中国金融牌照全解读

前言：

金融牌照，即金融机构经营许可证，是批准金融机构开展业务的正式文件。目前金融许可证由银监会、证监会和保监会等部门分别颁发。金融监管根据时段划分为事前监管、事中监管、事后监管，市场准入制度是事前监管的核心，金融许可证则是市场准入制度的常态表现。

近年来，随着金融监管趋严，依托互联网开展金融业务的企业违约成本愈来愈高，金融牌照价值凸显，其市场价格也随之水涨船高，甚至已然将企业持有的金融牌照数量与公司综合实力划上等号。

目前，我国需要审批和备案的金融业务资质有三十多种，包括银行[①]、保险[②]、信托[③]、券商[④]、金融租赁[⑤]、期货[⑥]、基金[⑦]、基金子公司[⑧]、基金销售、第三方支付牌照[⑨]、小额贷款[⑩]、典当[11]等。

金融业态：

中国现有金融业态，是从传统金融机构各项业务衍生而出，逐渐发展壮大，从而形成各项新兴金融业务，其中有些已被纳入监管范围，如采用牌照制或备案制监管，有些则还在野蛮生长。

1    中国金融行业相关牌照

中国的金融监管按照监管部门将各金融业态进行分类，各部门负责各自领域牌照的发放和备案。

总体来看，目前中国有25张金融牌照最为重要，成为各路资本追逐热点，近年来随着金融监管趋严，牌照价值凸显，其市场价格也随之水涨船高。

牌照	数量	监管部门	主营业务	现状
银行	773	银监会	存、贷、汇	民营银行开放
信托	71	银监会	各类信托业务、投资基金业务	冻结发放
金融租赁	56	银监会	融资租赁	开放
消费金融	22	银监会	不吸收公共存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民以消费为目的的贷款	开放
金融资产管理公司	39	银监会	专门处理金融机构的不良资产	开放
货币经纪	5	银监会	在金融市场上，通过电子及声讯手段，为金融产品交易提供信息，促成交易达成	———
贷款公司	14	银监会	由银行在农村地区设立的专门提供贷款服务的非银行金融机构	———
第三方支付	267	央行	网络支付、预付卡发行与受理、银行卡收单	冻结发放
征信	8	央行	个人/企业征信	仍待核查
证券	111	证监会	证券承销与保荐、经纪、自营、直投、证券投资活动、证券资产管理及融资融券等	CEPA通道开放
期货	161	证监会	期货交易	冻结发放
公募基金	95	证监会	公募基金、机构业务	开放
基金子公司	67	证监会	类信托业务	收紧
基金销售	248	证监会	发售基金份额	收紧
基金销售支付	22	证监会	基金销售支付结算业务	开放
私募基金	近万家	基金业协会	私募业务	开放
股权众筹	139	基金业协会		公募尚未开放，私募版开放
保险	135	保监会	财险、寿险、万能险	收紧
保险代理、保险经纪	数百家	保监会	保险业代理	开放
融资租赁	1324	商务部	外商内资融资租赁	开放
典当	数千家	商务部及地方金融办	典当	开放
保理	数千家	商务部	托收保付	开放
小额贷款公司	约4000家	省级金融办	无抵押贷款、抵押贷款、质押贷款	节奏放缓
融资性担保公司	约3000家	省级金融办	贷款、票据成对、贸易融资、项目融资、信用证、诉讼保全、履约担保、与担保有关的中介服务，以及自有资金进行投资	节奏放缓
金融资产交易所	数十家	省级金融办	营销/公告/咨询/开发/设计/交易/服务	节奏放缓

各牌照对比情况：

牌照比较：
行业	支付	证券	信托	保险	基金	银行
牌照难度	易	中	难	难	易	难
账户体系	强	强	弱	弱	弱	强
服务频次	高	高	低	低	低	高
资金沉淀	✔	✔	✖	✖	✖	✔
多种品类金融产品销售	✔	✔	✖	✖	✖	✔
消费支付	✔	✔	✖	✖	✖	✔

 

集齐金融全牌照的中国资本集团：

1.1             主要金融牌照简介

下面主要从注册申请条件以及各牌照现状方面介绍。

1.1.1  银监会审批的金融牌照

1.1.1.1       银行牌照

根据银监会公布的信息，截止2014年10月，全国共有商业银行773家，政策性银行2家，农村合作银行108家，农村信用合作社399家，村镇银行1105家。

目前已允许民营资本共同参加设立银行，首批参与民营银行的试点单位共有五家，包括阿里巴巴等十家企业参与了试点工作，他们分别在天津、上海、浙江和广东开展试点。民营银行从监管层的要求出发会更加突出特色化服务、差异化经营，重点是服务小微企业，服务社区功能。

1.1审批机关

设立商业银行，应当经国务院银行业监督管理机构审查批准。

1.2法律依据

《中华人民共和国商业银行法》、《中资商业银行行政许可事项实施办法》

1.3申请条件

设立商业银行，应当具备下列条件：

（一）有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程；

（二）有符合本法规定的注册资本最低限额；

（三）有具备任职专业知识和业务工作经验的董事、高级管理人员；

（四）有健全的组织机构和管理制度；

（五）有符合要求的营业场所、安全防范措施和与业务有关的其他设施。

设立商业银行，还应当符合其他审慎性条件。

1.4注册资本要求

设立全国性商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民币。设立城市商业银行的注册资本最低限额为一亿元人民币，设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币。

注册资本应当是实缴资本。

民营银行：民营金融最重要的金融牌照

l 首批筹建民营银行基本情况:

名称	注册资本(亿元)	获批时间	开业时间	定位	主打模式	股东
深圳前海微众银行	30	2017.07.25	2014.12.12	服务个人消费者和小微企业客户	大存小贷：存款限定下限，贷款限定上限	腾讯(30%)、深圳市百业源投资(20%)和深圳市立业集团(20%)
上海华瑞银行	30	2014.09.26	2015.01.27	服务小微大众、服务科技创新、服务自贸改革	特定区域存贷款：限定业务范围、区域范围	上海均瑶集团(30%)、上海美特斯邦威(15%)
温州民商银行	20	2014.07.25	2015.03.20	服务中小微企业、小区居民”两小”群体	特定区域存贷款：限定业务范围、区域范围	正泰集团(29%)、浙江华峰氨纶(20%)
天津金城银行	30	2014.07.25	2015.03.27	服务实体经济和小微企业	公存公贷：只对法人不对个人	天津华北集团(20%)、麦购(天津)集团(18%)
浙江网商银行	40	2014.09.26	2014.05.27	服务小微网商、个人创业者、普通消费者包括农村消费群体	小存小贷：限定存款上限，设定财富上限	蚂蚁金服(30%)、上海复星(25%)、万向三农集团(18%)、宁波金润资产(16%)

l 第二批筹建民营银行基本情况

名称	注册资本(亿元)	获批时间	开业时间	定位	主打模式	股东
重庆富民银行	30	2016.05.18	2016.08.26	服务小微企业的普惠金融银行	以小微企业、”三农”经济体和其他金融弱势群体为核心的服务主体	瀚华金控(30%)、纵深产业集团、福安药业、重庆渝江压铸有限公司
湖南三湘银行	30	2016.07.29	2016.12.26	产业金融与互联网金融双核驱动	主攻高端制造、医药医疗、文化旅游、新能源与新材料以及政府平台五大方向，构建资产管理银行、产业金融投行、互联网零售银行三大业务板块	三一集团(18%)、湖南三一智能(12%)、湖南汉森制药(15%)、湖南省邵东县新仁铝业(12%)
四川新网银行	30	2016.05.13	2016.12.29	互联网特色银行	重点面向个人消费者、中小微企业和“三农”客户	新希望(30%)、小米子公司银米科技(29.5%)成都红旗连锁股份(15%)
福建华通银行	30	2016.11.28	2017.01.16	科技金融企业	布局消费贷款、小微、移动支付和供应链金融	永辉超市(22%)、阳光控股(21%)、福建华荣控股(20%)
安徽新安银行	20	2016.11.07	尚未开业	为安徽省内民营企业、中小微企业、城乡居民提供金融服务	小存小贷：限定存款上限，设定财富上限	安徽省南翔贸易集团(30%)、合肥华泰集团、安徽金彩牛实业集团、安徽中辰投资、安徽联华实业
武汉众邦银行	20	2016.12.05	尚未开业	“物流金融”和”科技金融”为战略目标	网存网贷，为当地中小型物料企业和高新企业提供差异化金融服务	卓尔控股(30%)、武汉当代科技(20%)、壹网通科技、钰龙集团、奥山投资、武汉法斯克能源
威海蓝海银行	20	2016.12.16	尚未开业	服务蓝色经济区的开发银行	特存特带：特存即在特定区域内开展存款业务，特贷即银行贷款服务面向特定区域、特定行业、特定客户和特定产品	威高集团(30%)、赤山集团(22.5%)、迪尚集团(12.5%)
吉林亿联银行	30	2016.12.16	尚未开业	生活服务网络银行	“微存易贷”的战略和“厚贷小微”、“深耕三农”的方向	中发金控(30%)、美团子公司三快科技(28.5%)
江苏苏宁银行	40	2016.12.16	尚未开业	线上线下融合和全产业链融合的互联网银行	向实体经济，特别是基础个人客户、中小微企业提供普惠金融服务	苏宁云南 (30%)、日出东方(23.6%)
北京中关村银行	40	2016.12.19	尚未开业	服务科技企业		用友网络(29.8%)、碧水源(27%)、光线传媒(9.9%)、东方园林(9.9%)、东华软件(5%)、华胜天成(4.8%)、东方雨虹(4.8%)
辽宁振兴银行	20	2016.12.19	尚未开业	产业金融服务振兴东北
梅州客商银行	20	2016.12.31	尚未开业	立足梅州、面向粤东西北，服务“三农”(农村、农业、农民)和 “两小”(小微企业、小区居民)	以”通存小贷”为业务模式	宝新能源(30%)、塔牌集团(20%)、喜之郎集团(19.9%)、超华科技(17.6%)、温氏股份(12.5%)
北京百信银行	20	2017.1.5	尚未开业	直销银行	利用云计算、人工智能、移动互联等先进技术搭建全新的开放网络金融平台	中心银行 (70%)、附件百度博瑞(30%)

 

1.1.1.2       信托牌照

拥有信托牌照可以从事的业务包括各类信托业务、作为投资基金或者基金管理公司发起人从事投资基金业务等。

根据银监会公布的信息显示，全国共有71家信托公司，最早批准成立的日期为1984年。

目前银监会已暂停发放信托牌照。因此最实惠的获得信托牌照的方法是收购小型信托公司以获得牌照价值。

2.1审批机关

设立信托公司，应当经中国银行业监督管理委员会批准，并领取金融许可证

2.2法律依据

《信托公司管理办法》（银监会令[2007]第2号）、《中国银行业监督管理委员会非银行金融机构行政许可事项实施办法》（银监会令[2007]第13号）

2.3申请条件

设立信托公司，应当具备下列条件：

（一）有符合《中华人民共和国公司法》和中国银行业监督管理委员会规定的公司章程；

（二）有具备中国银行业监督管理委员会规定的入股资格的股东；

（三）具有本办法规定的最低限额的注册资本；

（四）有具备中国银行业监督管理委员会规定任职资格的董事、高级管理人员和与其业务相适应的信托从业人员；

（五）具有健全的组织机构、信托业务操作规程和风险控制制度；

（六）有符合要求的营业场所、安全防范措施和与业务有关的其他设施；

（七）中国银行业监督管理委员会规定的其他条件。

2.4注册资本要求

信托公司注册资本最低限额为3亿元人民币或等值的可自由兑换货币，注册资本为实缴货币资本。申请经营企业年金基金、证券承销、资产证券化等业务，应当符合相关法律法规规定的最低注册资本要求。

信托：最为灵活的投资渠道

l  “去杠杆”政策引导资金脱虚向实，信托成为重要窗口

2016年，《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》等“去杠杆”措施纷纷落地，降低金融市场风险，引导资金从信托等渠道回流实体经济。信托公司凭借更为丰富的实体经济投资经验、优秀的风控能力重新吸引银行理财回归。未来银行理财新规的落地，将使得信托牌照的价值更加凸显，银信规模占比预计将得以回升，信托的发展空间得以扩大。

