昨夜，瑞幸神话彻底破灭！纳斯达克面向中国的通道变窄了
◎智谷趋势（ID：zgtrend）| 晨舟
都21世纪了，中国上市公司还不知道作假是要受惩罚的？
没错，也许是被中国大A股惯的。
该来的终究会来。
昨晚，狂奔一年半就站上美国资本市场的瑞幸，收到了一纸退市通知。
在调查结果还没出来前就勒令公司摘牌，实在罕见。
它提前宣告着瑞幸的终局：
这家去年5月才刚刚赴美敲钟的企业，极有可能成为纳斯达克退市最快的公司。
本来，今天是瑞幸股票停牌44天后恢复交易的日子。这一记暴击，像是雪上加霜，驱使着更多投资人避之不及，复牌后，盘前闪崩了50%！
那些被套牢的股民，只会更加绝望。要知道，停牌前，瑞幸股价已经因造假从每股50美元跌到了每股4.39美元。
瑞幸上市以来的股价表现
官媒也在第一时间发文，再次痛批瑞幸造价现象，表示任何违法违规行为，在任何市场，在任何国家都要受到应有的惩罚。
这背后，颇有杀鸡儆猴的意味。
瑞幸，还能再蹦跶吗？
由此前的“元气满满”到现在的“夜不能寐”，瑞幸董事长陆正耀的心情起伏犹如过山车。
一开始，陆正耀有点轻视财务“自曝”对瑞幸的重创。看着各大门店消费挤兑的现象，他还在社交平台发文给瑞幸咖啡加油打气，“今天更要元气满满！小伙伴们加油！”
紧接着，随着关联企业“神州系”股价暴跌、证监会进入瑞幸总部行驶长臂管辖权等消息不断传出，陆正耀不得不启动内部调查，一锅炒掉CEO钱治亚、COO刘剑，上演一出“挥泪斩马谡”的戏码。
收缩撤退的步伐也在加速。据界面报道，瑞幸在北京400多家门店中，今年要关掉近五分之一。
不过，这些常规举措并未扭转美国监管层的态度，在调查尚未结束之时，纳斯达克提前下达强制退市通知。
对此，陆正耀在今天凌晨公开发声，表示这些天他也是痛苦自责、夜不能寐。
针对近期争议，他直言瑞幸绝不是以“概念做局”来欺骗投资人，坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的，会倾尽全力维持门店运营。所挣到的钱也几乎全部投入到实体企业中，没有用于个人挥霍，更没有转移资产，对此愿意接受任何调查。
陆正耀声明全文
这样的事后解释，未免太过苍白。
无论是浑水代发的89页匿名做空报告，还是瑞幸4月初自曝伪造了22亿销售额，都已经把它的“底裤”给扒光了。
退市危机爆发至今，瑞幸仿佛早就做好了准备，一直在死磕。
这边，先展现“拖字诀”，第一时间在美申请摘牌听证。
瑞幸深知借此翻盘，概率极小。但在最终摘牌前，瑞幸咖啡依然有听证会的机会，并在听证结束前，仍可保持上市状态。
毕竟，这样的听证期，少则两三个月，多则大半年。抓住了这个机会，尽可能拖得越久，是瑞幸争取时间窗口、度过危机的不二法门。
另一边，瑞幸在港起诉瑞信（瑞士信贷银行），义正词严地拒绝提前偿还5.32亿美元贷款。
瑞士信贷银行是瑞幸在纳斯达克上市时IPO联席承销商之一，也是持有它家可转债的机构。
造假事件爆发后，瑞信联合其它5家持股机构，申请冻结瑞幸在内地和香港的所有资产用以清偿，甚至牵扯到陆正耀个人的无限连带责任质押担保。
陆正耀并没有认怂，多次在公开声明中极力撇清与财务造假的关系，拒绝了提前还款通知，还利用实际控制的投资公司，起诉瑞信，可谓杀了一记回马枪。
这韧性，要是用在精进核心业务上该多好。
从 “蒙眼狂奔”到造假暴雷，瑞幸需要付出更多代价。
