财务结构之以长支长-20180306

6一家公司的财务结构主要从两个指标进行判断：负债占资产比率、及长期资金占设备及不动产比率，权重占比各为50%。

我们知道，在资产负债表中，负债占资产比率，就是“那根棒子”，越往上移越好，一方面说明公司的股东愿意花更多的钱投入公司，另一方面，公司也不会担心银行在行情不好、效益不佳的时候抽银根，落井下石。

那么，长期资金占不动产及设备比率，是什么意思呢？

一、概念与公式

一个公司的资产，根据其流动性排列，容易变现的称为“短期资产”，不容易变现的称为“长期资产”。现金、应收账款变现速度最快，无形资产最慢。

对应公司负债同样如此，“应付账款”、“短期负债”，应最先支付，而“股东权益”最后，一般会最后考虑。

另外，如果一个公司想扩建工厂增加效益，用高利贷借款去购置厂房、设备这些长期资产，那么，即使新厂新设备建好买好了，但却不能在短期内偿还高利贷，公司的资金链就会瞬间崩溃。这是典型的“以短支长”，会有导致破产的危险。

同样的，我们每个人一般也会在手里有钱后去买车、买房，而很少借高利贷去买车、房，因为车、房都是我们的长期资产，是不容易带来收益和变现的。

这就是“以短支短”、“以长支长”的概念。

在公司的资产负债表中，长期资金包括两部分：一是右侧上部偏下部分的“长期负债”，即不用短期内要还的外债；二是右侧下部的股东权益，因为一般股东不会抽银根。

而不动产及设备，就是短期内不能变现的资产，是长期资金的去路。

长期资金占不动产及设备比率 ＝ 长期资金 / 不动产、厂房及设备

＝（长期负债+股东权益） / （不动产、厂房及设备）

可简单地记为“以长支长，越长越好”，说的就是用长期的资金去做长期的事，而绝对不能用短期的资金去干长期的事。

如下图：

二、举例计算

长期资产占不动产及设备比率＝（长期负债+股东权益） / （不动产、厂房及设备）

式中，分子“长期负债+股东权益”就是财报中的“所有者权益合计+非流动负债合计”；

分母“不动产、厂房及设备”就是财报中的“固定资产+在建工程+工程物资”。

仍以“视源股份”为例，2016年，“长期负债”和“股东权益”分别为0.61亿元、12.48亿元。

“不动产、厂房及设备”＝3.98 + 0.07+0＝4.05 亿元

所以，长期资产占不动产及设备比率＝（0.61+12.48）/ 4.05 = 323.2 %

查财报说，计算结果一致（略有不同，是小数点后取舍不同），完成！

三、指标判断

“以长支长、越长越好”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产。任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机。

由昨天及今天的财务结构两个指标的计算，视源股份的财务结构还是不错的。

那根棒子2016年为56.3%，小于60%，且五年来连续下降，近三年均在60%左右，说明其经营已经处于稳健状态。

而长期资产占不动产及设备比率连续五年都远大于100%，以长支长，

题外话：

2010年，我们买了真正属于自己的房子，当然是贷款，而且还是公积金贷款。当银行工作人员拿出一张贷款年数与还款明细表让我们选择时，我毫不犹豫地选择了最长期限30年的等额本息还款方式，至于为什么，当时的我也并没有从财务上如何考虑（也不会），只是出于两个想法：一是开始的几年生活与还贷压力不用太紧张，二是随着经济膨胀与物价的上涨，1千元的还贷数额相对于收入会越来越少。

事实证明，我当时的选择是明智的。现在每月不到1000元的还贷，对家庭收入来说已不在话下。相信随时间的推移，每月还款占比还会下降。

这种向银行长期贷款买房的方式，不也是一种典型的“以长支长”吗？

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