导读
《玥 • 知录》是一个原创的资讯短评类专栏，每周更新。
每天，我会看若干资讯，门类没有限定，主要以商业、社会、经济、互联网、人工智能为主。在阅读资讯的过程中，我时常偶有所想。如果只是看过了，想过了，大概也就稀里糊涂地过去了。索性把所思所想记下来，若干时间后回看，或许另有心得，又或许另作研究。假以时日，必定大有裨益。
这便是《玥 • 知录》的写作初衷。
这个专栏会与我公号的其他文章不同，只记我的评论观点，不做背景介绍，不做过多展开，力求精简。我会把资讯原文的链接也列在文章里，供有兴趣的读者做深入阅读。希望我关注的领域也是您感兴趣的，也希望我的观点能引起您的共鸣。
欢迎诸位指正赐教。
Reflection 011
描述：读《回望，新中国商业史上第一批登峰造极的风口大师》一文有感
思考：在一个崭新的市场，商业环境还在形成当中，无论是硬件、软件，还是人们的认知都处在原始状态。所以在这种刚刚打开的市场里，靠单点创新往往就能收获意想不到的结果。先机比章法重要。
草莽时期结束后，大批企业家回归理性未必都是主动的选择，很多是由市场决定的。不尊重市场的都会被陆续淘汰掉。而当商业环境逐步成熟起来的时候，靠单点创新就没那么容易了，昙花一现可能都很困难。想要出彩，就必须做系统创新，为此要做很多年很多方面的积累。就好比iPhone的横空出世，是乔布斯某一天突发奇想做出来的吗？一定不是，苹果为此积累了几十年了。
现在中国的商业环境是创新越来越难，而且给创新预留的窗口期越来越短。这是今天的企业家应该思考的。
Reflection 012
描述：在商业地产行业，盈利能力从高到低分为三个梯队：以太古里为代表的港资企业，以中粮为代表的国资企业，以万达为代表的民营企业。民营企业与港资企业的盈利能力差距在哪？
思考：万达由于受快速扩张的模式驱使（该模式形成原因尚需调研），势必要大范围做渠道下沉，在二三四线城市继续开拓万达广场，跑马圈地。但品牌，特别是有商业价值的品牌（每个品牌都有自己的市场选择和拓展计划）不见得都能跟随下沉。因此，在下沉市场，招商只能偏重于当地的品牌来填补一线品牌的空缺。这进一步影响了万达的租金收益，拖累了资产收益率。
另外，在品牌打造方面，万达的审美水平、营销水平和运营能力不如港资，这些短板都体现在为项目增加品牌溢价方面。进而，不能对招商提供助力和溢价能力，并最终体现为对周边地产的增值和溢价的财务表现。
这两方面的合力，决定了以万达为代表的民企商业地产公司的盈利能力不及港资公司。
Reflection 013
描述：读《独角兽的估值黑箱》一文有感
思考：套路实在太多，核心就一点：利益是实力的结果，实力的差异最终都会体现在议价能力上。就创业公司内部来说，面对后续进场且更有议价能力的机构，早期参与创业的非核心团队成员手中的那点可怜的期权，未必能拿到很好的回报。
所以，对于那些参与创业的人来说，想好自己的人生目标远比算清楚手中的期权市值重要的多！
Reflection 014
描述：读《夏天快过半，瑞幸的茶饮来晚了吗？》一文有感
思考：无论是咖啡市场，还是茶饮市场，说到底，商品属性都是快消品，以瑞幸的市场胃口，不会只看一两个产品旺季。就像打仗不会只在乎一城一地的得失。
瑞幸拓展到茶饮市场，我一点都不意外。通过咖啡店的拓展，瑞幸获取了用户和渠道；全国庞大的门店体系锻炼了供应链；不停地开拓和自助机器的使用确保门店人手充足。这些条件就好比打仗时的后勤保障，当所有运输装备都准备好了之后，投送哪支部队就无所谓了。
如果瑞幸将来依托现有渠道再加入其他品类，也是在情理之中的。但目前，瑞幸的问题是在融资烧完之前，把PPT里的盈利模式变成现实。
Reflection 015
描述：新城集团的吾悦广场
思考：新城集团的吾悦广场可谓商业地产界的拼多多，从下沉市场做起，很聪明。一线城市崛起后的最大影响是精英阶层向其聚拢。于是，对下沉市场的忽视逐渐成为一种习惯，甚至是保持优越性成本最低的方法。直到拼多多的IPO给了世人当头一棒。
科技的进步以及市场化其实远没有人们想的那么快，在此背景下存量市场不仅值得关注，而且蕴藏着大量的机会。下沉市场用户的认知差异、消费心理、品牌偏好和购买行为都有很大的不同，迈出第一步可以从放下身段开始。
Reflection 016
描述：读《战投之王II:张一鸣和刘强东的有限战争》一文有感
