海数所点评：将加密货币纳入合规监管漫长险阻

“数字经济是全球经济增长日益重要的驱动力。法定数字货币的研发和应用，有利于高效地满足公众在数字经济条件下对法定货币的需求，提高零售支付的便捷性、安全性和防伪水平，助推我国数字经济加快发展。”——  中国人民银行行长易纲

虽然褒贬不一，但是不可否认，数字货币正在以不可阻挡之势成为现代经济中不可或缺的重要因素。在过去十年，各式各样的加密货币得到了飞速发展。

据CoinMarketCap.com最新数据，截至2020年3月31日，全球共有319个数字货币交易所，已发行5290种数字货币，总市值高达1814亿美元，市值排名前三的分别为比特币、以太坊与瑞波币，其中比特币市值超过1148亿美元。

然而，随着场景的不断应用，数字货币在代币发行融资和二级市场交易中出现了很多问题。美国区块链安全公司CipherTrace的最新研究报告显示，2019年全球在虚拟货币发行、交易和流通领域，因欺诈、挪用资金以及交易所盗窃和黑客活动等造成的损失总计约45亿美元。

可见，虽然比特币从诞生至今已逾十年，但是由于数字货币技术的复杂性和交易私密性，也使其不可避免地具有野蛮性和投机性。因此如何在监管合规和技术创新之间寻求新的平衡点，在一定范围和一定程度上允许有关数字货币的创新与突破，一直是各国政府和国际组织面临的难题。

01、数字货币存在的风险

数字货币产生于互联网，发展也依赖于互联网，这导致数字货币和金融体系中存在的各类风险危害更容易传染和放大。同时，由于数字货币发展关乎经济、金融和社会各个方面，涉及其中的利益攸关方包括政府（国家）、数字货币持有者（投资者）、数字货币发行人（ICO融资者）以及数字货币交易商，而他们在数字货币体系中角色定位不同，承担的风险亦各有差异。       

从政府（国家）角度看，数字货币无序和野蛮的发展不仅会侵蚀国家货币主权（损失铸币税），扰乱正常的金融和经济秩序，更重要的是当前数字货币的无序发展已严重危害国家金融安全，诱发系统性金融风险。与法定货币不同，数字货币的发行交易并不需要经过金融机构，金融机构无法对交易用户的信息进行核查，因此不法分子常常会利用监管漏洞进行洗钱等违法行为，造成严重的影响。

从投资者角度看，由于数字货币缺少国家的信用担保，币值波动较大，因此投资者容易产生投机心理，加上各国间的监管空白，使得投资者的权益完全无法保障。所以投资者面临的主要风险包括在交易和持有过程中的市场风险，来自平台和交易对手的信用和欺诈风险，来自系统技术安全漏洞、故障以及自身等操作失误的技术和操作风险。不管是2020年初Fcoin暴雷1.3万个BTC无法兑换，还是2014年著名的门头沟事件（最大的比特币交易平台Mt.Gox受到黑客攻击，损失了价值约3.65亿美元的比特币），可以说任何一个交易平台的暴雷和丢币都能让投资者血本无归，损失惨重。

 

从数字货币项目方和交易所角度看，他们（尤其是项目方）常常在激烈的市场竞争和法律边缘夹缝生存。从事数字货币业务除遭受各类市场风险、信用风险、法律合规风险之外，更严重的是遭受技术安全漏洞和重大操作失误所引发的技术和操作风险。

 

 

02、各国数字货币监管与政策

由于数字货币存在的种种风险，并可能对现行货币金融体系可能造成灾难性的冲击和影响，因此各国一直对虚拟货币在应用中可能衍生的各类风险保持高度警惕，并通过调查、研究和协作等方式摸清虚拟货币的风险底数，从而在监管行动上能够有的放矢。

 

目前，各国的监管方向主要包括明确虚拟货币支付服务规则、保护消费者数据安全、规制非法融资活动、打击支持恐怖主义行为，通过颁布法律规范、发布监管指引等方式，强化对虚拟货币的事前和事中监管。

 

不过由于各国金融环境不同，各国对于数字货币的监管态度不尽相同。如日本、英国、加拿大、澳大利亚、新加坡、德国和瑞士等国家对数字货币持支持和友好态度，并在政策上鼓励发展；而美国、法国、俄罗斯、韩国等国家对数字货币采取更为谨慎的态度。

 

以下为部分国家的监管情况：

A、监管严谨派代表：

 

美国：美国政府和监管当局建立了包含税收、反洗钱等多方面监管机制。一是从消费者保护角度，各州政府根据实际情况创新监管制度规范数字货币发展。例如，纽约州制定了《虚拟货币监管法案》，通过反洗钱措施来维护数字货币消费者利益。二是实施多重监管。美联储等银行监管机构利用《银行安全法》中的客户认证（KYC）、反洗钱（ALM）措施等加强对数字货币监管。美国证券交易委员会对数字货币投资者进行风险提醒，强调在一定时期加大监管力度。美国国税局将虚拟数字货币视为财产，并将虚拟数字货币交易纳入缴税范围。美国商品期货交易委员会将比特币等数字货币列入大宗商品范畴，并拥有对不当交易行为进行惩罚权力。

韩国：韩国监管当局对数字货币监管对象主要是为数字货币交易所提供账户服务的银行，要求数字货币交易实行实名制管理，旨在加强银行反洗钱等方面的合规性和透明度。另外，韩国金融服务委员会明确表示，鉴于数字货币可能会对韩国的货币乃至整个经济系统造成严重影响，禁止所有类型的代币融资（ICO）。

