核心导读
5月7日下午，国泰君安证券计算机行业首席分析师杨墨莅临全景网深圳总部路演厅，出席《透视广电运通年报，解读AI智能化投资机会》的访谈活动。以下是访谈内容全文：
主持人：各位投资者各位网友大家好，这里是全景网深圳路演中心。一提到广电运通，相信大家的第一印象还是ATM行业龙头，但是咱们今天不聊ATM机，来看看公司从18年开始的人工智能转型到底取得了怎么样的成绩，我们今天的节目就要《透视广电运通年报，解读AI智能化投资机会》。今天非常荣幸邀请到了国泰君安证券计算机行业首席分析师杨墨老师做客演播室，杨老师您好。
杨墨：大家好，我是国泰君安证券计算机行业首席分析师杨墨。很高兴来参加今天的交流活动。
主持人：请简单分析一下广电运通2018年的年报数据情况。
杨墨：总体来看2018年年报，公司经营保持平稳，实现营收55亿，同比增长25%，扣非后净利润5.4亿，同比增长30%，归母净利润有所下滑，主要还是因为2017年的股权处置及会计调整带来的非经常基数较高所导致。
2018年是公司提出新战略，全面转型人工智能解决方案服务商的重要一年，加之一季报的数据，从财务指标看公司收入在转型期保持25%的稳定增长相当不错。
分拆开来看，公司将业务分为金融、安全、交通和便民四个方向，每个领域都有不错的表现。而从金融设备占营收比来看从2017年的45%下降到2018年的35%，收入结构明显优化。
主持人：请谈谈广电运通的过去和现在，公司转型人工智能服务的商战略思路。
杨墨：对于广电运通，很多投资者有一个刻板印象，公司主营ATM以及AFC的设备制造和服务，深耕行业20年，但是在目前移动支付发展如此迅速的时代，现金业务确实面临巨大的挑战和压力，对于广电运通也是直接的冲击。但是公司2017年在履新的黄跃珍董事长带领下也是迅速做出应对，提出了转型人工智能战略，基于自身优势布局人工智能场景和应用。一般来说我们认为转型都会带来阵痛期，对于业绩会有较大的短期牺牲，但是从财务指标来看运通的转型除了2017年收入持平2016年以外，之后继续维持了较高的增速。我认为主要有几点原因，首先传统金融设备的升级和智能化带来新的需求，同时原先由一些相对较小的服务商维护的市场随着行业景气度下降，市场份额逐步被运通替代，其次新业务的拓展速度确实很快，2018年逐步在实现落地。
新业务的拓展从公司角度主要以应用场景来划分，我们知道人工智能行业的产业链包括基础数据层、技术算法层以及应用层，对于运通来说基于原有的渠道和技术优势，公司率先在应用层重点布局，梳理了四大行业领域，金融、安全、交通和便民。我们说在中国有着庞大的数据资源，而公司就是利用智能终端+大数据的产业布局思路来完成人工智能领域的弯道超车。
主持人：广电运通有什么样的实力来完成转型布局？
杨墨：技术和研发支撑，公司从架构上构建了1+6的研究院体系。资本充实，公司收购了信义科技和中科江南，两家公司也是运通转型尝试的第一步，目前来看运作和订单都相当不错。管理保障，作为老牌国企，公司积极推动机制创新，也激发了内部的创新活力，挖掘和培养人才。
从资源和优势角度，公司稳定的客户群和各大应用场景的渠道都为AI战略落地提供市场基础。技术研发能力在全国来说也是首屈一指，专利超过1500项。专业的线下服务团队，以及超过5万人的网络认证工程师。公司在生产制造领域经验丰富，具备完善的体系，并且能够满足多行业高科技终端产品制造能力。
主持人：我们看到公司业务目前以行业划分，金融、安全、交通、便民，能否给我们具体讲讲每个领域的业务布局？
杨墨：金融设备短期内我们认为还会占据公司应收的重要组成部分，公司2018年又陆续入围了几大银行的自助设备供应，而银行目前对于网点智能化改造需求在逐步提升，公司人脸识别模块的智能自助设备累计发货1.6万台，在建行农行等银行都陆续落地。
智能安全，收购信义科技之后智能安全就以信义科技为主体平台打造。信义成功落地了几个标杆案例，龙岗雪亮工程、南山平安城市等，全年新签合同超过6亿。另外安全还包括公司原有的武装押运，从现金安全拓展到联网报警、贵重品押运等领域，
智能交通，公司本身就是再交通领域的龙头之一，AFC终端采购继续提升市占率，中标成都、沈阳地铁项目等。目前交通设备对于乘车码、扫脸等新模式需求也较大，公司目前互联网+afc应用于腾讯乘车码项目，在深圳、香港陆续上线。
智能便民，公司成立运通购快与设备生产商及百货供应商两端合作，提供智能零售的运营和维保，通过客户资源将设备布局到银行、机场等多处场景，目前智能终端布放超过6000台，今年目标一万台。
主持人：未来怎么看待广电运通的投资机会？
杨墨：首先我们认为传统业务是一个触底企稳的状态，不会大幅拖累公司的整体业绩，同时随着设备升级改造以及新业务拓展，带来了经营天花板的提高。我给大家算一算公司金融和零售业务的市场空间，目前全国有23万个网点，每个网点的智能化改造在50-100万的体量，新增智能化设备和模块等，整体空间在千亿规模以上。
无人零售和智能售货机是发展趋势，目前来看日本500万台自助售货机，而中国大概20万台，这完全是一个蓝海市场，如果按照人均台数来计算的话，市场空间非常巨大。
对于运通的估值，我们看近期市场的调整，目前运通市值在150亿左右，今年随着新业务的不断落地，对应营收会有较大增长，带来利润也会随之跟上，我们给予公司25%左右的增速，那么对应今年的pe估值在18倍左右，对于一家从制造服务商迅速转型进入人工智能场景落地并且在应用领域高速增长的公司来说，是一个估值底部。
主持人：对于公司未来的业绩，杨老师还是给了一个非常高的预期。今天非常感谢杨老师做客全景网演播室来和我们分享他对于广电运通人工智能转型投资机会的解读，也希望正在看这一期节目的您，能够摘掉ATM的有色眼镜来更全面的了解广电运通的投资机会的投资机会。今天的分享就到这里，感谢您的关注，再会！