直播带货有多火？这家“网红”主播孵化公司，要赴港上市了

专注于网红主播孵化与管理的内地经纪公司众妙娱乐7日向港交所递交主板上市申请。中泰国际为其独家保荐人。

众妙娱乐主要培养和挖掘“网红”主播，并向其他直播平台包括YY直播、虎牙直播、抖音、快手等输送主播人才，主要业务收入来自主播在各直播平台带货总收入的分成，另有小部分来自短视频业务和其他服务。

直播电商是现阶段电商转化率最高的模式。高达数千亿甚至万亿元的直播电商市场正值风口，平台们看上了主播们精准粉丝的粘性和购买力，给予资源、人力、货品、场景共同助力，从而催生了直播带货新经济风口。

众妙娱乐赴港上市，专注“网红”主播培养和挖掘

直播进入到下半场，不仅是平台进入资本决斗期，主播公会行业也是，大的公会利用资金优势，采取“大鱼吃小鱼”的策略，做大规模。

一些体量较大的主播公会已经开始了明确的IPO上市计划，6月7日，众妙娱乐提交赴港上市招股书。招股书显示，众妙娱乐主要专注于网红主播的培养和挖掘，并提供内容制作以及营销，为各大直播平台包括抖音、快手、YY直播、虎牙直播、陌陌等输送主播人才。

根据弗若斯特沙利文报告，就视频直播产生的净收入而言，众妙娱乐在中国高度分散的视频主播公会市场排名第四，已成为为数不多的能够触及到中国视频直播市场内最大用户的主播公会。

在介绍公司财务数据之前，先来了解中国视频直播行业的价值链上五大主要参与者，包括视频主播公会、主播、视频直播平台、观众及合作与支持公司。而视频主播公会则属于这条价值链上最上游，是视频主播人才的主要推手，还通过兼并收购MCN机构、人才经纪公司挖掘主播潜力，从而打造网红主播。

其主要收入来源就是来自输送的主播人才在各直播平台带货收入、以及虚拟商品打赏的总流水的收入分成，视乎平台不同，公司最终有权将主播虚拟商品销售总流水的3%至25%作为公司营收。另有小部分收入来自短视频业务及其他服务，即通过短视频平台和社交媒体平台支付的激励费（按视频观看次数计）从短视频中产生收入。

众妙娱乐招股书财务数据显示，众妙娱乐自2017年至2019年度，营业收入分别为5022万元，7460.9万元，8302.2万元，毛利分别为3690万元、5189.4万元、5574.2万元，毛利率分别为73.5%、69.6%、67.1%，虽然毛利率连续三年下滑，但依然在60%以上，说明公司盈利能力较强，同期公司净利润分别为1814.5万元，2557.1万元，3253.7万元。

具体来看，2017年至2019年，公司来自视频主播管理服务的收入分别为人民币4852.2万元、人民币7013.7万元及人民币7584.7万元，分别占同期该公司总收入的96.6%、94.0%及 91.4%。来自短视频内容许可的收入分别为零、人民币255.5万元及人民币503.3万元，分别占同期该企业总收入的零、3.4%及6.1%。

截至2019年12月31日，公司账面现金5511.1万元，资产负债率2.1%，流动比率达到3.9（流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般认为合理的最低流动比率为2。）

截至2020年4月30日，众妙娱乐在合作视频直播平台上成立的公会拥有超过29300名注册主播，其中有超过1000名的独家签约直播。2019年度，主播的总直播时数达到260万小时，且在视频直播平台销售虚拟商品所得总流水超过10亿元。排名前50位PC端主播以及排名前30位移动端主播总共拥有2.217亿粉丝。

直播行业痛点

值得关注的是，公司的客户主要为视频直播平台，且对头部直播平台的依赖性非常大，于2017年、2018年及2019年，来自最大客户的收入分别占总收入的86.5%、62.7%、46.1%，同期产生自前五大客户的收入分别占总收入的95.8%、92.7%、91.7%，而收入贡献排名前五位的主播中绝大部分通过最大客户进行直播，一旦主要客户出现重大波动，将会直接影响公司收入和净利润。

此外，在经历了火爆、千播大战的洗牌后，这个行业呈现出“强者越来越强”的趋势，对于主播公会而言，一方面要在业内打响名声必须迅速推出明星级主播，但同时也会导致公会的资源大多集中于头部主播倾斜，加大了对头部主播的依赖风险，另一方面，尽管公会化的运营模式能帮助多数主播提高专业素养，但流水线式的培养模式很容易陷入同质化的尴尬境地。

当MCN机构或者公会花巨大代价培养出有名气的网红以后，也可能面临主播流失。此外，机构在培育网红方面，充满不确定性。众妙娱乐副总裁匡世杰此前在接受采访时表示，“众妙娱乐对网红的发展制定了明确的路线，挖掘素人首先颜值、才艺、情商要在水准线以上，需要有辨识度，当他/她能胜任主播的时候，后面会短视频推广，但花的代价也没办法估量，这是行业最粗暴的原则，一开始可能赚不到钱，前期需要大量资金投入和资源倾斜，但不一定会有回报。而窜红的周期也不确定，最快的可能只要一天，就能完成素人到网红的流量蜕变。从素人到主播需要的时间，从1天至3年不等。”

风口之上，直播行业重点发力电商市场

当秀场直播、游戏直播看起来要从风口中跌落时，电商直播似乎燃起了熊熊烈火。随着李佳琦“名句”的走红，2019年的电商直播呈席卷之势。不少之前只入驻其他平台的主播开始转到电商阵地， MCN、主播公会这些内容的链接者，也在寻找新的机会，挖掘主播电商带货潜力。

IMedia Research（艾媒咨询）发布《2020-2021年中国直播电商行业运行大数据分析及趋势研究报告》指出，当前观看直播逐渐成为人们的上网习惯之一，预计2020年中国在线直播用户规模将达到5.24亿人，涵盖了游戏直播、秀场直播、生活类直播、电商直播等。而庞大的直播用户体量是直播电商行业进行商业变现的前提之一，数据显示，2019年中国直播电商行业的总规模达4338亿元，预计到2020年规模将达到9610亿元，2021年突破万亿元。

QuestMobile发布的《2019年6.18电商大报告》显示：直播网购用户群体的人均使用时长和次数均高于移动电商全网数据，其中有接近8成的直播网购用户消费能力处于中高水平。

蘑菇街发布的2020财年第一季度（截止2019年6月30日）财报中显示，直播业务GMV为13.15亿元，收入占比超过3成。来自直播业务的活跃买家270万，同比增长90.4％。

京东近期也正在推进红人孵化计划，并至少为此投入10亿资源，涵盖京东APP自有的发现频道、视频直播等站内资源，以及抖音、快手、今日头条等站外流量资源。

高达数千亿的直播电商市场正值风口。平台们看上了主播们精准粉丝的黏性和购买力，给予资源、人力、货品、场景共同助力。