对象	日期	事件	重要内容
银监会	2016.3.18	《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》	要求用穿透法识别底层资产，不得通过第三方机构推介，不得向不特定客户非合格投资者推介现金杠杆率1：2
	2016.7.27	《银行理财业务监管管理办法(征求意见稿)》	对银行理财进行分类管理，基金类不得配置权益资产；银行理财不得对接资管计划投资非标资产
	2016.11.4	《关于开展银行业金融机构房地产相关业务专项检查的紧急通知》	16个热点城市房地产业务过热，严查银行理财投资非标比例，加强房地产领域理财资金监管
	2016.11.23	《商业银行表外业务风险管理指引(修订征求意见稿)》	对表外业务开展原则、治理架构、风险管理、信息披露、监管均有具体规定
证监会	2016.5.18	《资管业务八条底线(修订版)》	禁止伞形结构、股票类、混合类资管产品杠杆倍数(从10倍将至1倍)
	2016.7.14	《证券期货经营机构私募资产管理业务运行管理暂行规定》(八条规定)	禁止变相突破合格投资者标准和法定的投资者人数限制
	2015.10.1	《证券公司风险控制指标管理办法》	提升风险准备金计提和净资本比例的要求
	2016.10.28	《关于进一步规范辖区证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》	禁止借助产外衍生品进行非标投资
	2016.12.2	《基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》	规定了基金子公司以净资本为核心的风险体系，对现有业务分类处理，过渡期由12个月延长至18个月
保监会	2016.12	叫停多家保险公司万能险业务	从保险层面防范杠杆风险
国务院	2016.4.12	《互联网金融风险专项整治工作实施方案》	穿透式监管，2017年初验收总结整顿结构，并形成长效机制建议
基金协会	2016.4.15	《私募基金募集行为管理办法》	限定募集主体，明确募集流程，规范推介行为

l 市场需求庞大，增速有望反弹；信托资产余额破20万亿，增速有望反弹

根据中国信托业协会数据显示，2013-2015年，信托业务遭遇基金子公司等资管公司的激烈竞争，信托资产余额同比增速逐年下降，分别为46%、28.2%和16.6%。截至2016年末，我国信托资产余额突破20万亿元，信托资产的持续增长反映了实体经济融资需求仍然较为稳定，中国经济增长的韧性仍强。政策刺激和PPP等实业投资机会将推动信托资产增速反弹，预计2017-2019年信托资产规模增速分别为15%、18%和20%。

l 基金子公司和券商资管通道费率已无优势

由于监管层对于券商资管和基金子公司风险准备金计提从严，券商资管和基金子公司逐步失去通道费率的相对优势。证监会多项新规出台后，基金子公司和券商资管的通道费率已与信托相差无几。若未来银行理财新规按7月27日的征求意见稿落地，则银行理财只能对接信托计划，通道费用或回升到2013年之前的水平。

	信托	基金子公司	券商资管
2013年通道业务放开之前	千分之三~千分之五	－－	－－
2016年证监会新政前	千分之一~千分之三	万分之二~万分之五	万分之二~万分之五
2016年证监会新规后	千分之一~千分之三	千分之一~千分之三	千分之一~千分之三
假设银行理财新规按原稿落地	千分之三~千分之五	－－	－－

l  投资范围广泛，将参与PPP分羹

监管机构将信托公司明确定位于“受人之托，代人理财”的专业型资产管理机构，信托规模在资管市场中仅次于银行。与其他金融牌照相比，信托公司横跨实体经济和资本市场，资金运用渠道最为广泛，包括货币、债券、股票、信贷和实业投资市场等五大投资领域。

l 信托比其他牌照投资范围广

	信托	银行	保险	券商	基金
货币市场	√	√	√		√
债券市场	√	√	√	√	√
股票市场	√		√	√	√
信贷市场	√	√
实业	√		√	可以通过PE子公司参与	可以通过PE子公司参与

l 信托横跨实体经济和资本市场

根据财政部PPP综合信息平台数据显示，2016年三季度末PPP执行阶段项目投资总额为1.56万亿元，较年初上涨280%。若从2017年起PPP执行阶段项目投资总额每年以50%的增速发展，并假设信托公司参与率为10%，则到2020年信托公司参与PPP总额将达到1万亿元。预计2020年信托参与PPP总额将达到1万亿元。

1.1.1.3       金融租赁牌照

根据银监会公布的信息，截止2014年10月，共有26家金融租赁公司，最早批准成立的时间为1986年12月。

拥有该牌照的公司可经营下列部分或全部本外币业务：

（一）融资租赁业务；

（二）吸收股东1年期（含）以上定期存款；

（三）接受承租人的租赁保证金；

（四）向商业银行转让应收租赁款；

（五）经批准发行金融债券；

（六）同业拆借；

（七）向金融机构借款；

（八）境外外汇借款；

（九）租赁物品残值变卖及处理业务；

（十）经济咨询；

（十一）中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。

3.1审批机关

设立金融租赁公司，应由主要出资人作为申请人向中国银行业监督管理委员会提出申请

3.2法律依据

《金融租赁公司管理办法》（银监会令[2007]第1号）

3.3申请条件

申请设立金融租赁公司，应当具备以下条件：

（一）有符合《中华人民共和国公司法》和银监会规定的公司章程；

（二）有符合规定条件的发起人；

（三）注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为1亿元人民币或等值的可自由兑换货币；

（四）有符合任职资格条件的董事、高级管理人员,并且从业人员中具有金融或融资租赁工作经历3年以上的人员应当不低于总人数的50%；

（五）建立了有效的公司治理、内部控制和风险管理体系；

（六）建立了与业务经营和监管要求相适应的信息科技架构，具有支撑业务经营的必要、安全且合规的信息系统，具备保障业务持续运营的技术与措施；

（七）有与业务经营相适应的营业场所、安全防范措施和其他设施；

（八）银监会规定的其他审慎性条件。

3.4注册资本要求

注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为1亿元人民币或等值的可自由兑换货币。

 

金融租赁：公司总量正连年暴增，牌照大受资本青睐

一看：国内金融租赁公司总数

　　截至2016年末，国内已开业的金融租赁公司总数达56家（不包括3家金融租赁专业子公司），近3年合计有34家金融租赁公司获批开业。对金租牌照青睐的，主要包括以商业银行、险企、AMC为主的各类金融机构。

　　经历从无序发展到严厉整顿、从收缩到逐步恢复的我国金融租赁业，自2007年后进入再度扩张及迅速发展时期，尤其是近年更是可以称之为“爆发期”。

二看：金融租赁公司主要财务数据

　　据银监会数据，截至2016年三季度末，已开业的52家金融租赁公司资产总额达1.94万亿元，前三季度实现净利润182.25亿元，行业不良租赁资产率0.93%，拨备覆盖率251.23%。

　　随着金融租赁公司规模的持续扩张，筹资能力和资本杠杆倍数就成了愈加关键的竞争因子。监管层也在金融租赁公司的中长期资金来源及资本补充方面多有政策利好，改善“短拆长用”的资产负债错配现状，化解流动性风险。

金融租赁筹建加速：

　　金融租赁的发展与宏观经济走势高度一致，一般呈现正相关关系，但即使处于经济低迷时期，金融租赁公司也能帮助企业改善资产负债表，并借此获得业务机会。这种风险可控、业务机会多元的金融牌照也自然备受青睐。

　　截至2016年末，全国共开业了56家金融租赁公司（不含3家金融租赁专业子公司），注册资本累计达1662.97亿元。其中2016年有12家金融租赁公司成立，略少于上一年的15家。

2016年开业的金融租赁公司一览：

公司简介	主要股东	所在地	注册资本（亿元）	成立时间
四川天府金融租赁	南充市商业银行30% 四川锐丰投资管理集团27%	成都	10	2016年12月
甘肃兰银金融租赁	兰州银行60% 北京天星世纪投资20%	兰州	5	2016年12月
徐州恒鑫金融租赁	协鑫智慧能源(苏州)49% 徐工集团工程机械29%	徐州	15	2016年10月
天银金融租赁	天津银行100%	天津	10	2016年10月
浙稠州金融租赁	浙江稠州商业银行65% 浙江中国小商品城集团26%	义乌	10	2016年9月
福建海西金融租赁	厦门银行66% 石狮市城市投资建设22%	泉州	7	2016年9月
贵阳贵银金融租赁	贵阳银行67% 贵州茅台20%	贵阳	20	2016年7月
中铁建金融租赁	中国铁建重工集团49.583% 中国财产再保险29.166%	天津	24	2016年6月
佛山海晟金融租赁	南海农商行40% 广晟资产经营公司30%	佛山	20	2016年6月
广融达金融租赁	上海东昌企业集团49.9% 永鼎集团30%	上海	5	2016年6月
山东通达金融租赁	威海商行65% 新北洋技术35%	济南	10	2016年5月
河北省金融租赁	新奥集团及其下属公司合计持股34% 河北建投26%	石家庄	30	2016年3月

　银监会批复筹建金融租赁公司的节奏也在加快。公开信息显示，2015年共有11家国内金融租赁公司获得银监会批筹，2016年这一数据则增至16家，至今仍有7家取得批筹的金融租赁公司尚未开业。

　而据券商中国记者不完全统计，至少还有13家银行、厂商拟投资设立金融租赁公司，以地方银行为主，部分已获当地银监局批准投资，尚待银监会批准筹建。

　拟投资设立金融租赁公司的机构一览

公司名称	主要股东	注册资本（亿元）
恒丰金融租赁	恒丰银行65%	10
上银金融租赁	上海银行60%	15
中车金融租赁	中国中车及其控股股东50%	30
太平洋金融租赁	浙江吉利控股集团45%	20
无锡锡银金融租赁	无锡农商行51%	8
天津汇银金融租赁	雷沃重工50%	10
中邮金融租赁	邮储银行	－
待定	常熟农商行	9
待定	江阴农商行	－
待定	长沙银行	－
待定	东莞银行	－
待定	乌鲁木齐银行	－
待定	天津农商行	－

这一牌照近年大受资本青睐

2012年以来，各类金融机构发起或参股设立金融租赁公司的意愿明显增加，以商业银行、险企及资产管理公司（AMC）为主。其中56家金融租赁公司中，有39家为银行参控股。

39家银行系金融租赁公司中，由全国性商业银行发起设立的有12家，由城商行、农商行参控股的分别有20家、7家。

对于商业银行而言，设立金融租赁公司主要是出于综合化经营、提升中间业务收入占比的考虑。由于分业经营的金融监管状态及利率市场化的深入，银行只能通过发展各类业务牌照，减少对传统信贷业务的依赖度；从财务上来说，银行也可将部分贷款转为租赁，增加表内信贷规模。

此外，地方银行因异地分支机构设立受阻，转而依托于金融租赁业务实现曲线跨区域经营，拓展异地业务。因此近年金融租赁公司多由地方银行发起设立，拟投资设立金融租赁公司的也多为地方银行。

对险企来说，险资长期的投资需求及对稳定回报的要求，与租赁行业的资产期限、现金流分布都颇为一致，适于对接险企负债端；险企亦可在产品端为租赁业务提供保障服务。据了解，目前已有安邦人寿、太平人寿、中国财产再保险分别参股金融租赁公司，且持股比例较大。

中长期资金来源拓宽

不过，在行业资产规模迅速增长、金融机构批量参控股的同时，如何以合理的成本多渠道融入资金，以匹配资产的长期性特征、解决流动性瓶颈，就成为了金融租赁公司发展的关键问题。

具体来看，金融租赁的业务项目主要是中长期项目，业务期限一般是3~5年，而其融资来源则大多是同业拆入、银行借款，多为短期资金，缺乏中长期资金来源。这种短拆长用的业务模式使得金融租赁公司资产负债错配情况严重，需要不断的借新还旧，加大流动性风险。

另一方面，金融租赁公司融资的稳定性也较差。既不能吸收社会存款，发行金融债也要受到各项监管指标的约束，对同业及银行借贷等批发性融资严重依赖，一旦银行收缩信贷政策或提高资金成本，都将对其融资规模、融资成本造成巨大影响。

国务院办公厅就在2015年9月发布的《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》中明确表示，允许金融租赁公司通过发行债券、资产证券化等方式多渠道筹措资金。

Wind数据显示，2015年、2016年分别有6家、10家金融租赁公司发行金融债，发行总额分别为197亿元、280亿元，期限均以3年为主。而在银行间市场，2015年、2016年均有4家金融租赁公司发行租赁ABS，发行总额分别约62亿元、131亿元。

此外，银监会非银部主任毛宛苑在2016年底的银行业例行发布会上也公开表示，支持符合条件的金融租赁公司发行绿色、“三农”专项金融债；支持金融租赁公司首次引进中长期保险资金。

资本补充难题或将缓解

根据银监会《金融租赁公司管理办法》，金融租赁公司资本净额不得低于风险加权资产的8%，因而金融租赁公司的业务规模受到资本金的约束，金融租赁公司的业务发展也必须与其资本净额规模相适应。

已开业的金融租赁公司中，注册资本规模较大的多为银行系金融租赁公司，其中国开行旗下的国银金融租赁公司、工行全资持股的工银金融租赁分别以126.42亿元、110亿元位居注册资本规模前两位。但整体来看，不少金融租赁公司资本充足水平均不高。

在金融租赁公司二级资本债发行尚未开闸、上市融资案例有限的情况下，为扩大业务规模，金融租赁公司要么增加注册资本，要么就腾挪租赁资产，将表内的租赁业务通过资产证券化的手段实现出表，缓解资本金压力。

数据显示，2016年共有包括兴业金融租赁、锦银金融租赁在内的8家金融租赁公司选择增资，合计增资规模达151亿元，增资幅度恰好为100%。

不过2017年，金融租赁行业的资本补充压力或将有所缓解。毛宛苑表示，银监会现已下发关于金融租赁公司发行二级资本债券有关事项的通知，支持金融租赁公司通过发行二级资本债券，兴业金融租赁、工银金融租赁均在这方面有所准备。

天津银监局已批复同意兴业金融租赁发行不超过20亿元的二级资本债，用以补充二级资本。截至2016年6月末，兴业金融租赁资产规模已达1129.48亿元。同时，监管层也支持金融租赁公司通过资本市场补充资本，包括国银金融租赁、皖江金融租赁已分别在H股上市、在新三板挂牌，江苏金融租赁也正在A股排队。

 

