开始每天课程之前，依旧给出《五大数字力》总体思维导图，方便新来的同学有个大体的概念，从 下面的思维导图中，可以看到目前的学习进度，我们每天学习其中的一个指标，最后完成财报大盘点：
周一我们谈过把“毛利率”作为是否投资的重要判断依据，详情请看这是不是一门好生意？
那是不是说只要毛利率高就是好公司了呢？当然不是。
我们前两天又学习了营业利润率、营业费用率和经营安全边际率三项指标。
高毛利只是第一步，要成为优秀的企业，还要有其他很多方面的支撑，这里我们继续“盈利能力”中的第四个指标学习------净利率。
一、概念
还记得第一天，我们类比了个人利润表和公司利润表么？
每个月，我们领到的工资扣除一系列支出和税之后，剩下来的钱，是不是越多越好！
公司一样如此：
净利率=净利润/营业收入，越大越好！
二、实例计算
以“伊利股份”为例，计算其2016年的“净利率”
分子、分母的“净利润”和“营业收入”，都在“利润表”中。
2016年，“净利润”为56.69亿元，“营业收入”为603.12亿元。
则，2016年“伊利股份”的“净利率”为56.69/603.12=9.4%，和财报说一致。
三、判断指标
从大学刚出来那会，普通人是相当不易的，领到的工资非常少，去除房租、交通、吃饭等生活必须后，剩不了多少钱，但理论上最基本的要求是：存下来的钱要够下个月的基本生活成本吧。
经营一家公司也是如此，最低要求：
净利率>资金成本，即报酬>成本。
一般公司从银行贷款，利息都大于2%，因此：
MJ老师总结：净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！
四、同行分析
对比“乳制品”行业两家公司，光从净利率指标上看，这两家公司都满足基本要求，即“净利率>2%”，而且“皇氏集团”的指标要更亮眼一些。
但，看财报不能单看一个指标，要三张报表结合起来看，下面仅摘取学过的部分指标，就可以看出一二：
虽然，在“盈利能力”上“皇氏集团”貌似更胜一筹，但最关键的“现金流”，“皇氏集团”差距很大，作为一家烧钱的乳制品公司，现金流逐年递减，不是一件好事！
而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高，经营能力很棒，伴随着手上的钱也越来越多，是一家非常健康的企业！
五、实例分析
思考一下，净利率和毛利率是成正比的吗？还真不是。
我们一起看看“博士眼镜”的情况，眼镜行业被大家称为“暴利行业”，以下是“博士眼镜”2012年~2016年的五年财报：
“博士眼镜”毛利率超高的，连续5年都在70%以上，但从上表中我们看到，它的“净利率”却少的可怜，不到10%。这是为什么呢？原来，“博士眼镜”的销售费用太高了：
近五年“销售费用”占“营业收入”的比例，统计如下：
最近这五年，“博士眼镜”的销售费用呈现逐年上升趋势，高达1.31亿、1.62亿、1.84亿、2.02亿、2.24亿，分别占营收比重为48.3%、49.7%、51.0%、53.8%、53.9%，这么高的销售费用吞掉了它毛利的大部分。因此“博士眼镜”只有不足10%的“净利率”。
再回头看看美女“贵州茅台”的“盈利指标”和“现金流”：
总结“贵州茅台”的优秀之处有：
1、五年“毛利率”都超过90%------>是门好生意；
2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右------>税后赚钱！
3、昨天分析的“经营安全边际率”>60%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险；
4、手上现金非常多，2016年高达59.2%------>现金流充沛。
光是这些可以就可以看出“贵州茅台”真是一门非常非常好的生意，在销售中也掌握绝对的主动权，这种企业真是不能再棒了！
六、“盈利能力”六大指标的权重
前三天学习的三个指标都各自占比20%，今天的“净利率”为10%。
七、参考文献：
[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；
[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。
PS：我们是“不读财报就出局”社群，以下是四期课程索引目录。如果你对价值投资也感兴趣，欢迎加入我们，和400+战友一起学习！
