突发！曾经的千亿白马股也要凉了？刚刚宣布暂停上市，去年巨亏近460亿！真能涅槃重生？
中国基金报 泰勒
青海省第一大国企，连续三年亏损，去年巨亏458亿的A股亏损王，有着“钾肥之王”之称的*ST盐湖在5月20日晚间，被深交所发布公告宣布5月22日起暂停上市。
*ST盐湖暂停上市
5月20日，据深交所网站20日公告，青海盐湖工业股份有限公司(股票简称：*ST盐湖)2019年年度报告显示其2017年、2018年、2019年三个会计年度经审计的净利润连续为负值。
根据深交所《股票上市规则(2018年11月修订)》第14.1.1条的规定以及深交所上市委员会的审核意见，深交所决定青海盐湖工业股份有限公司股票自2020年5月22日起暂停上市。
*ST盐湖公告称，针对深圳证券交易所对公司股票作出暂停上市的决定，公司董事会和管理层将积极采取具体措施，以改善公司经营状况，争取恢复股票上市，
具体措施如下：2020年4月20日，青海省西宁市中级人民法院裁定《盐湖股份重整计划》执行完毕，盐湖股份聚焦钾、锂核心主业，以前年度的巨额折旧及财务费用亦大幅降低，实现轻装上阵，2020年盐湖股份一季度生产氯化钾124.93万吨，销售134.42 万吨，碳酸锂板块生产销售稳定，实现营业收入37.24亿元，归属于上市公司股东的净利润7.78亿元。公司实现扭亏为盈，已基本恢复盈利能力。
公司司法重整完成后，将继续实施市场化改革，继续推动改革脱困和转型升级工作，进一步做优做强现有钾、锂主营业务，同时科学培育新的业务增长点。公司将重点在钾、锂产业加大研发投入，以高端品牌氯化钾为核心，以优质电池原料碳酸锂为补充性业务，以氢氧化锂、金属锂、硝酸钾为衍生性业务，并不断提升研发设计能力、提升核心竞争力。
从千亿白马到亏损王
4月30日，*ST盐湖发布2019年年度报告，2019年全年实现营业收入约178.49亿元，同比降低了0.23%；实现归属于上市公司股东的净利润-458.6亿元，较上年同期下降1,230.58%；经营活动产生的现金流量净额27.89亿元，较上年同期下降60.99%；基本每股收益-16.46元。
*ST盐湖从2017年亏损42.79亿元后一蹶不振，2018年再亏37.07亿元。
4月29日，*ST盐湖股价定格在8.84元/股，总市值为480亿元，随后开始停牌。
一时间，舆论哗然。*ST盐湖400多亿的亏损秒杀了*ST信威跟乐视网，直接坐上了A股亏损王的宝座。
2014年至2018年，历任A股亏损王中国铝业、酒钢宏兴、石化油服、乐视网和天神娱乐，分别亏损162亿元、73.6亿元、162亿元、138亿和71.5亿元，都没有超过200亿。
*ST盐湖表示，造成巨额亏损的主要原因是：公司破产重组过程中处置资产带来的计提损失约417.35亿元，属非经常性损益。
这是由于子公司盐湖镁业和海纳化工连年巨额亏损，严重拖累了*ST盐湖业绩，公司进入破产重组程序，将账面价值约547.77亿元的不良资产包公开在淘宝进行司法拍卖。
历经6次打折促销，*ST盐湖不良资产包从原价254.27亿元降至29.9亿元，仍无人问津，最终由海西国资委控股、青海省国资委参股的青海汇信资产管理公司以30亿元的价格“兜底”受让。
公司一次性计提债务损失将超过400亿，于是便有了如今这惊人的巨额亏损。
作为新晋A股亏损王，*ST盐湖也曾是风光一时的白马股。
2003年-2008年，*ST盐湖的前身盐湖钾肥曾创造了5年20倍的股价神话，投资回报率秒杀茅台。钾肥业务平均每年贡献70亿营收，毛利率超70%。
2008年股灾，它是最闪耀的黑马。
从2007年10月开始，沪指在短短半年时间里暴跌40%，绝大部分上市公司股价接近腰斩。可是盐湖钾肥却逆势大涨，2008年4月甚至连续出现六个涨停。
2008年4月18日，盐湖钾肥股价达到107.68元的历史高点，成为当时A股仅有的3只百元股之一，市值高达1900亿元。
一季度扭亏为盈
从*ST盐湖的一季报来看，导致公司持续巨亏的盐湖镁业和海纳化工被置出上市公司，部分债务实施了债转股，公司保留了盈利能力较强的氯化钾和碳酸锂业务。业内认为，*ST盐湖终止上市的风险已基本消除。
一季度报告显示，*ST盐湖实现营业收入37.24亿元，同期实现归属于上市公司股东的净利润为7.78亿元，去年同期为亏损2.65亿元，公司每股基本收益转正至0.14元。
3月30日晚，*ST盐湖发布了《关于股东权益变动的提示性公告》，通过以股抵债，国家开发银行、中国邮政储蓄银行股份有限公司青海省分行和中国银行股份有限公司青海省分行成为*ST盐湖的新股东。公司总股本增加近一倍，由27.86亿股增加至54.33亿股。
上述三家银行持股比例分别为7.4%、6.38%和5.21%，总持股比例达18.99%；*ST盐湖原有股东青海省国有资产投资管理有限公司（下称青海国投）、中化集团和中国信达的持股比例分别为13.86%、10.52%和3.19%；其他非银行类普通债权人总计持有22.46%股权，其他A股股东持股占比30.97%；
是否会终止上市？
*ST盐湖去年巨亏，恰逢新《证券法》实施，是直接退市，还是暂停上市，以及不用上市，业内争议不断。证券时报此前分析，只要有持续经营盈利能力，就不用怕退市。
新《证券法》今年3月1日正式实施，取消了“暂停上市”的规定，公众理解为连续三年亏损直接退市，那么*ST盐湖就非常危险。
新证券法还有一个规定，就是发行股票将“具有持续经营能力”替代了现行《证券法》“具有持续盈利能力，财务状况良好”的表述。根据这个规定，资本市场更重视持续发展而不是盈利指标，既然发行指标改变了，那么退市规则也会跟着变化，只要具有持续经营能力就可以不用退市。
根据公告，2020年如果净利润或者扣非净利润为负，净资产为负等情况出现，*ST盐湖将有终止上市风险。
但是从*ST盐湖的一季报来看，导致公司持续巨亏的盐湖镁业和海纳化工被置出上市公司，部分债务实施了债转股，公司保留了盈利能力较强的氯化钾和碳酸锂业务。部分业内人士认为，*ST盐湖终止上市的风险已基本消除。
截至最新数据，*ST盐湖停牌前市值还有480亿，股东户数近6万
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