1.1.1.4       货币经纪牌照

根据银监会公布的数据显示，截止2014年10月全国共有5家货币经纪公司，最早批准成立的日期为2005年12月。

4.1审批机关

筹建货币经纪公司，应由投资比例最大的出资人作为申请人向拟设地银监局提交申请，由银监局受理并初步审查、银监会审查并决定。银监会自收到完整申请材料之日起4个月内作出批准或不批准的书面决定。

4.2法律依据

《中国银行业监督管理委员会非银行金融机构行政许可事项实施办法》（银监会令2007年第13号）

4.3申请条件

设立货币经纪公司法人机构应当具备以下条件：

（一）有符合《中华人民共和国公司法》和银监会规定的公司章程；

（二）有符合规定条件的出资人；

（三）注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为2000万元人民币或者等值的可自由兑换货币；

（四）有符合任职资格条件的董事和高级管理人员；

（五）从业人员中应有60%以上从事过金融工作或相关经济工作；

（六）有健全的组织机构、管理制度和风险控制制度；

（七）有与业务经营相适应的营业场所、安全防范措施和其他设施；

（八）银监会规定的其他审慎性条件。

4.4注册资本要求

注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为2000万元人民币或者等值的可自由兑换货币。

货币经纪公司(在日本叫短资公司)是一种金融中介公司，货币经纪提供的是一种金融中介服务，业务涉及货币市场、资本市场和外汇市场的主要产品，包括同业拆借、短期商业票据、即期外汇买卖和远期外汇买卖、货币掉期、利率掉期、期货、期权、浮动利率票据、远期合约、回购协议、政府债券、企业债券、资产抵押、担保抵押债券，以及期指等股票衍生工具操作方面的金融业务。

国内外货币经纪公司业务对照表
国内货币经纪公司主要业务		英国毅联汇业（ICAP）主要业务
货币市场	同业拆借、同业存放、人民币回购	Rate	利率衍生品、政府债券、回购、现券交易和金融期货
外汇市场	外汇远期和外汇掉期	FX	即期、远期及期权的结构性产品
债券市场	国债、央票、政策性金融债、、公司债、企业债、短期融资券等	Commodities	能源（电力、原油、天然气等）、软性商品、农业、替代性能源、h肮运、金属、知识产权等
衍生品市场	利率掉期	Emerging markets	积极参与亚洲、太平洋地区、拉丁美洲、中东地区和非洲等地区的金融市场
－	－	Credit	债券和信用衍生品
		Equities	股权类衍生品

 

1.1.1.5       贷款公司牌照

贷款公司是指经中国银行业监督管理委员会依据有关法律、法规批准，由境内商业银行或农村合作银行在农村地区设立的专门为县域农民、农业和农村经济发展提供贷款服务的非银行业金融机构。贷款公司是由境内商业银行或农村合作银行全额出资的有限责任公司。

根据银监会公布的信息显示，截止2014年10月，全国共有14家贷款公司，最早批准日期为2007年2月。

5.1审批机关

贷款公司的筹建申请，由银监分局或所在城市银监局受理，银监局审查并决定。贷款公司的开业申请，由银监分局或所在城市银监局受理、审查并决定。

5.2法律依据

《贷款公司管理暂行规定》

5.3申请条件

设立贷款公司应当符合下列条件：

（一）有符合规定的章程；

（二）注册资本不低于50万元人民币，为实收货币资本，由投资人一次足额缴纳；

（三）有具备任职专业知识和业务工作经验的高级管理人员；

（四）有具备相应专业知识和从业经验的工作人员；

（五）有必需的组织机构和管理制度；

（六）有符合要求的营业场所、安全防范措施和与业务有关的其他设施；

（七）中国银行业监督管理委员会规定的其他条件。

5.4注册资本要求

注册资本不低于50万元人民币，为实收货币资本，由投资人一次足额缴纳。

 

1.1.1.6       消费金融牌照

消费金融公司试点办法所称消费金融公司，是指经银监会批准，在中华人民共和国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。办法所称消费贷款是指消费金融公司向借款人发放的以消费（不包括购买房屋和汽车）为目的的贷款。消费金融公司名称中应当标明“消费金融”字样。未经银监会批准，任何机构不得在名称中使用“消费金融”字样。

申请设立消费金融公司应当具备下列条件：

（一）有符合《中华人民共和国公司法》和银监会规定的公司章程；

（二）有符合规定条件的出资人；

（三）有符合本办法规定的最低限额的注册资本；

（四）有符合任职资格条件的董事、高级管理人员和熟悉消费金融业务的合格从业人员；

（五）建立了有效的公司治理、内部控制和风险管理制度，具备与业务经营相适应的管理信息系统；

（六）有与业务经营相适应的营业场所、安全防范措施和其他设施；

（七）银监会规定的其他审慎性条件。

消费金融：消费金融是目前P2P平台发力点

发展迅速：

2012-2019年场景金融交易规模及增速

2012-2019中国场景金融市场渗透率

2013-2019中国场景金融市场结构

l 特色消费金融情况

l 牌照

截至2017年初，全国经批准开业消费金融公司总数22家，主要以银行系为主导；蚂蚁花呗、京东白条等互联网巨头尚未主导获得牌照，还有7家消费金融公司处于申请及筹备中，其中由银行主导的有6家。

序号	企业名称	注册资本(亿元)	股东情况	注册地
1	华夏银行消费金融	5.00	华夏银行等	－
2	光大银行消费金融	10.00	光大银行、世纪瑞尔	－
3	河北银行消费金融	3.00	河北银行等	－
4	徽银消费金融	5.00	徽商银行、合肥百货	－
5	金圆消费金融	5.00	台湾中信银行、国美控股	厦门
6	河北幸福消费金融	3.00	张家口银行、神州优车、蓝鲸控股	张家口
7	富滇银行消费金融	3.00	富滇银行、视觉中国、广东网金融控股、昆明顺城若晋商贸	－

2014年1月1日起实施的《消费金融公司试点管理办法》规定，消费金融公司的注册资本，最低限额为3亿元；且要求资本充足率不低于银监会有关监管要求，同业拆入资金余额不高于资本净额的100%，资产损失准备充足率不低于100%，投资余额不高于资本净额的20%。

牌照优势：可在银行间市场拆借，融资成本更低，近期在5.5%左右。

截至2016年9月末，全国已开业15家消费金融公司资产总额1077.23亿元，贷款余额970.29亿元，平均不良贷款率4.11%，贷款拨备率4.18%。

 

1.1.1.7       资产管理公司

资产管理（asset management），通常是指一种“受人之托，代人理财”的信托业务。从这个意义上看，凡是主要从事此类业务的机构或组织都可以称为资产管理公司(asset management companies)。

注册条件：

如果做融资和项目投资可以成立资产管理有限公司或者是投资有限公司，注册资本不同，注册资产管理公司最低注册资本是：1000万元以上。如果是一人公司，注册资本要求一次性到位;如果是2个或2个以上股东注册资本可以先入资200万，其余的2年之内入齐即可。

AMC（金融资产管理公司）：获取资产的重要渠道

l  不良总量将继续上升

不良资产总量继续上行，AMC行业面临万亿规模的发展空间。除去港澳台外地方AMC最多可以设立62家，目前剩余的27席得到民营资本的热捧。有实力的民营资本希望通过控股或设立AMC公司，把握行业发展机遇，提升经营绩效。

受MPA监管政策限制和货币中性预期影响，2017-2019年商业银行贷款增速分别为11%，10%和9%，不良贷款率因为新增减少和处置加大而出现拐点，不良率分别为1.7%、1.6%和1.5%。

预计2017-2019年不良贷款余额将达到1.66万亿元、1.72万亿元和1.76万亿元。2016年不良核销清收6822亿元，2017-2019年AMC公司将有2万亿-2.28万亿元的发展空间。此外，若首批债转股AMC公司将吸收价值3000亿元的银行不良资产。

l  不良资产处置流程

l  地方AMC牌照价值显著

AMC牌照价值还体现在业务来源渠道的稀缺性。只有拥有AMC牌照才能从金融机构承接不良资产的批量转让（新规门槛降至3户及以上），否则只能从AMC公司获得再转让或从金融机构处获得非批量的不良资产。四大AMC公司获取不良资产最为容易，吞吐和管理能力较强，因此对不良资产供应方的议价能力也强；地方AMC公司则在省内具有独特的地域优势，收购和处置渠道均较丰富；拟成立的五大行AMC子公司也有得天独厚的渠道优势，此轮新规也为其实现松绑。相比之下，非持牌的AMC公司虽然也可以做不良接收处置的工作，但中间往往需要经过AMC公司的再转让，成本端和规模均不具备优势，资产周转效率也偏低。

	国有AMC	地方AMC	银行系AMC	非持牌AMC
企业数量	4家	35家	5家拟成立	－
注册资本	东方554亿元、长城432亿元、华融391亿元、信达363亿元	10亿－100亿	预计各在100亿元左右(工行和农行分别拟出资120亿元和100亿元)	－
业务来源	没有限制	不良资产包批量转让（3户及以上） 省外不良资产包非批量转让（3户以下） AMC公司相互转让	未明确限制，预计以五大行为主	AMC公司批量转让(10户及以上)、金融机构非批量转让(10户以下) 禁止接收个人不良贷款(但可以通过委外形式参与)
处置方式	追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债转股、资产证券化等	允许以债务重组、对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制	未明确限制，预计以债转股为主	法无明令禁止，均可实施
竞争优势	渠道和处置经验丰富，人才和资本金雄厚，多元化经营分散风险	与地方银、政、企关系紧密，承接地方不良能力较四大强	可快速对接银行业庞大的不良资产	机制灵活
竞争劣势	地方性不良资产难以获得	业务来源仍仅来自本省，资金实力较弱，风险分散能力差	缺乏不良资产管理经验	风险高、纠纷多

 

序号	名称	注册资本(亿元)	成立日期	AMC批复日期
1	江苏资产管理有限公司	50	2013年5月16日	2014年8月1日
2	上海国有资产经营有限公司	55	1999年9月24日
3	广东粤财资产管理有限公司	30	2006年9月14日
4	浙商资产管理有限公司	27.18	2013年8月6日
5	安徽国厚金融资产管理有限公司	10	2014年4月29日
6	北京市国通资产管理有限责任公司	10	2005年2月2日	2014年11月25日
7	辽宁省国有资产经营有限公司	10	2006年3月23日
8	福建省闯投资产管理有限公司	15	2008年11月10日
9	重庆渝康资产经营管理集团有限公司(与渝富资产管理公司合并)	50	2016年6月21日
10	天津津融投资服务集团有限公司	28.88	2013年7月26日
11	广西金控资产管理有限公司	50	2013年6月7日	2015年7月21日
12	山东省金融资产管理股份有限公司	20.3	2014年12月31日
13	湖北省资产管理有限公司	10	2015年2月16日
14	吉林省金融资产管理有限公司	10	2015年2月28日
15	宁夏蒙亿资产管理有限公司	10	2015年4月22日
16	中原资产管理有限公司	30	2015年8月31日	—
17	湖南省资产管理有限公司	10	2015年12月31日	2015年批复设立
18	河北省资产管理有限公司	10	2015年11月24日	—
19	陕西省资产管理有限公司	45	2016年8月16日	2015年11月批复设立
20	四川发展资产管理有限公司	10	2015年1月28日	2015年11月20日
21	内蒙古金融资产管理有限公司	20.4	2015年8月7日	2015年10月13日
22	华融昆仑青海金融资产管理股份有限公司	10	2016年6月17日	—
23	华融晋商资产管理股份有限公司	30	2016年2月4日	—
24	江西省金融资产管理股份有限公司	13	2016年2月29日	2016年5月25日
25	海德资产管理有限公司	10	2016年7月4日	2016年7月批复设立
26	甘肃资产管理有限公司	20	2016年3月24日	2016年2月批复设立
27	厦门资产管理有限公司	10	2015年12月28日	2016年5月30日
28	青岛市资产管理有限公司	10	2015年9月21日	2016年3月1日
29	光大金融资产管理有限公司	10	2015年12月29日	2016年6月批复设立
30	苏州资产管理有限公司	12	2016年5月23日	—
31	陕西金融资产管理股份有限公司	45	2016年8月18日	2016年11月7日
32	华融昆仑青海资产管理股份有限公司	10	2016年6月17日
33	黑龙江嘉实龙昇金融资产管理有限公司	10	2016年8月16日
34	光大金融资产管理有限公司	10	2015年12月29日
35	上海宾根置嘉资产管理有限公司	10	2015年6月12日

 

1.1.2  由中国人民银行审批的金融牌照

1.1.2.1       第三方支付牌照

支付业务许可证，即第三方支付牌照历来兵家必争，原因无它，只因和最热门词汇“互联网金融”挂上关系。第三方支付牌照有三类，分别是：(一)网络支付;(二)预付卡的发行与受理;(三)银行卡收单。

第一批六张全国性的预付卡分别在以下六家公司手里：北京商服通网络科技有限公司、开联通网络技术有限公司、裕福网络科技有限公司、渤海易生商务有限公司(现已改名为：易生支付有限公司)、海南新生信息技术有限公司和深圳壹卡会科技服务有限公司。以后就再也没有发放过全国性的预付卡牌照。因此这一批六张预付卡牌照也就成了珍贵的“绝版”资源。