思考：（1）在大趋势里，绝大多数人都是被裹挟着前行，少数人是主动跟随趋势的方向前进，只有极为凤毛麟角的人能够站在潮流的顶端引领趋势。
（2）从战投角度来说，以京东为代表的独裁决策和以阿里为代表的三角制没有绝对的对与错，或好与坏。只是前者更依赖决策者个人的能力，而后者能让系统风险性降到最低。
Reflection 017
描述：读《方寸外卖盒里的隐匿江湖》一文有感
思考：在传统行业中，哪个细分行业劳动越密集，被互联网改造的越深，效率会变得越来越高，成本也会越降越低。另一方面，资本推动下的行业改造最后也将越发无情。
系统根本就不会管某个配送员的生老病死，只看数字，只讲效率。所以，反观外卖小哥的拼死拼活，以及码农在996下频发的猝死，还有那些被裁掉的互联网企业中层，都是撑起中国互联网经济的一部分。
中国互联网的崛起就是以整体劳动力成本支持了行业发展速度，补贴了行业利润。当然，我也不否认技术的提升和资本的推动作用。互联网行业是中国经济的一个缩影，农业补贴工业，人口红利补贴制造业，都是不同历史时期的不同版本。
Reflection 018
描述：读《700亿IPO胎死腹中?百威亚太赴港上市被按下暂停键》一文有感
思考：45倍的市盈率，已经接近科创板的平均市盈率了，有点搞笑。当然，科创板也很搞笑。镰刀挥舞，一时找不到韭菜。
当然，我并不是唯市盈率马首是瞻。市盈率的核心逻辑是企业盈利能力的折现，但这里面还有一个「想象空间有多大」的问题！
去年，我和一个做PE的校友交流过关于新零售的项目。想象空间是投资人很看重的角度。如果你的产品想象空间不大，资本为什么要投你?举个例子，传统汽车有想象空间吗？靠提升产品性能和价格战在红海市场中抢夺市场占有率，出路没多大吧。但自动驾驶汽车就有，你可以理解为现有的汽车都有换成自动驾驶汽车的需求，这个想象空间（市场前景）就大了。
说回百威，有什么想象空间?没有！还搞那么高的市盈率，当机构傻么？
Reflection 019
描述：读《《狮子王》来了，迪士尼为什么抓着老IP不放？》一文有感
思考：从文章的内容看，迪士尼的打法想的很清楚。一方面靠合作（皮克斯）或收购（漫威）获取IP资源，另一方面是给自己的老IP赋予新的内核，而且以新的元素做一些微调来迎合当下的市场口味。
所以，老瓶装新酒，不是单纯地打情怀。情怀只是迅速获取老用户的噱头，且与获取新用户之间毫无违和感。
Reflection 020
描述：走访桂林商业市场的观察
思考：我今年夏天去了威海、桂林两个城市，每到一个新城市，我都喜欢近距离地观察当地的商业形态，一方面看有没有新鲜的事物，另一方面建立对不同市场的认知。我在北京待的久了，所以，对外阜的商业环境很感兴趣。坦率地说，像桂林这种四线市场，很多商业业态还是比较传统的，城市硬件设施也较一般。很多品牌都是地方性品牌。
由此我猜测：桂林本地的消费行为差异较大。一方面，本地年轻消费群体对潮品的需求难以得到满足，势必转而投向线上消费；另一方面，本地线下商业业态的现状正是市场供求平衡的结果，也就是说，有一部分大众消费或中低端消费，已经被现有市场满足了。消费力决定品牌迭代的速度。
那么，互联网对于这种下沉市场的作用就很明显了。既可以提供信息对称实现跨地域的消费升级，也可以利用交易效率优势（物流、成本、价格）对传统商业实施降维打击。
Reflection 021
描述：读《鲜花零售从未停止价格战》一文有感
思考：农产品有两个普遍的共性问题：
（1）生产周期长，生产过程中病虫灾害等不确定风险大，产品品质不稳定。（2）很难做出品牌。像「褚橙」的本质是营销概念，尚未形成一个成熟的品牌。
鲜花既是农产品，又是对冷链要求很高的生鲜产品，所以运营难度势必很大。像盒马这种体量的公司，有实力做鲜花售卖的试水，如果能把零售价拉低，那对这个细分市场无疑是有带动作用的。
盒马要在消费逻辑转变（市场教育）和盈利能力之间取平衡，这是个课题。换句话说，能否将赠礼需求延伸至日常消费需求，以及财务数据在试错考核期内能否表现出值得跟进的趋势，这是个问题。再说具体一些，鲜花能否可以带来新客并进而产生连带销售，或者鲜花本身是否就可以成为连带销售的产品，只能看数据了。
近期观点回顾：
零售外资退出，非主流市场与各种光怪陆离 | 玥 • 知录（第1期）
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