俄罗斯:2014年，俄罗斯禁止数字货币交易，关停多家网站与社区。近年来，俄罗斯政府和监管当局对数字货币态度转向积极。2017年12月末，俄罗斯中央银行起草了一份新跨国加密货币提议。该提议希望联合金砖国家（BRICS）及欧亚经济联盟（EEU），创造一种新的跨国加密货币，使其能在成员国中合法流通。

B、支持派代表日本：日本是第一个将数字货币交易纳入法律法规体系的国家。2017年日本开始实施《资金结算法案》，承认数字货币作为支付手段的合法性。之后，日本金融厅（FSA）颁布《支付服务法案》，对数字货币交易所实施全方位监管。所有在日本境内运营的交易所必须获得财政部与FSA的牌照授权。2020年5月1日，日本《资金结算法》修正案和《金融工具和交易法》修正案正式生效，以加强对虚拟货币交易所用户资金的监管，防止欺诈、盗窃和洗钱行为的发生。日本此举具有一定的代表性，说明加强虚拟货币监管已成为世界主要国家的共识。

新加坡：在新加坡政府对金融科技“不寻求零风险，不扼杀技术创新”的原则指导下，新加坡积极发展区块链技术，积极推动数字货币的发展，新加坡是亚洲区域内最支持数字货币发展的国家之一。2020年3月，新加坡金融管理局（MAS）正式公布关于支付服务经营牌照的豁免企业名单，名单上的实体已取得豁免期内的特定支付服务或数字货币相关支付服务的许可证和经营权，包括阿里巴巴、支付宝、亚马逊等大型机构的新加坡实体均在名单之列。关于数字货币相关支付服务的豁免许可，包括币安、OKCoin、BitStamp、币信、Coinbase、CoinCola、TenX、Upbit、ZB 等近 200 家公司均可在正式下达牌照前以豁免状态合法运营。

 

德国：德国是第一个认可比特币的国家，2013年8月，德国政府正式承认比特币是合法货币，加密货币拥有者可以使用比特币缴纳税金或者用作其他用途

 

泰国：为了更好的监管数字货币行业，2018年6月，泰国颁布了《数字资产法》，宣布为合规加密货币交易所颁发牌照，开始实行牌照化管理。

 

 

03中国数字货币监管与政策

 

 

中国可以说是民众对数字货币投资最为热情的国家之一，然而相对与其他国家的各类政策，中国对于数字货币的合规监管却相对滞后。

 

2013年，中国人民银行等五部委联合发布《关于防范比特币风险的通知》，禁止银行及相关清算机构从事数字货币业务活动，强调比特币为“虚拟商品”，民众自担风险的情况下可以持有。2017年，中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，及时停止ICO融资活动，对数字货币交易活动进行一刀切。除此之外，对于加密货币如何合规化、合理监管，更多是套用传统的法律法规，并没有专门制定相应的内容。

 

因此在，在数字货币成为大趋势的背景下，如何将中国加密货币纳入合规监管显得尤为重要。

 

“虚拟货币监管缺失是亟待解决的全球性问题，各国都面临前所未有的挑战。各国加强虚拟货币监管，一方面，有利于规范和净化市场，维护金融市场有序、稳定，保护消费者的合法权益；另一方面，也可能对区块链等新技术的创新与应用产生不利影响，遏制技术创新和金融创新。因此，如何在打击违法犯罪维护金融安全、保护消费者权益与包容适当技术创新和金融创新之间达成动态平衡，还需要各国立法者和监管者审慎决策。”

 

2020年5月18日《人民日报》刊发清华大学金融科技研究院研究员李真的文章，其呼吁各国立法者和监管者审慎决策，在打击违法犯罪维护金融安全、保护消费者权益与包容适当技术创新和金融创新之间达成动态平衡。同时，李真也在另一篇论文中，呼吁中国监管层学习美国，构建包容性监管制度，探索完善中国式"监管沙箱"机制。

而越来越多的专家和学者认为我国可合理借鉴美国的立法和监管经验,加强金融科技的顶层设计和立法建设,创制新的专门性立法,构建有利于金融科技发展的监管协调机制,研究以行为监管为导向的监管范式,构建包容性监管制度,探索完善中国式"监管沙箱"机制,最终建构"技术驱动型"的金融监管体系。

 

当然考虑其复杂性，中国在数字货币监管还有很漫长的路要走，不是简简单单的借鉴就可以解决的。但是当前加密货币所带来的新一波金融科技浪潮正给世界带来前所未有的变革，如果中国能在合规监管并加以利用，这也给中国挑战传统全球金融秩序一个难得的机遇。
 

海数所：

 

海数所是一家基于数字经济背景与数字金融发展，以数字资产流转交易为核心，助力实体经济的数字资产化进程，打造面向全球的可信任的数字资产交易平台（筹）。

 

一、创新版块

传统金融资产通证交易：传统金融资产通证交易是指将传统金融市场的资产，如股票、债权、ABS、大宗商品等资产通过区块链技术数字通证化后在海数所进行交易。

 

1、另类金融资产通证交易：另类金融资产通证交易是指将供应链金融资产、实物资产、不良资产、委托债权等非标金融资产对应发行特定数字资产通证，以数字货币或数字法币为之定价，通过区块链进行记账，在海数所平台进行交易。

 

2、文化产权竞价交易：文化产权竞价交易是指根据文化产权所属人申请，在海数所的平台上将可交易的知识产权、专利权、文化版权、品牌所有权等信息对外发布要约，参与者通过平台竞价交易系统，在规定时间内以最高买价或最低卖价成交产权通证。

 

3、共识数字资产通证交易：共识数字资产通证交易是指传统金融领域不存在的资产，商业过程中由共识产生的数字将其资产化，像公链、平台权益的共识以通证化的形式在海数所进行交易。

 

二、传 统 版 块

传统数字资产交易：海数所的传统数字资产交易是为市场上主流公链项目的通证提供交易平台。