9月行情分析：期螺秋季周期行情启动，中期反弹趋势不改

温馨提示：技术分析干货在文章后半段

▍前言

9月4日夜盘，螺纹期货主力合约rb2001终于成功站上前期60分钟级别的缺口3438-3421区间的上方。这标志着在技术面，rb2001多方主力的“里程碑”之一已经完成，我们需要重新评估螺纹期现货基本面来考察近日期螺走势。

结合现有资料来看，螺纹供需基本面呈现近强远弱的局面

▍从远期看，受房地产政策影响，房地产行业长期下行趋势不变，螺纹钢总需求的下行趋势难以扭转。

根据易居房地产研究院最新公布的《2019年8月40城土地市场报告》显示，40个典型城市的土地成交总面积环比下降16.9%，平均土地成交均价环比下跌1.8%，处于房地产产业链上游的土地供给市场正呈现量价齐跌的局面，这也印证了前期国家统计局关于房地产投资增速近几月连续放缓的数据。

房地产行业作为螺纹钢的需求大户，拿地积极性下降，意味着房产开工面积已经出现天花板，螺纹钢总需求的天花板也随之浮现。

房产销售端来看，8月份《报告》中监测的40个典型城市的土地成交建筑面积为4383.2万平方米，环比下降16.9%，为3月份以来首次出现环比下降；1-8月份40个典型城市土地城建建筑总面积为35068.2万平方米，对比去年同期下降2.3%。随着近期央行通过LPR机制封堵房贷利率折让的口子，预计未来房地产销售市场会进一步降温，近日有多家城市的整体房贷利率水平已经出现上浮，LPR机制威力初显。

但从近期看，多重利多因素驱动螺纹供需基本面改善，螺纹钢期现货价格均出现反弹

▍进入9月之后，市场的买卖决策与价格运行逻辑愈发受近期停工限产政策的影响。

目前全国多个地区已经推出停工限产政策，例如近几日唐山丰南区推出9月停限产清单，其时间窗口直接覆盖至10月4日。目前，由于螺纹钢价格仍然处于相对低位，螺矿现货比为4.86，仍然处于低位，螺纹生产企业的利润水平较低，导致部分地区如山东、山西、四川、陕西、甘肃、新疆等地多家企业主动停产并进入检修周期，这利于供给端去库，改善供需状况。

另一方面，8月份以来我国南方气象现象频发，大量地产商的施工现场停工停产，影响到对螺纹的需求量。

秋季房地产与钢铁行业将迎来难得的平静期，预计工地会出现赶工潮，届时大量螺纹需求会集中释放，这也是支撑螺纹钢期现货价格中期上涨的逻辑出发点。

综合来看，本轮螺纹钢价格上行的趋势拐点将出现在国庆节之后

随着限产期的结束，位于需求端的房地产行业，和位于供给端的螺纹钢生产企业的生产机器势必将全功率开放，届时螺纹钢的社会库存水平以及生产速度将于集中释放的需求进行重新平衡，并最终达成均衡。届时这个均衡价位，就是本轮螺纹钢中期反弹行情的顶点位。

▍技术面看，近日螺纹钢期货主力合约rb2001将如何运行？

由于本轮行情涉及到的时间窗口期较长，我们先从周线级别来研判当前螺纹期货主力合约rb2001的位置与形态。

通过观察2017年1月至今的周线级别螺纹期货主力合约价格走势图，我们可以发现近三年来，期螺主力合约价格走势呈现出较为明显的周期性。

◉这个周期性体现在：

1、近三年来的期螺主力合约价格年内顶点多出现在8月下旬至9月初；

2、近三年来的年内价格低点多出现在第四季度前后；

3、围绕部分定期发生的周期性事件，，价格运动走势与运动比例相似。

◉以前两年的国庆前后期螺主力合约价格走势为例：

我们首先来看2017年秋季期螺主力合约价格走势，图中黄色矩形标识的时间窗口期为9月22日-10月27日，反弹的时间点出现在9月25日，反弹高潮出现在10月12日-10月16日。期间最高反弹幅度为前期周线级别下行线段长度的50%，反弹时间约为三周。

▲螺纹期货2017年秋季走势

然后我们再来观察2018年秋季期螺主力合约价格走势，图中黄色举行标识的时间窗口期为9月14日至11月9日，反弹的时间点出现在10月8日，反弹高潮期出现在10月22-26日。期间反弹的最高幅度（相对值，非绝对值）相较2017年要更高，达前期下行线段的0.618斐波那契位，反弹时间约为四周。

▲螺纹期货2018年秋季走势

◉本次9月至国庆后的期螺走势预判

历史总是重复的，但每一次循环往复都有其不同的个性。本次行情也尤其独特的个性。

从7月1日起至今，期螺主力合约已经经过了连续两个月的下行走势，其时间跨度之长以及跌幅之深是前两年秋季行情无法比拟的。因此，在9月中旬之前，市场应该不会出现较大幅度的日线级别回踩，预计近期最大回踩幅度不超过3330点。

同时，从技术面看，9月5日早盘在3470元附近出现的市场阻力主要来自于技术面。

▲rb2001日线级别走势图

从中期看，结合前两年秋季螺纹期货价格运行的周期性表现，预计至10月中下旬，螺纹期货主力合约价格将有可能触及下图红色矩形区间，即3695元附近，预计反弹时间窗口将从10月8日起至11月初的三周时间内产生，价格顶点预计在10月下旬出现。

▲螺纹期货主力合约周线级别走势图