该证书2011年5月开始发放，截止2014年10月6日，已有269家非金融机构获得该许可，如我们熟知的支付宝、财付通。

1.1审批机关

非金融机构提供支付服务，应当依据本办法规定取得《支付业务许可证》，成为支付机构。中国人民银行负责《支付业务许可证》的颁发和管理。

1.2法律依据

《非金融机构支付服务管理办法》（中国人民银行令〔2010〕第 2 号）

1.3申请条件

《支付业务许可证》的申请人应当具备下列条件：

（一）在中华人民共和国境内依法设立的有限责任公司或股份有限公司，且为非金融机构法人；

（二）有符合本办法规定的注册资本最低限额；

（三）有符合本办法规定的出资人；

（四）有5名以上熟悉支付业务的高级管理人员；

（五）有符合要求的反洗钱措施；

（六）有符合要求的支付业务设施；

（七）有健全的组织机构、内部控制制度和风险管理措施；

（八）有符合要求的营业场所和安全保障措施；

（九）申请人及其高级管理人员最近3年内未因利用支付业务实施违法犯罪活动或为违法犯罪活动办理支付业务等受过处罚。

1.4注册资本要求

央行要求在全国范围内开展支付服务的企业，注册资本最低为1亿元人民币；拟在省级范围内从事支付业务的，注册资本最低要3000万元人民币。

第三方支付：互联网公司重要的金融牌照

l 牌照分类：

l 牌照收紧

牌照有效期5年，首批牌照到期的27家非银行支付机构的《支付业务许可证》已于2016年5月到期。2016年8月12日央行公布续牌结果：27家机构均获续牌；已有3家因涉及预付卡发行与受理业务违规的公司被吊销牌照，剩余267家，其中22家被央行开过罚单。

央行：坚持“总量控制、结构优化、提高质量、有序发展”的原则，一段时期内原则上不再批设新机构，这267家第三方支付机构并不会都获得续牌。

270张牌照央行发放时间表，其中28家陆续获得跨境支付业务资格：

l 备付金统一存管

备付金分步骤统一存管：第一步备付金20%（12%-24%）不付息，2017年1月1日生效，第一次交存日是4月17日，直至100%交存，将影响支付机构利润。

2015年纳入统计的264家支付机构，备付金余额3000.35亿元，总收入554.32亿元，净利润62.24亿元，备付金利息收入52.77亿元。近年第三方支付机构客户备付金账户沉淀资金规模年复合增长率达58%。两大巨头支付宝和财付通，各有备付金约1600亿元和1500亿元，合计占全行业备付金总量的70%、市场份额前十名的90%。两家因监管评级高，按12%的低线比例交存，这意味着，两家需交存各不到200亿元的备付金，实际影响较小。

l 网联上线

网联：即“非银行支付机构网络支付清算平台”，为支付宝、财付通等第三方支付机构搭建一个共有的转接清算平台，受央行监管，预计2017年上线。

成因：大量第三方支付机构在实际操作中各备付金账户绕过银联直连银行——一家第三方支付机构连接几十家银行，开设多，形成资金流动的封闭账户体系。这类支付机构扮演跨行清算角色，闭环资金不透明、信息来源不明、交易不留痕，不利于监管。

影响：网联上线后，收取手续费将增加运营成本，也无法再获得备付金利息收入。

牌照价格急升：已从单一牌照单项、两项、三项经营范围的2-3-4亿，升到7-8-9亿，买方从上市公司到美团点评、乐视等互联网公司。

已被上市公司收购的支付公司如下，其所属上市公司市值也大幅提升。

证券简称	获牌企业名称	与A股公司关系	获牌时间
卫士通	成都摩宝网络科技有限公司	卫士通对其实质控制	2011.08.29
腾邦国际	深圳市腾付通电子支付科技有限公司	系其全资子公司	2011.12.22
百联股份	支付宝商务有限公司	控股股东旗下公司	2011.12.22
苏宁云商	南京苏宁易付宝网络科技有限公司	系其全资控股	2012.06.27
数码视讯	北京数码视讯软件技术发展有限公司	系其全资控股	2012.06.27
高鸿股份	北京一九付支付科技有限公司	系其全资控股	2012.06.27
新华传媒	北京新华传媒电子商务有限公司	系其全资控股	2012.06.27
航天通信	浙江航天电子信息产业有限公司	系其全资控股	2012.06.27
万好万家	快捷通支付服务有限公司	系其控股公司	2013.07.06
用友软件	北京畅捷通支付技术有限公司	系其孙公司	2014.07.10
石基信息	北京石基信息技术有限公司	系其子公司	2014.07.10
中兴通讯	深圳市讯联智付网络有限公司	系其全资控股	2014.07.10
新力金融	北京海科融通支付服务有限公司	系其子公司	2011.12.22

1.1.2.2       征信牌照

根据征信业管理条例所称征信业务，是指对企业、事业单位等组织（以下统称企业）的信用信息和个人的信用信息进行采集、整理、保存、加工，并向信息使用者提供的活动。国家设立的金融信用信息基础数据库进行信息的采集、整理、保存、加工和提供，适用本条例规定。

个人征信设立要求：

（一）主要股东信誉良好，最近3年无重大违法违规记录；

（二）注册资本不少于人民币5000万元；

（三）有符合国务院征信业监督管理部门规定的保障信息安全的设施、设备和制度、措施；

（四）拟任董事、监事和高级管理人员符合本条例第八条规定的任职条件；

（五）国务院征信业监督管理部门规定的其他审慎性条件。

企业征信设立要求：

（一）营业执照；

（二）股权结构、组织机构说明；

（三）业务范围、业务规则、业务系统的基本情况；

（四）信息安全和风险防范措施。

征信：征信是实现网络借贷的基础

行业现有格局：

八家公司获得个人征信业务筹建资格：

中国人民银行征信局局长万存知首次公布八家民营个人征信机构开业准备的结果：八家机构实际开业准备的情况，离市场需求和监管要求差距很大，没有一家合格。

征信公司	特点	用户
腾讯征信	腾讯系互联网社交数据	C端
芝麻信用	阿里系互联网金融和电商数据	C端
前海征信	平安系金融数据	B端
鹏元征信	老牌征信机构、地方政府和人行深圳分行的支持	B端、C端
中诚信	第一家全3国性信用评级、金融证券咨询和信息服务、征信服务、市场调研等业务的股份制非银行金融机构	端
中智诚	老牌征信机构、反欺诈相关的大数据处理技术	B端
考拉征信	拉卡拉商户和个人数据、旋极信息税控业务数据、梅黎梅黎诺通信数据、拓尔思数据管理和挖掘能力、前程无忧数据	B端、C端
华道征信	重点发展垂直领域细分市场、银之杰金融信息支持	B端、C端

 

1.1.3  证监会审批的金融牌照

1.1.3.1       基金销售牌照

基金销售牌照是从事证券投资基金销售所需要的金融许可，证券投资基金销售包括基金销售机构宣传推介基金，发售基金份额，办理基金份额申购、赎回等活动。在国内基金销售机构主要包括银行、基金、证券等金融机构，其中银行是最大渠道，占比一半以上。

2012年，央行开始向第三方理财机构开放基金牌照申请，也就是说，除了银行、基金及证券，原本从事私募或信托产品销售的第三方理财公司也可以从事证券投资基金销售了，更准确地说是证券投资基金代销，这些第三方理财机构采取和基金公司合作的形式。

根据证监会《公开募集基金销售机构名录》(2014年8月) ，该牌照2001年开始发放，目前共发放了248家，其中商业银行98家、证券公司98家、期货公司3家、保险公司3家、证券投资咨询机构6家、独立基金销售机构40家。

1.1审批机关

商业银行（含在华外资法人银行，下同）、证券公司、期货公司、保险机构、证券投资咨询机构、独立基金销售机构以及中国证监会认定的其他机构从事基金销售业务的，应向工商注册登记所在地的中国证监会派出机构进行注册并取得相应资格

1.2法律依据

《证券投资资金销售管理办法》

1.3申请条件

商业银行、证券公司、期货公司、保险机构、证券投资咨询机构、独立基金销售机构以及中国证监会认定的其他机构申请注册基金销售业务资格，应当具备下列条件：

（一）具有健全的治理结构、完善的内部控制和风险管理制度，并得到有效执行；

（二）财务状况良好，运作规范稳定；

（三）有与基金销售业务相适应的营业场所、安全防范设施和其他设施；

（四）有安全、高效的办理基金发售、申购和赎回等业务的技术设施，且符合中国证监会对基金销售业务信息管理平台的有关要求，基金销售业务的技术系统已与基金管理人、中国证券登记结算公司相应的技术系统进行了联网测试，测试结果符合国家规定的标准；

（五）制定了完善的资金清算流程，资金管理符合中国证监会对基金销售结算资金管理的有关要求；

（六）有评价基金投资人风险承受能力和基金产品风险等级的方法体系；

（七）制定了完善的业务流程、销售人员执业操守、应急处理措施等基金销售业务管理制度，符合中国证监会对基金销售机构内部控制的有关要求；

（八）有符合法律法规要求的反洗钱内部控制制度；

（九）中国证监会规定的其他条件。

 

基金销售牌照：

1、基金销售牌照过去基本每年100%速度增长。

2、未来的私募销售也需要具备基金销售牌照，会进一步促进基金销售牌照业务升温。

3、众多P2P理财平台要正规化，拿到私募牌照、基金销售牌照也是正规化路径之一。

 

背景介绍：

据证监会公布的最新数据，截止2016年2月，合格的基金销售机构已经达到346家。

其中包括银行机构，证券公司，保险公司，保险经纪，证券投资咨询等机构，但其中的“独立第三方销售”机构已经超过93家，算上“证券投资咨询机构”，已经有99家。

同时，各类有一定用户基础的互联网机构都在尝试申请基金销售牌照，为以后“综合理财平台”打通牌照基础。

快速增长的背后：

通过统计2011年到2016年销售机构的数据，或许可以我们可以发现一些现象。

在2012年证监会开放“基金销售牌照”后，独立第三方销售机构每年都以接近100%的增速增长，直到现在还在继续加速。银行渠道的增幅也以每年50%的增速增长，大批小银行开始开展基金销售业务。

银行的快速增长，是很多中小银行在快速转型中不断谋求自身发展所做的改变。

众多互联网机构希望通过金融实现流量变现，从而带动了独立销售机构的快速增长。众多具有活跃用户量的互联网渠道，都开始申请各类金融牌照，希望通过金融服务实现变现。除基金销售牌照之外，小贷牌照，支付牌照，私募牌照都是各类互联网公司必备布局。

1.1.3.2       基金销售支付牌照

该牌照是针对支付企业发放的许可，指非金融机构在收付款人之间作为中介机构提供的货币资金转移服务。基金销售机构可以选择商业银行或者支付机构从事基金销售支付结算业务。投资者通过直销方式认购、申购基金时可以借助拥有该牌照的第三方支付工具而非银行支付款项。针对客户而言最直接的好处是认购、申购费率的折扣更低。

根据证监会《公开募集基金销售支付结算机构名录》(2014年8月)，为公开募集基金销售机构提供支付结算服务的第三方支付机构共有22家，首次发放时间为2010年5月，苏宁易付宝、汇付天下、通联支付、银联电子、支付宝、平安付便属于此列。

2.1审批机关

中国证券监督管理委员会

2.2法律依据

《证券投资基金销售管理办法》

2.3申请条件

基金销售机构应当选择具备下列条件的商业银行或者支付机构从事基金销售支付结算业务：

（一）有安全、高效的办理支付结算业务的信息系统。该信息系统应当具有合法的知识产权，且与合作机构及监管机构完成联网测试，测试结果符合国家规定标准；

（二）制订了有效的风险控制制度；

（三）中国证监会规定的其他条件。

从事基金销售支付结算业务的支付机构除应当具备上述规定的条件外，还应当取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，且公司基金销售支付结算业务账户应当与公司其他业务账户有效隔离。

提供基金支付结算服务的第三方支付机构
序号	公司简称	首次备案时间	监管银行	地区	合作基金销售机构数量
1	汇付数据	2010年5月	民生银行	上海	50
2	通联支付	2010年10月	浦发银行	上海	37
3	银联电子	2012年1月	交通银行	上海	48
4	易宝支付	2012年3月	工商银行	北京	1
5	财付通	2012年5月	广发银行	深圳	24
6	块钱支付	2012年5月	农业银行	上海	1
7	支付宝	2012年5月	中信银行	杭州	37
8	证联融通	2013年6月	建设银行	贵阳	1
9	快付通	2013年6月	建设银行	深圳	1
10	深银联办事	2013年6月	平安银行	深圳	1
11	易付宝	2013年10月	广发银行	南京	5
12	网银在线	2013年11月	农业银行	北京	1
13	平安付	2014年1月	平安银行	上海	1
14	新浪支付	2014年3月	工商银行	北京	1
15	百付宝	2014年4月	光大银行	北京	1
16	易联支付	2014年4月	光大银行	广州	1
17	天翼电子	2014年4月	中信银行	北京	1
18	得仕	2014年5月	上海银行	上海	3
19	银联网络	2014年5月	广发银行	广州	1
20	富友支付	2014年5月	建设银行	上海	1
21	网易宝	2014年6月	中信银行	杭州	1
22	商银信	2014年6月	广发银行	北京	1
23	中移电子	2014年7月	浦发银行	长沙	1
24	拉卡拉	2014年8月	中信银行	北京	1
25	腾付通	2014年8月	平安银行	深圳	1
26	先锋支付	2014年9月	广发银行	北京	1
27	顺手付	2014年12月	工商银行	深圳	1
28	联通支付	2014年12月	中信银行	北京	1
29	融宝支付	2015年1月	民生银行	天津	1
30	裕福支付	2015年1月	中心银行	北京	1
31	国付宝	2015年1月	农业银行	北京	1
32	易生支付	2015年2月	民生银行	北京	1
33	联动优势	2015年2月	农业银行	北京	1
34	易极付	2015年2月	中信银行	重庆	1
35	资和信	2015年3月	广发银行	北京	1
36	快捷通	2015年4月	中信银行	杭州	1
37	集付通	2015年5月	民生银行	南宁	1
38	帮付宝	2015年5月	民生银行	北京	1
39	连连银	2015年7月	广发银行	杭州	1
40	金佰仕	2015年12月	民生银行	长沙	1

