跟谁学上市未满1年遭4家机构6轮做空，市值一周缩水近20亿美元

昨日晚间，做空机构浑水（MuddyWatersResearch）发布了一份20余页针对在线教育机构跟谁学（GSX.US）的做空报告，报告称在分析的54065个用户中，跟谁学至少有73.2%的用户是机器人，至少有70%甚至80%以上收入是造假的。

该报告还给出结论称，跟谁学是一家大规模亏损的企业，没有用户，也没有收入。该公司大大低报了各项开支，无论从哪方面讲，它几乎就是一个空盒子。

受此影响，5月18日跟谁学股价盘前一度大跌16%。18日当晚，跟谁学就浑水做空报告发布回应声明，指该报告数据来源混乱，且充满了对公司业务的无知。

18日美股开盘后，跟谁学跌幅迅速收窄，截至收盘报32.84美元，下跌7.31%，最新市值78.37亿美元。

跟谁学股价在5月8日达到41.98美元高点，此后连续多日下跌，截至5月18日一周跌去近22%，市值缩水近20亿美元。

跟谁学回应浑水

对于“跟谁学至少73.2%的用户是机器人”的指控，跟谁学在回应中表示，这跟机器人无关，完全是直播间大小班切换导致的，是正常的运营动作。

跟谁学CEO陈向东在微博回应称，浑水没弄明白跟谁学的在线直播双师大班课模式。

据跟谁学介绍，其直播系统会将一个主讲老师所带的大班，拆分成由多个辅导老师带领的小班。每次开课前30分钟左右，辅导老师会开启小班互动模式，采用做游戏、复习作业、课前预习等方式陪伴学生。在正式开课时，或者在主讲老师进入直播间后，辅导老师可采用手动切换的方式，将直播间从小班模式切换至主讲老师主导的大班模式。如果辅导老师没有及时切换，直播系统会自动进行补充切换，切换的时点一般为课程表中标注的开课时点前后。

另外，对于浑水报告中提及的Larry（跟谁学CEO陈向东）股权质押的质疑，跟谁学在回应中表示，所持股份在所有已公告的报告期，即2020年3月31日之前没有任何抵押和质押。2020年4月6日，Larry质押510万ADR取得了5000万元美元的贷款额度，该质押股票数量占公司全部ADR的比例为2.13%。于4月8日的投资人电话会，Larry已经向投资人披露了该质押信息。该贷款用途为计划择机增持公司股票。

上市未满1年已遭4家机构6轮做空

跟谁学于2019年6月6日在纽交所上市，截至目前，上市不满一年时间。包括此次浑水做空在内，自今年2月以来，跟谁学已遭遇4家做空机构的6轮做空。

2月，做空机构灰熊（Gruzzly Reseach）发布发布了一份59页的做空报告，分9个小节，列出跟谁学包括2018年惊人地夸大了74.6%的净利润、CFO上市前突然离职有疑点、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票等等问题。

4月至5月8日，做空机构香橼（Citron）针对跟谁学连发三份做空报告。

4月14日晚间，香橼一份报告指出跟谁学虚构70%营收，学生人数及收入与实际状况不符；5月1日凌晨，香橼第二份报告则称跟谁学2019注册用户40%是假的，并使用多个未披露关联方来捏造收入及利润；5月8日，香橼第三份报告指出跟谁学的业绩“好到令人难以置信”、声称客户获取成本比同业公司低一半、发现四个未披露关联方用于转移成本、捏造财务数据等。

另外，５月6日，天蝎（Scorpio VC）发布做空报告称跟谁学财务和经营数据造假，其股价被严重高估，实际价值预估为4至6美元。

而浑水的这份做空报告，已经是机构针对跟谁学的第6轮做空了。

根据跟谁学发布的2020年第一季度财报显示，其第一季度净收入12.98亿元，同比增长382%；净利润1.48亿元，同比增长336.6％。

尽管遭到多轮做空，不过截至目前，跟谁学股价超32美元，相比上市之初的不足10美元，已翻涨3倍多。

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