云植药业剑指IPO，贵州百灵首尝混改

作者：聂瑞

近日，“贵州百灵”与云南工投集团、云南医药工业股份有限公司签订了《云南植物药业有限公司增资扩股意向合作协议》，就公司对云植药业进行增资扩股事宜达成协议，力争在“十三五”期间实现云植药业销售收入达35亿并上市的目标。

这不仅意味着民营资本参与云南国企混改将再添一例，其背后更是云南工投集团做大做强生物医药产业的雄心。

“贵州百灵”入股云植药业

《合作协议》内容显示，“贵州百灵”拟出资超7亿元，持有云植药业40%的股权，并成为其第2大股东。这是其首次参与国企混改。

“贵州百灵”总部位于贵州安顺，于2010年在深圳上市，是全国最大的苗药企业，业务涵盖苗药研发、生产、销售各环节，主要产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、金感胶囊、维C银翘片和小儿柴桂退热颗粒等。

截至今年3月28日，“贵州百灵”市值为204亿元，在A股73家传统药物上市公司中排名第11位，排名较为靠前。其2017年报显示，该公司去年实现营业收入近26亿元，归属于上市公司股东的净利润近5.3亿元，营收和净利润均较2016年同比增长10%左右。虽然去年业绩比较稳定，但该公司上市8年以来业绩始终保持正增长，也能说明该公司不俗的经营水平。

去年5月，“贵州百灵”就与云南工投集团签订了《战略合作框架协议》，双方计划当年启动对云植药业的股份制改造，共同引入其他在资本运作方面具备较强实力的投资者，推动云植药业资产证券化。

当时，“贵州百灵”总经理、董秘牛民在接受《时代周报》记者采访时表示，从“贵州百灵”的发展来讲，以中药、民族药的开发作为战略取向和目标，云植药业有丰富的中药资源，同时云南省又是“植物王国”，药材资源是全国最丰富的省区，“这符合我们战略发展的方向，同时双方可以取长补短”。

但双方合作在2017年并未有更多进展，直至今年“情人节”前夕签订了《云南植物药业有限公司增资扩股意向合作协议》。作为战略投资者，“贵州百灵”不仅仅只是参股，还将向云植药业派出管理团队。各方将实现资源互补，提高云植药业的经营规模、经营效益和产品竞争力，力争在“十三五”期间实现云植药业销售收入达到35亿并上市的目标。

云南工投集团要做大做强生物医药产业

生物医药产业，是云南工投集团着力培育的五大产业之一，该集团目前拥有云药工业、云植药业、“瑞宝生物”、“沃森生物”等多家生物医药类企业。

2016年，云南工投集团子公司“瑞宝生物”登陆新三板，公司是国内生产天然食品添加剂系列产品的龙头企业，主营业务为天然色素系列产品（栀子黄色素、甘蓝红色素、萝卜红色素、辣椒红提取物、万寿菊提取物等天然色素等），主要出口欧美、日本、韩国等国家。去年，公司并购了从事叶黄素、辣椒红色素等天然植物提取业务的云南博浩生物科技股份有限公司，拿下全球“叶黄素”市场近半壁江山。

同年，云南工投集团战略投资“沃森生物”，成为后者第一大股东。“沃森生物”是从事疫苗、血液制品等生物药品研发、生产及销售的企业，产品包括吸附无细胞百白破联合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗等。战略参股“沃森生物”，意味着云南工投集团完成了从传统制药业向生物医药产业的一步大跨越，其生物医药战略布局获得里程碑意义的突破。

不过，云南工投集团旗下最核心的医药产业企业，是2011年控股的云南医药工业股份有限公司，这是其旗下第一家生物医药企业。

云药工业于1999 年由云南医药集团有限公司（现为云南白药控股有限公司）、云南南天电子信息产业股份有限公司、云南省医药医疗器械工业公司职工持股会、珠海南方集团有限公司、珠海南方投资有限公司等五名股东共同出资设立。

在公司成立之初，云南医药集团有限公司和“南天信息”均持有其33.22%的股份，并列第一大股东。此后几年间，“南天信息”相继受让其他股东股权，至2003年末持股高达66.6%，并对云药工业合并财务报表。而云南医药集团有限公司所持33.22%的股权，则在2007年划转至云南工投集团的前身云南省国有资产经营有限责任公司持有。

2011年，云药工业表示，因“十二五”需要投入的项目较多，资金问题成其发展瓶颈，请求“南天信息”对其进行增资扩股。但“南天信息”认为自身应更加专注于发展前景明朗的信息技术产业，提升公司核心竞争力，因此放弃了增资扩股，继而由其实际控制人云南工投集团承担了此次增资扩股的全部份额。

增资完成后，云南工投集团、“南天信息”二者在云药工业的持股比例分别为58.64%、 41.36%。云南工投集团开始直接控股云药工业。

云药工业主要从事中药材及饮片、原料药、制剂的研发、生产和销售，货物仓储、物流、进出口等业务。公司目前共拥有各种剂型18个，品种231个，包括参麦注射液、血塞通注射液、丹参注射液、血塞通分散片、黄藤素分散片等产品。目前，云药工业全资控股三家制药企业——云南植物药业有限公司、昆明振华制药厂有限公司以及云南个旧生物药业有限公司，控股昆明贵研药业有限公司，参股昆明积大制药有限公司。

云植药业估值超17亿元

云南植物药业有限公司是云药工业的子公司，也是云南省筹备上市的药企之一。

去年1月，省政府发布的《云南省生物医药和大健康产业发展规划（2016—2020年）》提出，重点支持云南白药、昆药集团、龙津药业等通过收购、兼并、重组，做大做强，大力推动大理药业、云南植物药业、盘龙云海、生物谷药业、三七科技等20家以上企业通过整合资源，成为国内外知名企业，并推进规范改制，尽快在证券市场上市挂牌。

云南植物药业有限公司的前身是云南植物药厂，该厂在20世纪50年代就开始从事植物药原料的研究和生产，1998 年被云南医药集团收购组建为云南植物药业有限公司。2009年，云南上市公司 “南天信息”通过旗下控股子公司云药工业，以1.2亿元成功竞得云植药业100%股权。2011年，云南工投集团对云药工业增资控股后，直接控股云药工业，云植药业成为云南工投集团孙公司。

2016年，云南工投集团对云植药业进行直接增资扩股，增资后直接持有云植药业44.07%的股权，云南工投控股子公司云药工业持有云植药业55.93%的股权。此后，云南工投集团对旗下医药资源进行整合，形成以云药工业为核心的医药产业投资平台。

其中，云植药业作为云南工投集团医药板块的核心企业，总资产已超过17亿元，旗下拥有两家全资子公司——云南云蕊生物资源开发有限公司和楚雄云植药业有限公司，一家控股公司云植碧生源医药销售有限公司，一家参股公司昆明贵研药业有限公司。

云植药业主要从事中药材种植加工，以及原料药、植物药、化学药、卫生材料、保健食品等大健康产品的研发、生产和销售。公司有三七和灯盏花两大系列产品，主要包括用于治疗心脑血管、神经系统、呼吸系统、消化系统等疾病的云南红药胶囊、三七总皂苷、血塞通注射液、血塞通分散片、灯盏花素颗粒、灯盏花素片等。

按照此次增资扩股价格推算，云南植物药业公司目前的估值已达到17.5亿元。