证监会颁发，40张更加稀缺

任何交易都需要清算，金融产品更不例外。基金支付牌照便是由证监会颁发的，为公开募集基金销售机构提供支付结算服务的第三方支付机构业务许可证。自2010年5月为上海汇付数据服务有限公司颁发第一张牌照以来，证监会已经颁发给第三方支付机构40张基金支付牌照。

其中大多数牌照均只和一家基金公司合作，有的甚至采取“自产自销”的模式，比如平安付，监督银行是平安集团旗下的平安银行资产托管部，而与之合作的基金销售机构为平安大华基金。

与多家基金销售机构合作的有汇付数据（50家）、通联支付（37家）、银联电子（48家）、财付通（24家）、支付宝（37家）、易付宝（5家）、得仕（3家）。

40张支付牌照主要分布在北京（15家）、上海（7家）、广州（2家）、深圳（5家）、杭州（4家）、长沙（2家），贵阳、南京、天津、重庆、南宁各有一家。

而这些牌照中大多数已经归属线下产业巨头和大型互联网公司，银联、腾讯、阿里巴巴、苏宁、平安集团、新浪、百度、中国电信、中国移动、拉卡拉、顺丰等均已获得基金支付牌照。

有了它，支付宝才能创造奇迹

其中将基金支付牌照发挥淋漓尽致的当属支付宝，2012年5月支付宝获得基金支付牌照，并于次年6月推出了余额宝产品，余额宝的推出产生了巨大的互联网金融热，阿里也顺势入主了天弘基金，直至今日，几乎国内对互联网金融的认知都是从余额宝开始。而支付宝不仅作为支付渠道，还从余额宝的基础衍生出了一个金融平台。

相比第三方支付业务，基金支付牌照的含金量更高

这主要体现在：一是数量少，6年之间一共只有40张，并且只有有第三方支付牌照的机构才有资格获得基金支付牌照，而现在已经停止发放第三方支付牌照，因此更是一证难求，几乎达到想买也买不着的地步；

二是在于完善各巨头的金融生态建设，目前BAT均有这张牌照，相比线上互联网公司，线下巨头对这张牌照的兴趣更加浓厚。这也意味着投资者可以直接在第三方机构那里购买基金，对这些企业来说完善基金方面的版图，比牌照交易更加有价值。

1.1.3.3       公募基金牌照

拥有该项金融业务许可可以通过公开募集的方式设立证券投资基金并销售。证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，有基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

根据证监会《基金管理公司名录》（2014年8月），目前共有95家基金管理公司。1998年3月27日，基金金泰、基金开元宣告成立，自此拉开了我国公募基金发展的序幕。

2013年8月29日，东方证券资产管理有限公司从中国证监会领取公开募集证券投资基金管理业务资格的牌照，成为首家获得该资格的券商。

4.1审批机关

国务院证券监督管理机构

4.2法律依据

《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司管理办法》、《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》

4.3申请条件

基金管理公司和符合条件的资产管理机构经批准可开展公募基金业务。

（1）基金管理公司的申请条件

设立基金管理公司，应当具备下列条件：

（一）股东符合《证券投资基金法》和本办法的规定；

（二）有符合《证券投资基金法》、《公司法》以及中国证监会规定的章程；

（三）注册资本不低于1亿元人民币，且股东必须以货币资金实缴，境外股东应当以可自由兑换货币出资；

（四）有符合法律、行政法规和中国证监会规定的拟任高级管理人员以及从事研究、投资、估值、营销等业务的人员，拟任高级管理人员、业务人员不少于15人，并应当取得基金从业资格；

（五）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施；

（六）设置了分工合理、职责清晰的组织机构和工作岗位；

（七）有符合中国证监会规定的监察稽核、风险控制等内部监控制度；

（八）经国务院批准的中国证监会规定的其他条件。

一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控股基金管理公司的数量不得超过1家。

（2）资产管理机构的申请条件

申请开展基金管理业务的资产管理机构，应当符合下列条件：

（一）具有3年以上证券资产管理经验，最近3年管理的证券类产品业绩良好；

（二）公司治理完善，内部控制健全，风险管理有效；

（三）最近3年经营状况良好，财务稳健；

（四）诚信合规，最近3年在监管部门无重大违法违规记录，没有因违法违规行为正在被监管部门调查，或者正处于整改期间；

（五）为基金业协会会员；

（六）中国证监会规定的其他条件。

4.4注册资本要求

基金管理公司注册资本不低于1亿元人民币，且股东必须以货币资金实缴，境外股东应当以可自由兑换货币出资；资产管理机构实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元。

 

我国公募基金业发展分为四个阶段，基金市场份额呈现阶梯型增长回落少许态势：

第一阶段是公募基金的初期阶段从1998 年- 2001 年，由于市场产品结构单一，四年的基金份额分别为 100 亿、510 亿、610 亿、809 亿。

第二阶段是2001- 2006 年萌芽期，整个行业的任务是启蒙投资者的理财意识。这一阶段市场逐渐开放资金从社会流入，基金市场呈阶梯增长态势。

第三阶段是 2007 年开始，中国基金进入成长期，基金规模高速增长阶段。从2007 年到2009 年，基金业经历了大牛市和全球金融风暴这些重大事件。2007 年所有的基金公司都获得了资金流入，基金行业也毫无竞争可言。资金源源不断地从银行流入基金行业。到了2009 年，随着股市的“V ”型反转，基金净值在金融风暴中大幅缩水，饱受煎熬的投资者选择了了赎回，退出了基金投资，当年65% 的基金公司资金流出，回流到银行。

第四阶段2010 年，为后金融危机时代基金逐步复苏，基金之间的实质性的竞争与博弈真正开始，这一年可以标志为中国基金具备成熟市场特征的元年。在这一年，50% 基金公司的资金在流出，而且整体行业资产管理金额却未大幅下降，这表明流出资金更多的流向了其他基金公司，也表明基金公司之间市场竞争加剧从而拉开了基金市场新的序幕。

公募基金业自身的发展瓶颈及资产管理行业各种产品数量增多，必然导致竞争的逐步加剧。中国公募基金的发展规模经历了小幅增长到爆发式增长，到面临自身瓶颈的过程。基金管理份额从 2002 年的513 亿份逐年增加到了 2006 年的5410 亿份。在2007 年随着一轮大牛市的到来，公募基金呈现了爆发式的增长，良好的投资赚钱机会吸引了广大老百姓入市，“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”也就是在一夜之间大众的投资理财意识全面觉醒，公募基金业也实现超越常规般的发展，管理资产规模达到了 2.2万亿份，资产规模超越了 3 万亿。随后三年，基金管理的资产规模再也没有突破“3 万亿”这一瓶颈，公募基金公司在存量资产间的竞争逐步加强。另一方面如（图1）所示基金的数量一直在不断增长，截至目前已接近 800 只，8 年时间完成美国市场 40 年走过的路程。      我国金融行业的逐步发展和开放资产管理行业已表现出了多样化情况，除了公募基金，投资者也可以选择银行、保险、券商、私募或者直接持有股票、债券和其他投资产品。近年来，公募基金行业资产规模徘徊不前、资金流出究其原因是商业银行和私募基金利用监管上的便利，挤压公募基金行业的业务空间、与公募基金争夺客户和资产的后果。尽管目前私募的规模还无法与公募基金相比拟，但是，私募基金的增速已经达到了令人吃惊的地步，可用崛起一词形容私募的发展一点也不为过。与此同时商业银行也利用自己客户资源和客户帄台的渠道优势，吸收各类资金扩大其理财业务公募行业与其他资产管理行业的生存竞争也逐渐激烈。

虽然市场比较稳定，但是同等规模基金内部竞争却相对比较激烈。在过去 8 年中，基金市场集中度相对保持了稳定，仅受到了2007 年爆发似的增长冲击。在2007 年前，前五大公募基金管理公司所占市场份额在 45% 左右，前10 大管理公司所占市场份额在60% 左右；2007 年基金市场的爆发式增长，给了小公司发展机会从而使基金行业的结构有了良性的改善。2007 年到2010 年，前五大公募基金公司所占规模从 2006 年前的45% 左右下降到了 2007 年以后的33% 左右，份额下降了 10% 左右（见图三），中等规模基金管理公司（5-10 ）所占的份额变化不大，在2007年前后都一直维持了 18% 左右的份额。截至现在，国内的基金的市场结构已经非常接近美国（商场上前五大基金公司占35% 份额，前十大占48% 的市场结构）。虽然市场结构已经保持相对稳定但是同等规模基金之间的竞争较激烈，每一个周期都会进行一次同等规模水帄基金公司之间排名竞争。从2003 年到 2010 年，十大基金管理公司有四家名次上发生变化，同时，每一年度，10 大管理公司之间的排名都有不小的调整。

从上图我们可以发现公募基金前十大的基金公司累计市场份额达到 48.84% ，依次是华夏、嘉实、易方达、博时、南方、广发、大成、华安、银华和交银施罗德基金公司。

从上图看出：目前前十的基金公司和同行其他五十家基金公司基本帄分了整个市场，而且在过去的一年内这个比例一直维持在 5 成左右，“10 对50 的游戏”一直在胶着的上演着。单从数据上来看华夏基金规模优势“一哥”的地位不可比拟，独自占领了市场的十分之一，贵且规模过千亿还包括嘉实、易方达和博时三家公司，南方基金则从“千亿”级公司退下阵来。规模不足 50 亿的公司有 8 家。不难看出，国内公募基金行业仍保持着垄断竞争的格局。

1.1.3.4       基金子公司牌照

基金子公司是指依照《公司法》设立，由基金管理公司控股，经营特定客户资产管理、基金销售以及中国证监会许可的其他业务的有限责任公司。投资标的包含传统的股票市场、债券市场和期货市场，各类直投项目，利率、汇率、金融衍生品，以及未来一切可以实施资产证券化的标的。从目前的法律规定来看，基金子公司有很大的业务优势，体现在监管环境相对宽松、开展业务具有成本优势、具有流动性优势等方面。

根据证监会《基金管理公司从事特定客户资产管理业务子公司名录》（2014年3月），目前共有67家从事特定客户资产管理业务的基金子公司，最早批复的时间为2012年11月。

5.1审批机关

经中国证监会批准，基金管理公司可以设立全资子公司，也可以与其他投资者共同出资设立子公司

5.2法律依据

《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》

5.3申请条件

参股子公司的其他投资者应当具备下列条件：

（一）在技术合作、管理服务、人员培训或者营销渠道等方面具备较强优势；

（二）有助于子公司健全治理结构、提高竞争能力、促进子公司持续规范发展；

（三）最近3年没有因违法违规行为受到重大行政处罚或者刑事处罚；

（四）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间；

（五）具有良好的社会信誉，最近3年在金融监管、税务、工商等部门以及自律管理、商业银行等机构无重大不良记录；

（六）中国证监会规定的其他条件。

5.4注册资本要求

基金管理公司设立子公司应当以自有资金出资。子公司的注册资本应当不低于2000万元人民币。

 

基金子公司是指依照《公司法》设立，由基金管理公司控股，经营特定客户资产管理、基金销售以及中国证监会许可的其他业务的有限责任公司。其中经营特定客户资产管理业务特指投资于“未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利以及中国证监会认可的其他资产。”这是目前各基金子公司的主要业务。来看看基金子公司是做什么的：

什么是基金子公司？基金子公司是做什么的？

1、类信托业务

　　我国的基础设施建设投资和房地产投资的融资需求一直较为旺盛，之前多通过信托和券商资管计划来发行产品募集资金，随着基金子公司的成立，其开展类信托业务，来为这些融资方提供资金。以产融结合为核心，以债权、收益权、私募股权等方式投资于交通运输、能源、产业园基础设施、水务环保等企业。立足于与国内外优质房地产企业合作，以股权、债权、股债结合等方式投资于较好的房地产企业及项目。

2、股权质押业务

　　以往，上市公司股权质押业务多是银行和信托公司来开展，随着基金子公司的陆续成立，以及业务的不断拓展，越来越多的基金子公司开始介入该业务领域，同时，银行系的基金子公司体现了在该业务上的一定优势。民生加银资产管理、工银瑞信和招商基金旗下子公司纷纷开展了股权质押业务，通过有竞争力的融资成本和适合的质押率，以收益权转让及回购的形式提供融资。基金子公司设立专项资产管理计划，募集的资金用于受让融资方持有的股权收益权，融资方以上市公司股票或优质的非上市公司股权质押作为主要的增信措施。比如，2013年6月19日，上市公司赤峰黄金发布公告，该公司股东赵桂香、赵桂媛分别将其持有的公司限售流通股1836.65万股(各占公司总股本的6.48%)质押给民生加银资产管理有限公司，质押期限自6月17日起。