美股也不是A股，不是罚60万就万事大吉。
有行业分析人士指出，若以2020年初至今作为时间段来算，粗略估算，面临集体诉讼的瑞幸将面临总计约112亿美元的赔偿，折合人民币754亿元。
此外，高盛18号在一份声明中称，陆正耀家族信托基金掌控的一个实体，未能履行5.18 亿美元保证金贷款的相关条款，贷方已经对7640万股瑞幸咖啡股票采取了强制执行程序。
因此，瑞幸最首要的还是筹集赔偿资金，巨额赔款肯定少不了。
这个时候想方设法寻求孙宏斌之于乐视那样的接盘侠，恐怕没戏，陆正耀只能自救。
他本人也表示，即便最终要退市，也会倾尽全力维持门店运营，让瑞幸这个品牌走下去。
那么，瑞幸真能保得住吗？
答案很悲观，但不是没有转机。
要知道，退市主要涉及资本端，对运营端暂时没有太大影响。
时至今日许多人都在微博发声，希望瑞幸挺过去、活下来，依然觉得它是割美国韭菜的“民族之光”。在疫情和造假风波的双重打击，瑞幸数千家门店仍在坚持运营。
可见，在分化的圈层时代，瑞幸品牌依旧有其存在的价值。
另外，瑞幸本身采用的又是VIE架构，在美国上市的公司是它在开曼群岛注册成立的母公司，与瑞幸在中国的运营实体只是合同关系。因此，在目前整体市值较低的情况下，最终申请破产只是瑞幸在开曼注册的那家母公司，其在中国的经营实体有望被保下来。
瑞幸开的那么多家门店不是吹的，哪怕逐步削减也初具规模优势。既然是国内资产，保下来就还有化增量为存量、继续造血的转机。
当然，这一前提是陆正耀有能力保证资金链不出问题。最终能否回购成功，还需取得董事会的一致同意，得主要股东一致认可公司仍有被回购的价值。
留给瑞幸的时间，已经不多了。
无论如何，从顶端迅速跌落，瑞幸不冤。
冤的是中国企业。
瑞幸这一镰刀下去，直接阻断了一批企业的赴美上市路。
曾经，能去纳斯达克挂牌，对国内企业而言是一本万利、锦上添花的好买卖。
既能逃脱中国上市漫长的审查和等待，又能让一了些中小型公司快速套现，获得美元外汇。外加上纳斯达克上市的光环，还能吸引更多的国内投资者，甚至拿到补贴。
但这条路，已经差不多被瑞幸这类自作聪明的公司给堵死了。
最近，纳斯达克就打算修改上市规则。
据路透社昨日的消息，纳斯达克将对企业首次公开募股（IPO）实施新限制。
一方面，纳斯达克历史上首次对IPO规模设定最低数额，要求企业的IPO募资额达到2500万美元以上，或至少达到上市后市值的1/4。
据Refinitiv数据，2000年以来，在纳斯达克上市的155家中国公司中，只有115家企业的IPO募集资金高于2500万美元，剩下26%的企业还未达到这个标准。
另一方面，纳斯达克还要求审计公司确保其报表符合国际会计准则，并计划全面审查那些审计中国上市公司账目的公司。
针对性很明显了。瑞幸引发的一系列连锁反应，需要整个中概股行业共同买单。
相比赴美上市的佣金成本提高，更糟糕的是，这一事件树立了一个糟糕的名声，需要“中国概念”用相当长的时间去洗刷。
毕竟，无论企业承认与否，中概股在美国投资人眼中都是一个整体，一荣俱荣，一损俱损。
激情按压，柔情扫码
一个只会挖猛料的公号
大家好，我是智谷趋势的黄汉城，就是你们熟悉的旺角黄局长，《中国城市大洗牌》作者。最近我开了个人公号，如果你喜欢我的文章，欢迎扫码关注，下半年我会出我的第二本书，届时想邀请你，作为第一批社群试读用户。
关注我，不漏掉每一篇精华文。