：现金流量比率；现金流量允当比率；现金再投资比率。大于100/100/10，都是从营业活动现金流（OCF）角度来衡量公司现金情况；该指标权重比较小，是辅助指标，最重要的还是A2和A3指标。

一、内容复习

1、OCF（Operating  Cashflow）是营业活动现金流量，一般情况公司有三种现金流：营业活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流。

其中三种现金流中最重要的是OCF，它是公司的氧气，企业的血液！

 二、概念及判断标准

1、现金流量比率：

这个指标＞100%，是公司通过主营业务赚取的现金，能覆盖全年流动负债。

2、现金流量允当比率：

这个指标＞100%，是公司5年内主营业务赚的钱是否够支付企业成长所需要的支出。

3、现金再投资比率：

这个指标＞10%，该比率越高，表明企业再投资各项资产的现金越多，企业的再投资能力强；反之，企业的再投资能力弱。

（1）指标达到8%~10%，即被认为是一项理想比率。

（2）MJ老师的经验总结，该指标＞10%更稳妥，说明企业有较强的再投资能力。

 三、实例分析

1、现金流量比率＞100%

八只股票现金流量比率＞100%的股票为浙江美大，从2013—2017年，现金流量比率逐年上涨，说明公司通过主营业务赚取的现金，能覆盖全年流动负债。

2、现金流量允当比率＞100%

八只股票中现金流量允当比率＞100%的股票有浙江美达、保变电气及香溢融通。

浙江美达2013至2017年的现金流量允当比率除2015年没有达标，其他年份现金流量允当比率均＞100%，说明公司5年内主营业务赚的钱够支付企业成长所需要的支出。

保变电气现金流量允当比率2013至2015年稳中有升，但均未超过100%，然而2016年至2017年突然上升超过100%，结合保变电气现金流量比率流量情况，发现保变电气赚取的营业利润并未急于还债，而是用于支付企业成长所需支出。（不确定这边分析的是否有误）

香溢融通现金流量允当比率起伏较大，由2013年的-1102.22%升至2014年、2015年的640.23%、737.66%，2016年数据降至78.12%，2017年数据降为-0.05%，这样的数据起伏堪比坐山车，感觉有问题。结合香溢融通现金流量比率情况，发现2013年该公司主营业务赚取的现金基本能覆盖全年流动负债的时候，它支付企业成长所需要的支出却为-1102.22%。看不明白为什么会有这么夸张的数据。

3、现金再投资比率＞10%

八只股票中现金再投资比率＞10%的股票有歌尔股份、浙江美达、香溢融通及永辉超市，其中2013年~2017年呈现上升趋势的有歌尔股份和浙江美大，说明企业的再投资能力强。

综上所诉，三项指标都达标的企业为浙江美大。指标起伏最大的企业为香溢融通，感觉可以果断割肉啦，但老师说，在整个现金流量模块中，本节课的三个指标权重较低，只占15%，所以需要结合现金占资产比率及平均收现日数再行分析。

今日思考：

1、 我所选的公司“现金流量”三个指标都满足吗？它的气可以打几分？

我选的公司太多啦，好公司都是加入不读财报就出局跟着老师选的，不好的公司都是以往小道消息。今天就以“光迅科技”为例子，现金流量中的三个比率中：

（a）现金占总资产比率：至少＞10%，烧钱行业这个指标最好＞25%，光迅科技2017年现金占资产比率16.87%；

（b）平均收现天数：≤15days，即可认为是收现金企业，光迅科技不是收现金企业，一般业务平均收现天数60~90days，光迅科技平均收现天数为126.76days，应收账款周转率不佳。

（c）大于100/100/10，光迅科技均为达标。

综上所诉，我选的企业除了现金占总资产比率达标，其余的指标均不理想，按照五大数字力-现金流量模块权重，现金占总资产比率70%算，我选的这个企业中规中矩，勉强给个70分吧。

2、说说你对现金为王的感受和洞察。

学习了现金流量模块，感觉现金真的很重要，没有足够的现金感觉企业就是拆西墙补东墙。

提问：

1、以香溢融通为例，为何该公司现金流量允当比率为何负数呢？是因为五年的营业活动现金流量为负数么？还有其他原因么？

2、以香溢融通为例，为何会出现现金流量比率为99.64%，而现金流量允当比率为-1102.22%呢？按照我的理解是该公司主营业务收入基本能覆盖债务，但是确无力支付企业成长的支出，但出现这么大的负数值，是否要追溯到之前五年的营业收入呢？

3、以香溢融通为例，2013年贵司现金流量比率9.64%，现金流量允当比率-1102.22%，现金再投资比率13.66%，现金投资比率＞10%，查看了这家公司2013年现金占总资产比率为24.50%，有充足资金，求助怎么解释他另外两项指标这么差的原因啊？是否是因为他主营业务收入不是他收入的主要来源？