3.投资类业务

　　在成立初期，基金子公司对接银行、信托、期货公司、券商、私募基金，或者是对接地方融资平台、上市公司，常常扮演的是融资通道的角色，随着子公司实施主动的业务转型，投资类业务日益受到青睐，依托于母公司强大的投研团队，子公司正在积极开拓投资类业务的发展，提升自身的核心竞争力。基金公司子公司可以依赖原公募投研团队形成的投资优势，设立相应的投资管理产品。投资标的从传统的债券、股票等，也涌现出各种产品设计的创新，譬如设计投向利率、汇率、商品期货、金融衍生品的产品，甚至推出跨境套利产品。举例一个现金管理类业务，银行提供流动性支持，池子资金可以投资于银行一般性存款及存款收益权。

4.资产证券化业务

　　在资产证券化方面，子公司可以将一些非标信托债权资产进行包装后，在交易所或者场外市场进行交易。特别是可以通过和银行合作来开展信贷资产证券化。

5.通道业务

　　在我国相关政策监管下，比如商业银行相关信贷政策规定，不得向某些行业或者不符合风控要求的企业直接发放贷款，在这样的情况下，银行的资金通过信托、证券公司或者基金子公司的"通道"，最终流向需要融资的企业。此前，信托和证券公司的通道业务快速发展，作为"通道"的机构，通过出借牌照，将外部资产以产品合同形式在公司内履行一个流程，并不直接或者亲自参与该业务的资产管理以及不需主动、系统地进行项目开发、产品设计以及安排风控措施，承担的风险较小。

　　与信托公司相比，基金子公司没有资本金限制，成本较低。2013年3月，规范商业银行理财的8号文出台，商业银行持有的非标资产处臵来满足指标的规定要求，使得信托、券商和基金子公司与商业银行的合作之争，激烈程度再次升级。在基金子公司成立初期，倾向于通过较为简单的"通道"业务来扩展业务，但是"通道"业务的利润正在变得微薄，而多家"通道"机构的业务竞争，使得通道费一再降低，使得之前依赖于"通道"业务而快速发展的基金子公司面临业务转型的压力。

管理规模前20名基金子公司一览:

排名	公司名称	管理规模（亿元）
1	深圳平安大华汇通财富管理有限公司	7902
2	招商财富资产管理有限公司	6859
3	民生加银资产管理有限公司	6811
4	建信资本管理有限责任公司	6290
5	博时资本管理有限公司	5174
6	上海浦银安盛资产管理有限公司	4442
7	鑫沅资产管理有限公司	3697
8	兴业财富资产管理有限公司	3026
9	南方资本管理有限公司	2925
10	交银施罗德资产管理有限公司	2892
11	深圳市融通资本管理股份有限公司	2709
12	工银瑞信投资管理有限公司	2660
13	天弘创新资产管理有限公司	2567
14	东方汇智资产管理有限公司	2138
15	中信信诚资产管理有限公司	2135
16	万家共赢资产管理有限公司	2088
17	北银丰业资产管理有限公司	2088
18	银华财富资本管理（北京）有限公司	2045
19	农银汇理（上海）资产管理有限公司	1953
20	中银资产管理有限公司	1879

基金子公司设立一年半以来，截至今年3月底，共有67家基金管理公司成立子公司，管理资产规模达1.38万亿元，其强大的盈利能力也使得基金子公司牌照成了各家的“必争之地”。

　然而，随着证监会《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》（下称“26号文”）的下发，基金子公司也将面临一场“转型风暴”。业内人士普遍认为，由“被动”的通道业务转向“主动”的资产管理将是未来的主流趋势。

“万能”牌照是炙手可热的摇钱树

基金专户子公司产生于2012年11月，全称是专项客户资产管理计划，采取报备制。按照有关规定，基金子公司可投资于非上市交易的股权、债权和其他财产权的业务，投资范围比信托、公募基金更广，被称为“万能牌照”。正因为有牌照优势，基金子公司在各个维度与信托、券商资管展开竞争，尤其是在争抢通道业务中，基金子公司资管规模急剧扩大。中国基金业协会统计显示，截至今年一季度末，基金专户子公司数量已达79家，旗下产品达1.7万只，资管规模近10万亿元，已远远超过诞生10余年的公募基金规模。

在4月底证监会“26号文”下发之前，基金子公司的“万能”牌照是行业内炙手可热的“摇钱树”，从去年的业绩来看，基金子公司盈利千万并不罕见，其盈利能力毋庸置疑。

在公募基金业拓展艰难的背景下，子公司业务成为基金公司普遍看好的新战场。沪上某小型基金公司在成立首年，就凭借其子公司业务实现盈利。而对于大中型公司来说，子公司业务也已成为其新的盈利增长点，一些子公司的盈利额甚至已经超越了母公司。

由于政策的开放，基金子公司的投资标的除了包括传统的股票市场，还包括股权投资、债券融资、票据、收益权融资、上市公司定增业务、利率汇率和其他金融衍生品。一般来说，股东背景及人才储备决定了子公司的业务主体，目前看来，基金子公司的业务大多是通道业务和类信托。

转型主动管理或成未来主流

然而，基金子公司也将面临一场前所未有的转型风暴。4月底，证监会下发“26号文”，明确要求子公司建立风险管理制度，其中数条禁止性规定直击资金池及一对多通道业务，并对投资标的做了明确规定，“不得投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业；审慎投资融资平台、房地产、矿业、产能过剩行业、影子银行等潜在风险隐患较高的领域。”可以说，基金子公司的多种制度红利都将减弱。

对于基金子公司的下一步转型，业内人士普遍认为，由“被动”的通道业务转向“主动”的资产管理将是未来的主流趋势。有调查显示，在谈及明年的规划时，半数以上的子公司均将主动管理型产品和半主动管理型产品列为业务重点，愿意发展主动管理型产品的公司接近40%。

事实上，部分基金子公司在政策出台之前就已经开始重点关注主动管理项目，经过一段时间的发展在主动管理项目方面已颇有建树。记者了解到，汇添富基金子公司——汇添富资本首单专项资产管理项目——汇添富资本天房项目近日已如期兑付。有关信息显示，自2013成立以来，汇添富资本陆续推出了“汇添富资本·天房保障房债权投资专项资产管理计划”、“汇添富资本·海亮保障房债权投资专项资产管理计划”、“汇添富资本·新华联专项资产管理计划”等多款主动管理产品，这些产品不仅稳健，而且创新性突出。其中天房项目是基金公司子公司参与保障房项目的积极尝试。分析人士指出，添富资本的业务拓展具有紧贴国家政策主线，注重社会效益的特点，有很强的行业示范效应。

1.1.3.5       券商牌照

券商牌照，即经营证券业务许可证。目前券商牌照包括证券承销与保荐、经纪、自营、直投、证券投资活动、证券资产管理及融资融券等。券商综合牌照已停发16年。目前有消息称证监会有意放开专业券商牌照（也即小券商牌照），涵盖并购财务顾问、资产管理、自营和投资顾问等。

根据证监会《证券公司名录》（截至2012年4月30日），目前共有111家证券公司（截至2012年4月30日）。

3.1审批机关

设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审查批准。

3.2法律依据

《证券法》、《证券公司监督管理条例》

3.3申请条件

设立证券公司，应当具备下列条件：

（一）有符合法律、行政法规规定的公司章程；

（二）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近三年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币二亿元；

（三）有符合本法规定的注册资本；

（四）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格；

（五）有完善的风险管理与内部控制制度；

（六）有合格的经营场所和业务设施；

（七）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

证券公司的股东应当用货币或者证券公司经营必需的非货币财产出资。证券公司股东的非货币财产出资总额不得超过证券公司注册资本的30%。

证券公司股东的出资，应当经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所验资并出具证明；出资中的非货币财产，应当经具有证券相关业务资格的资产评估机构评估。

证券公司应当有3名以上在证券业担任高级管理人员满２年的高级管理人员。

证券公司设立时，其业务范围应当与其财务状况、内部控制制度、合规制度和人力资源状况相适应。

3.4注册资本要求

证券公司从事证券经纪、证券投资咨询、与证券交易及投资有关的财务顾问活动时，最低注册资本是5000万。从事证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理中的一项时，最低注册资本是1亿元，两项或两项以上时最低注册资本是5亿元。

 

证券：证券经纪业务借助互联网快速发展

l  行业概览

全行业129家证券公司2016年全年实现营业收入3,279.94亿元，实现净利润1,234.45亿元，124家公司实现盈利。截至2016年底，证券公司行业总资产为5.79万亿元，净资产为1.64万亿元，净资本为1.47万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.44万亿元，托管证券市值33.77万亿元，资产管理业务受托资金总额17.82万亿元。

预计证券公司资管业务未来仍将保持快速发展。2016年各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）1,052.95亿元、证券承销与保荐业务净收入519.99亿元、财务顾问业务净收入164.16亿元、投资咨询业务净收入50.54亿元、资产管理业务净收入296.46亿元、证券投资收益（含公允价值变动）568.47亿元、利息净收入381.79亿元。

l  互联网化主要体现在经纪业务向财富管理转型

目前已有超过55家券商获得了互联网证券业务资格，大约占券商总数的接近一半。

 

 

 

 

 

 

CEPA通道全牌照：目前内资券商牌照发放速度缓慢，合资券商牌照只发放投行业务，CEPA成为唯一全牌照发放通道。

待审批证券公司数量已达19家，且多为合资券商。如下：

w   汇丰前海证券有限责任公司

w   大华继显陆金（云南）证券有限公司

w   温州众鑫证券股份有限公司

w   云锋证券股份有限公司

w   东亚前海证券有限责任公司

w   广东粤港证券有限责任公司

w   橫琴海牛证券有限公司

w   百富证券股份有限公司

w   阳光证券有限公司

w   粤港证券股份有限公司

w   金港证券股份有限公司

w   豪康证券股份有限公司

w   联信证券股份有限公司

w   金圆统一证券有限公司

w   方圆证券股份有限公司

w   瀚华证券有限责任公司

w   嘉实证券有限责任公司

w   珠江证券有限责任公司

w   华海证券股份有限公司

 

1.1.3.6       期货牌照

去年以来，收购期货公司的案例不断增多，尤其是来自证券和信托公司的收购。目前，国内市场拥有全牌照的金融集团逐渐形成，而期货依然是一块不可缺少的牌照，其价值也多体现在渠道或通道价值。

2010年4月28日,国元证券发布公告称,公司同意以海勤期货2009年12月31日（基准日）经评估的价值15000万元为基础,溢价6663.57万元,以22163.57万元受让海勤期货100%的股权。资料显示,截至2009年末,海勤期货净资产为10075.94万元,因此此次转让价接近2.2倍PB。国元证券以1.2亿元收购该张金融期货牌照。

根据证监会《全国期货公司名录》，全国共有161家期货公司，该牌照目前已暂停发放。

6.1审批机关

设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。

6.2法律依据

《期货交易管理条例》、《期货公司管理办法》

6.3申请条件

申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，并具备下列条件：

（一）注册资本最低限额为人民币3000万元；

（二）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格；

（三）有符合法律、行政法规规定的公司章程；

（四）主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录；

（五）有合格的经营场所和业务设施；

（六）有健全的风险管理和内部控制制度；

（七）国务院期货监督管理机构规定的其他条件。

6.4注册资本要求

注册资本最低限额为人民币3000万元，注册资本应当是实缴资本。股东应当以货币或者期货公司经营必需的非货币财产出资，货币出资比例不得低于85%。

 

当前我国期货市场发展概况

截至2015年末，我国期货市场交易品种数量达到52个，较2013年末增加12个。其中，农产品、能源化工和金属期货品种分别为21种、13种和13种，品种数量最多；金融期货品种5种，包括3个股指期货品种和2个国债期货品种。此外，2015年2月，50ETF期权于上交所上市。

2015年，我国期货市场总成交金额为554.24万亿元，同比增长89.8%，增幅为近3年来最高；成交量为35.78亿手，同比增长42.8%。按交易频次计，能源化工类是2015年期货市场的主要交易品种。按成交金额计，以股指期货为主的金融期货成交规模及其占比最高。

在金融期货交易方面，2015年我国期货市场金融期货成交量和成交金额大幅增加，同比增幅分别为56.4%和154.7%。其中，沪深300股指期货是主要交易品种，2015年成交量和成交金额分别达到2.8亿手和322.1万亿元。但另一方面，2015年7月以来，受股票市场出现异常波动影响，针对股指期货的监管和限制力度大幅增加，导致金融期货成交量和成交金额急剧回落。此外，受到利率市场化程度依然较低等因素的制约，国债期货交易尚不活跃，2015年5年期和10年期国债期货合计交易金额仅为6万亿元。

1.1.4  保监会审批的金融牌照

1.1.4.1       保险牌照

拥有此牌照后可以承保人民币和外币的各种财产保险、责任保险、信用保险、农业保险、人身保险等保险业务；办理各种国内、国际再保险业务和法定保险业务；与国外保险及其有关机构建立代理关系和业务往来关系，代理外国保险机构办对损失的鉴定和理赔等业务及其委托的其他有关事宜。目前已发放约135张保险牌照。

统计数据显示，截至2014年4月，已经开展业务的人身保险公司（含健康险和养老险公司）达71家，财产险公司达64家，合计135家。

1.1审批机关

设立保险公司应当经国务院保险监督管理机构批准。

1.2法律依据

《中华人民共和国保险法》

1.3申请条件

设立保险公司应当具备下列条件：

（一）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近三年内无重大违法违规记录，净资产不低于人民币二亿元；

（二）有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程；

（三）有符合本法规定的注册资本；

（四）有具备任职专业知识和业务工作经验的董事、监事和高级管理人员；

（五）有健全的组织机构和管理制度；

（六）有符合要求的营业场所和与经营业务有关的其他设施；

（七）法律、行政法规和国务院保险监督管理机构规定的其他条件。

1.4注册资本要求

保险公司注册资本的最低限额为人民币二亿元。保险公司的注册资本必须为实缴货币资本。国务院保险监督管理机构根据保险公司的业务范围、经营规模，可以调整其注册资本的最低限额，但不得低于本条第一款规定的限额。

 

互联网保险：保险是最适合借助互联网创新的金融业务

1)     互联网巨头申请保险牌照：

a)      百安保险：百度、安联保险、高瓴资本发起，尚未获得牌照

b)     百度-太平洋车险：尚未获得牌照

c)      京东：联合四川省政府，计划设立互联网财险，尚未获得牌照

项俊波：除重点关注上海、广东、福建、天津等自贸区的保险公司申请外，会向国家重大战略的承接区域倾斜，还会倾斜于西藏、甘肃、青海等保险业空白省份，力争一省一家保险公司。

企业名称	股东	特点
众安在线	蚂蚁金服、中国平安、腾讯联合成立，摩根士丹利、中金、鼎晖投资、赛富基金、凯斯博等A轮融资57.75亿元	围绕阿里布局
泰康在线	泰康人寿	互联网+健康
安心保险	北京洪海明珠软件科技有限公司、北京玺萌置业有限公司、中诚信投资有限公司等7家	“云端+线下”齐头并进
易安保险	深圳市银之杰科技股份有限公司、深圳光汇石油集团股份有限公司、上海银之必信资产管理有限公司、北京富邦恒业科技发展有限公司、北京恒屹鑫源科技有限公司、山东达能工贸有限公司、深圳锦久辰商贸有限公司	“少而精”的差异化路线
和泰人寿	中信国安、北京居然之家、深圳市金世纪工程实业、腾讯旗下全资子公司北京英克必、栾川县金兴矿业有限责任公司、秦皇岛煜明房地产集团有限公司、深圳市合丰泰光电显示有限公司、深圳市明香投资有限公司

 

1.1.4.2       保险代理、保险经纪牌照

保险代理人是根据保险人的委托，向保险人收取佣金，并在保险人授权的范围内代为办理保险业务的机构或者个人。保险代理机构包括专门从事保险代理业务的保险专业代理机构和兼营保险代理业务的保险兼业代理机构。

保险经纪人是基于投保人的利益，为投保人与保险人订立保险合同提供中介服务，并依法收取佣金的机构。

2.1审批机关

保险代理机构、保险经纪人应当具备国务院保险监督管理机构规定的条件，取得保险监督管理机构颁发的经营保险代理业务许可证、保险经纪业务许可证。

2.2法律依据

《中华人民共和国保险法》

2.3申请条件

保险专业代理机构、保险经纪人的高级管理人员，应当品行良好，熟悉保险法律、行政法规，具有履行职责所需的经营管理能力，并在任职前取得保险监督管理机构核准的任职资格。

2.4注册资本要求

保险专业代理机构、保险经纪人的注册资本或者出资额必须为实缴货币资本。以公司形式设立保险专业代理机构、保险经纪人，其注册资本最低限额适用《中华人民共和国公司法》的规定。国务院保险监督管理机构根据保险专业代理机构、保险经纪人的业务范围和经营规模，可以调整其注册资本的最低限额，但不得低于《中华人民共和国公司法》规定的限额。

 

主体发展情况：

l  保险专业中介机构：

截至2014年末，全国共有保险专业中介机构2546家，同比增加21 家。其中，保险专业代理机构1 764家，保险经纪机构445家，保险公估机构337家。全国保险专业中介机构注册资本261.6亿元，同比增长16.8%。

l  保险兼业代理机构

截至2014 年末，全国共有保险兼业代理机构网点210108个，其中，金融类179 061个，非金融类31 047个。

市场运行情况：

2014 年，全国保险公司通过保险中介渠道实现保费收入16144.2亿元，占2014 年全国总保费收入的79.8%，同比下降0.5%。其中，财产险4 721.7亿元，人身险11 422.5亿元。

l  保险专业中介渠道

中国产业调研网发布的中国保险中介行业发展现状分析与市场前景预测报告（2016-2022年）认为，2014 年，保险专业中介渠道实现保费收入1 472.4亿元，占2014 年全国总保费收入的7.3%，同比增长28.2%。

保险代理机构实现保费收入967.9亿元，占2014 年全国总保费收入的4.8%，其中财产险保费收入893亿元，人身险保费收入74.9亿元。佣金收入184.8亿元，其中财产险佣金收入156.6亿元，人身险佣金收入28.2亿元。

保险经纪机构实现保费收入504.5亿元，占2014 年全国总保费收入的2.5%，其中财产险保费收入441.7亿元，人身险保费收入62.8亿元。业务收入94.2亿元，其中财产险业务收入71.9亿元，人身险业务收入11.6亿元，再保险业务收入1.8亿元，咨询业务收入8.9亿元。保险公估机构实现业务收入22.6亿元。

l  保险兼业代理渠道

2014 年，全国保险兼业代理渠道实现保费收入7008.9亿元，占2014 年全国总保费收入的34.6%，其中财产险保费收入1 898.6亿元，人身险保费收入5 110.3亿元。

2014年，全国保险个人代理渠道实现保费收入7662.9亿元，占2014 年全国总保费收入的37.9%，其中财产险保费收入1 488.4亿元，人身险保费收入6 174.5亿元。

 

1.1.5  其他机关审批的金融牌照

1.1.5.1       典当牌照

典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。

根据上海典行业协会公布的数据，截止2014年6月底，全市典当企业为259家(新设典当企业8家)；分支机构68家（新设分支机构5家）。

1.1审批机关

商务部批准并颁发《典当经营许可证》

1.2法律依据

商务部、公安部2005年第8号令《典当管理办法》

1.3申请条件

申请设立典当行，应当具备下列条件：

（一）有符合法律、法规规定的章程；

（二）有符合本办法规定的最低限额的注册资本；

（三）有符合要求的营业场所和办理业务必需的设施；

（四）有熟悉典当业务的经营管理人员及鉴定评估人员；

（五）有两个以上法人股东，且法人股相对控股；

（六）符合本办法第九条和第十条规定的治安管理要求；

（七）符合国家对典当行统筹规划、合理布局的要求。

1.4注册资本要求

典当行注册资本最低限额为300万元；从事房地产抵押典当业务的，注册资本最低限额为500万元；从事财产权利质押典当业务的，注册资本最低限额为1000万元。

典当行的注册资本最低限额应当为股东实缴的货币资本，不包括以实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资的资本。

1.1.5.2       小额贷款公司牌照

此牌照的经营范围：无抵押贷款、抵押贷款、质押贷款、股权抵押贷款、个人贷款、小额贷款、企业贷款、消费贷款、按揭贷款、创业贷款。

根据上海金融办公布的数据，截至2014年6月30日，上海共有114家小额贷款公司，首次发放时间为2008年11月。

2.1审批机关

凡是省级政府能明确一个主管部门（金融办或相关机构）负责对小额贷款公司的监督管理，并愿意承担小额贷款公司风险处置责任的，方可在本省（区、市）的县域范围内开展组建小额贷款公司试点。

2.2法律依据

《关于小额贷款公司试点的指导意见》（银监发〔2008〕23号）

2.3申请条件

小额贷款公司的股东需符合法定人数规定。有限责任公司应由50个以下股东出资设立；股份有限公司应有2--200名发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。

申请设立小额贷款公司，应向省级政府主管部门提出正式申请，经批准后，到当地工商行政管理部门申请办理注册登记手续并领取营业执照。此外，还应在五个工作日内向当地公安机关、中国银行业监督管理委员会派出机构和中国人民银行分支机构报送相关资料。

2.4注册资本要求

小额贷款公司的注册资本来源应真实合法，全部为实收货币资本，由出资人或发起人一次足额缴纳。有限责任公司的注册资本不得低于500万元，股份有限公司的注册资本不得低于1000万元。单一自然人、企业法人、其他社会组织及其关联方持有的股份，不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%。

 

网络小贷：牌照实际价值仍待发掘

牌照数量：截至2017年5月26日，根据公开资料统计，全国共有129家互联网小额贷款公司（含2家已获地方金融办批复尚未工商注册），64%的公司有上市公司背景。这之中，7成以上公司的主体涉实业领域，分布在商贸物流、汽车、房地产、建筑、建材家居等行业，纷纷抢滩的，还有腾讯、阿里、百度互联网巨头，以及互联网金融新贵。

l  资本金与行业分布

129家网络小贷公司中，注册资本在2亿元到4亿元的公司数量最多，占比将近一半，这之中，注册资本3亿元的公司超过30家。

中新（黑龙江）互联网小额贷款有限公司注册资本金额最高，达50亿元，由中联创投（大连）、中国华融、中科创达、汇源果汁、老牛基金会、东方银座集团、信阳亚兴集团有限责任公司等25家股东出资。

出资方的所属行业分布广泛：金融行业，零售、批发和电商业务的商贸行业出资成立的小贷公司最多；房地产、汽车、计算机通信、物流等行业，由于上下游产业链整合能力强、对资金流动性要求高，在网络小贷业务布局积极。

l 互联网金融背景出资方

公司名称	主要股东及资方关联平台	注册资本(万元)	主业领域	注册地	成立日期
广州数融小联贷款有限公司	百联金服	10000	互联网金融	广东广州	2017/2/14
广东粤财网联小额贷款有限公司	粤财控股的广东再担保(占比90%以上) 恒生电子	21000	金融业、互联网金融	广东广州	2016/6/29
广州熊猫互联网小贷有限公司	熊猫金控	20000	互联网金融	广东广州	2015/10/15
抚州爱盈普惠网络小额贷款有限公司	杭州艾米巴互联网金融信息服务有限公司 熊伟爱财科技有限公司	20000	互联网金融	江西抚州	2016/10/19
抚州高新区趣分期小额贷款有限公司	北京快乐时代科技发展有限公司(趣店集团)	100000	互联网金融、消费金融	江西抚州	2016/5/19
吉安市分期乐小额贷款有限公司	深圳市分期乐网络科技有限公司	30000	互联网金融	江西吉安	2016/12/2
宁夏钱包金服小额贷款有限公司	奥马电器、兴天通讯、石嘴山市刷元科技开发有限公司	30000	互联网金融、家电制造业	宁夏	2016/12/1
重庆小雨点小额贷款有限公司	数网金融有限公司	10000	互联网金融	重庆	2015/12/11
重庆黑卡小额贷款有限公司	米多互联网金融有限公司	5000	互联网金融	重庆	2015/12/8
西藏美第奇互联网小额贷款有限公司	买单侠	10000	计算机、互联网金融	西藏拉萨	2017/5/9
无锡金鑫互联网科技小额贷款有限公司	现金巴士	20000	互联网金融	江苏无锡	2016/10/12
泰州和创互联网科技小额贷款有限公司	优分期	20000	互联网金融、计算机	江苏泰州	2016/6/26
南京开汇互联网科技小额贷款有限公司	途牛、海通证券、隔壁创投	30000	互联网金融、金融业、旅游	江苏南京	2016/12/28
山西跨境通宝互联网小额贷款有限公司	跨境通（东方支付）	20000	电商、互联网金融	山西太原	2017/4/17

l 互联网背景出资方

公司名称	主要股东及资方关联平台	注册资本(万元)	主业领域	注册地	成立日期
福州三六零小额贷款有限公司	奇虎360	30000	互联网、网络信息安全	福建福州	2017/3/30
广州二三四五小额贷款有限公司	二三四五(002195,SZ)	50000	互联网、网络信息服务	广东广州	2017/1/18
广州萤火虫小贷有限公司	同程网络	10742	互联网、信息增值服务	广东广州	2016/4/27
广州欢聚小额贷款有限公司	欢聚时代	10000	互联网文化娱乐	广东广州	2016/1/11
广州广联达小额贷款有限公司	广联达(002410,SZ)	10000	互联网、网络信息服务	广东广州	2015/5/27
佛山顺德区欧浦小贷有限公司	欧普智网(002711，)	30000	运输代理、互联网、建材贸易	广东佛山	2010/11/19
广州开汇互联网小额贷款有限公司	途牛	20000	互联网、旅游	广东广州	2016/6/13
深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司	腾讯	30000	互联网、计算机、电商	广东深圳	2013/10/28
赣州快乐生活网络卡小额贷款有限公司	欢聚时代	90000	互联网文化娱乐	江西赣州	2016/12/14
重庆三快小额贷款有限公司	美团	5000	互联网、食品餐饮	重庆	2016/11/28
重庆猪八戒宜创小额贷款有限公司	猪八戒网	30000	互联网	重庆	2016/5/31
重庆乐视小额贷款有限公司	乐视网	30000	互联网	重庆	2016/3/10
重庆百度小额贷款有限公司	百度	130000	互联网	重庆	2015/10/21
重庆市小米小额贷款有限公司	小米	15000	互联网	重庆	2015/6/12

 

1.1.5.3       融资性担保牌照

融资性担保公司经监管部门批准，可以经营下列部分或全部融资性担保业务：

（一）贷款担保。

（二）票据承兑担保。

（三）贸易融资担保。

（四）项目融资担保。

（五）信用证担保。

（六）其他融资性担保业务。

融资性担保公司经监管部门批准，可以兼营下列部分或全部业务：

（一）诉讼保全担保。

（二）投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款如约偿付担保等履约担保业务。

（三）与担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务。

（四）以自有资金进行投资。

（五）监管部门规定的其他业务。

根据上海市金融办公布的数据显示，截至2014年6月30日上海市有80家融资性担保公司，首次发放时间为2011年3月。

3.1审批机关

省、自治区、直辖市人民政府确定的负责监督管理本辖区融资性担保公司的部门（大多地方指定金融办,浙江省是省中小企业局)。

3.2法律依据

《融资性担保公司管理暂行办法》

3.3申请条件

设立融资性担保公司，应当具备下列条件：

（一）有符合《中华人民共和国公司法》规定的章程。

（二）有具备持续出资能力的股东。

（三）有符合本办法规定的注册资本。

（四）有符合任职资格的董事、监事、高级管理人员和合格的从业人员。

（五）有健全的组织机构、内部控制和风险管理制度。

（六）有符合要求的营业场所。

（七）监管部门规定的其他审慎性条件。

1.1.5.4       融资租赁牌照

应注意区分融资租赁牌照与金融租赁牌照，前者由商务部主管，后者是银监会。商务部主管的融资租赁牌照分为两类：外商投资融资租赁、内资融资租赁。

此前，房地产发展迅猛，大量的资金通过银行、基金、信托进入房地产市场。往后，国家逐渐把资金导向转入实体经济，融资租赁的资金输出主要是面向大型的飞机、船舶、医疗器械等实体行业，正符合这样这一重要发展方向。未来五年，融资租赁将会有一个较大的发展空间。目前我国约有约1324家融资租赁公司。

4.1审批机关

外商投资融资租赁公司由商务部负责审批、内资试点融资租赁公司由商务部和国税总局联合审批

4.2法律依据

《融资租赁企业监督管理办法》、《关于从事融资租赁业务有关问题的通知》（商建发[2004]560号）、《外商投资租赁业管理办法》

4.3申请条件

（1）外商投资融资租赁公司由商务部负责审批

外商投资融资租赁公司应当符合下列条件：

（一）注册资本不低于1000万美元；

（二）有限责任公司形式的外商投资融资租赁公司的经营期限一般不超过30年。

（三）拥有相应的专业人员，高级管理人员应具有相应专业资质和不少于3年的从业经验。

（2）内资试点融资租赁公司由商务部和国税总局联合审批

从事融资租赁业务试点企业（以下简称融资租赁试点企业）应当同时具备下列条件：

（一）2001年8月31日（含）前设立的内资租赁企业最低注册资本金应达到4000万元，2001年9月1日至2003年12月31日期间设立的内资租赁企业最低注册资本金应达到17000万元；

（二）具有健全的内部管理制度和风险控制制度；

（三）拥有相应的金融、贸易、法律、会计等方面的专业人员，高级管理人员应具有不少于三年的租赁业从业经验；

（四）近两年经营业绩良好，没有违法违规纪录；

（五）具有与所从事融资租赁产品相关联的行业背景；

（六）法律法规规定的其他条件。

4.4注册资本要求

2001年8月31日（含）前设立的内资租赁企业最低注册资本金应达到4000万元，2001年9月1日至2003年12月31日期间设立的内资租赁企业最低注册资本金应达到17000万元。

外商投资融资租赁企业注册资本不低于1000万美元。

1.1.5.5   私募基金牌照

私人股权投资（又称私募股权投资或私募基金，Private Fund），是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私人股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。

注册条件：

1.根据《证券投资基金法》规定，基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。自然人不能登记为私募基金管理人。

2.注册资金要1000万以上。

3.至少有三名高级管理人员具备私募基金从业资格。具备以下条件之一的，可以认定为具有私募基金从业资格：通过基金业协会组织的私募基金从业资格考试;最近三年从事投资管理相关业务;基金业协会认定的其他情形。

4.申请机构具备满足业务运营需要的场所、设施和基本管理制度。

1.1.5.6   股权众筹牌照

股权众筹分为面向合格投资者的私募（非公开发行方式）股权众筹和面向普通大众投资者的公募（公开发行方式）股权众筹。”

股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动，具体而言，是指创新创业者或小微企业通过股权众筹融资中介机构互联网平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）公开募集股本的活动。

股权众筹平台设立与市场准入应当具备下列条件：

(一)在中华人民共和国境内依法设立的公司或合伙企业;

(二)净资产不低于500万元人民币;

(三)有与开展私募股权众筹融资相适应的专业人员，具有3年以上金融或者信息技术行业从业经历的高级管理人员不少于2人;

(四)有合法的互联网平台及其他技术设施;

(五)有完善的业务管理制度;

(六)证券业协会规定的其他条件。

1.1.5.7   保理牌照

保理，即保付代理，是指将企业赊销产生的应收账款转让，并由保理机构提供资金融通、进口商资信评估、信用风险担保、销售账户管理、账款催收等业务的综合金融服务。现代市场贸易中，买方市场逐渐形成，赊销取代现金和信用证，成为主流贸易结算方式。这给供应商带来了买方信用风险和资金回流速度慢的问题，保理服务恰好能够解决这两个问题。

简单来说就是卖方将货物卖给买方，卖方可将贸易过程中销售或合同所产生的应收账款转让给保理公司，再由保理商为卖方提供现金流提前用于采购、生产等，以避免应收账款产生到收回期间企业资金周转的难题。

设立商业保理公司应当符合哪些条件？

（一）应至少拥有一个投资者或其关联实体具有经营商业保理业务或相关行业的经历。

（二）投资者应具备开展商业保理业务相应的资产规模和资金实力，有健全的公司治理结构和完善的风险内控制度，最近一年没有偷逃税记录。

（三）在申请设立时，应当拥有两名以上具有三年以上金融领域管理经验且无不良信用记录的高级管理人员。

（四）商业保理公司应当以有限责任公司形式设立。注册资本不低于5000万元人民币（货币出资），且需一次性足额实缴。

（五）商业保理公司原则上应当设立为独立公司，不得混业经营。经营期限一般不超过30年。

（六）有完善的内部控制制度，包括但不限于风险评估、业务流程操作、监控等制度。

保理的分类：

按照保理服务内容分类，可以分为有追索权保理、无追索权保理、单保理、双保理、融资保理、到期保理六大类。

按照经营主体不同，保理行业又可分为银行保理和商业保理两个部分。在中国，银行保理由于先天的资源、制度优势，更愿意为风险程度较低、比较规范的大中型企业开展保理服务，而最需要保理服务的中小型企业却并没有得到足够的支持，这为商业保理公司带来了差异化竞争的机会。

商业保理公司可以从事哪些业务？

（一）出口保理；

（二）国内保理；

（三）与商业保理相关的咨询服务；

（四）信用风险管理平台开发；

（五）经审批部门许可的其他相关业务。

保理行业具有独特优势：

一、行业门槛较低，监管较宽松，便于企业设立保理机构并开展业务。相比其他类金融机构如融资租赁和小额贷款，商业保理对注册资本要求适中，业务开展限制较小，在任意地区注册保理公司，即可在全国范围内开展业务，比较灵活。

二、保理业务对客户要求较低，适用企业广泛。保理融资不需要企业提供担保或抵押，也不需要提交保证金，以买断应收账款的方式提供融资，主要依赖的是债务人（即货物买方）的信用，保理客户（卖方）信用并不是核查的关键。这极大地丰富了保理业务的适用范围，尤其是与大型企业有业务往来的中小企业，凭借对方较好的支付信用，能够比较轻松地获得融资，而无须担忧自身信用不足的问题。

三、保理业务杠杆率最高为10倍，能有效提高资金利用率。在各大监管机构相继压低金融业杠杆率的情况下，保理行业依旧一枝独秀，享受最高10倍的杠杆，有效提高了保理企业的业务规模，有利于公司赚的较高利润。

四、源于贸易金融，紧贴供应链，促进各个环节企业共赢。超过八成的保理企业以供应链核心企业为中心开展保理业务（即“反保理”），为该大型企业的上游供应商、下游经销商提供相应的应收账款融资、预付款融资服务，大大缓解了上下游企业的资金压力，提升了整个供应链的效率。

五、与互联网密切结合，搭上电商快车，提升中小卖家资金水平。通过和电商的密切合作，保理商能够取得第一手的交易信息、支付信用、以及买家的实际业务情况，大大降低了保理商的征信难度。而保理业务也为中小微企业云集的电商平台提供了更好的资金融通方案。

1.1.5.8   金融资产交易所牌照

金融资产交易所牌照申请相关的条件：

1、总资产不低于人民币10亿元，且资产负债率不高于70%；

2、近三年连续赢利，且三年净利润累计总额不低于人民币6000万元、累计纳税总额不低于人民币1000万元；

3、具有良好的社会声誉和诚信记录，近三年无重大违法违规行为；

4、具有良好的公司治理结构和健全的内部控制制度；

5、入股资金来源真实合法，不得以借贷资金入股，不得以他人委托资金入股。

6、主发起人最好为交易所关联行业，行业排名前十的股东投资

金融资产交易所的经营范围：

不良金融资产营销、公告、交易

金融企业国有资产营销、公告、交易

信贷资产（含普通信贷及银团贷款、票据、信托产品、租赁产品等）营销、公告、交易

在基础资产上开发的标准化金融产品和金融衍生产品交易

其他标准化金融创新产品的咨询、开发、设计、交易和服务

自2016年8月24日《网贷监管办法》出台以来，为规避大额限制，不少互金平台纷纷与金交场所合作（入股或业务对接）。其中业务对接的做法为互金平台成为金交场所的承销商，然后通过将产品在金交场所登记备案进行“合规化”，再向互金平台的投资者销售金融产品。

名词解释：

---

[①] 银行：是依法成立的经营货币信贷业务的金融机构，是商品货币经济发展到一定阶段的产物。银行是金融机构之一，银行按类型分为：中央银行，政策性银行，商业银行，投资银行，世界银行，它们的职责各不相同。

[②]保险（Insurance），本意是稳妥可靠保障；后延伸成一种保障机制，是用来规划人生财务的一种工具，是市场经济条件下风险管理的基本手段，是金融体系和社会保障体系的重要的支柱。

保险，是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限等条件时承担给付保险金责任的商业保险行为。

[③]信托（Trust）是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。信托业务是由委托人依照契约或遗嘱的规定，为自己或第三者（即受益人）的利益，将财产上的权利转给受托人（自然人或法人），受托人按规定条件和范围，占有、管理、使用信托财产，并处理其收益。

[④]“券商”，即是经营证券交易的公司，或称证券公司。在中国有中信、申银万国、齐鲁、银河、华泰、国信、广发等。其实就是上交所和深交所的代理商。

[⑤]金融租赁，指由出租人根据承租人的请求，按双方的事先合同约定，向承租人指定的出卖人，购买承租人指定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。

[⑥]期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。

买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。

[⑦]基金（Fund）从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。

从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。我们现在提到的基金主要是指证券投资基金。

[⑧]证券投资基金管理公司（基金公司），是指经中国证券监督管理委员会批准，在中国境内设立，从事证券投资基金管理业务的企业法人。公司董事会是基金公司的最高权力机构。

从狭义来说，基金公司仅指经证监会批准的、可以从事证券投资基金管理业务的基金管理公司（公募基金公司）；从广义来说，基金公司分公募基金公司和私募基金公司。公募基金公司的经营业务以及人员活动受证监会监管，其从业人员属于基金业从业人员；私募基金公司不受监管（新基金法可能会将私募基金纳入证监会监管）。

[⑨]支付业务许可证是为了加强对从事支付业务的非金融机构的管理，根据《中华人民共和国中国人民银行法》等法律法规，中国人民银行制定的《非金融机构支付服务管理办法》。

非金融机构支付服务，是指非金融机构在收付款人之间作为中介机构提供下列部分或全部货币资金转移服务：

（一）网络支付；

（二）预付卡的发行与受理；

（三）银行卡收单；

（四）中国人民银行确定的其他支付服务。

[⑩]小额贷款是以个人或企业为核心的综合消费贷款，贷款的金额一般为1000元以上，20万元以下。办理过程一般需要做担保。小额贷款是微小贷款在技术和实际应用上的延伸。小额贷款在中国：主要是服务于三农、中小企业。

[11] 典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。

通俗的说，典当就是要以财物作质押，有偿有期借贷融资的一种方式。这是一种以物换钱的融资方式，只要顾客在约定时间内还本并支付一定的综合服务费（包括当物的保管费、保险费、利息等），就可赎回当物。