刺激政策已经快速退出，货币政策不会马上宽松

近日一大事件和两个数据对央行的货币政策操作影响较大。
一个事件是北京疫情二次爆发的有效控制，6月30日，北京市新增确诊病例只有3例，北京新冠疫情的二次复发从6月13日的36个新增确诊病例，通过追踪溯源和各种隔离防控，此后确诊病例便一路下行，估计在一周之内，二次复发便会归零，经济生活再次开始正常化。
两个数据，一个是6月份制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月保持在扩张区间。这个数据超预期回升，说明经济在加速恢复。
另一个是农业农村部数据，6月29日全国农产品批发市场猪肉平均价格为45.45元，较上一日上涨0.9%。从5月底以来，我国生猪价格已在不知不觉中走出了一波止跌反弹的行情，数据显示，从5月18日的年内低点至今，生猪价格累计涨幅超过30%。
猪肉价格最低点在5月18日，当时回落至每斤27.14元，但随后又开始快速攀升，截至6月29日，全国生猪均价再次站上35.39元，已经逼近年内高点。这个数据将意味着6月CPI可能再次上行，当然由于去年的高基数，应该是环比上行。
7月1日，央行不开展逆回购操作。这是中国央行自6月29日以来，连续第三日暂停公开市场逆回购操作。当日有1800亿元逆回购到期，单日净回笼1800亿元。
6月28日央行连续第六天逆回购，操作规模1000亿元，利率2.2%与此前持平。
正是这一波操作为了配合特别国债的发行，债市开始从连续两个月的下跌中开始上行，利率有所下降。但是逆回购利率一直保持在2.2%的水平。
有人认为，降准或将在近期落地。一方面是长期投资标的造成的流动性下降，大概率不会持续使用短期货币政策工具进行流动性补充，另一方面也在于降准可以为金融机构让利1.5万亿元提供低成本资金的支持，因此降准是下一阶段较为值得期待的货币政策工具。
以上说法可能是对央行政策的误判，从6月29日停止逆回购，净回笼资金就可以看出来，疫情进一步控制，经济进一步好转，物价进一步回升，再加上央行要制止金融市场的加杠杆空转套利行为，货币政策适当收紧，尤其是退出前期为了防控疫情推出的极度宽松政策，在所难免。
央行目前还在这个政策持续退出的后期。
其实4月份以来，伴随国内疫情防控形势持续向好，经济数据呈现好转态势。从4月份开始，央行就连续多日停止逆回购，并且并未继续入此前一样降低市场利率，这其实已经开始了疫情期间嫉妒宽松政策的退出，而市场大多数机构还预期央行的宽松货币政策继续。
近期，DR007回归至接近2.2%的政策利率水平，利率债中短端品种在接近年初的水平停止上行趋势，长期品种在全过程未发生大波动。
从10年期国债期货的交易来看，通过两个月的下跌，各主力合约下跌近5%，点位也正好在疫情开始爆发，不过距离去年12月份左右的价格水平，还有一段距离，央行的货币政策还可能阶段性轻微收紧，至少不会继续前一周的宽松。6月29日，央行下调支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此次“降息”是金融系统让利的一种方式，未来央行会更多使用结构性工具，因此这次降息对市场利率影响不大。
很明显，央行的货币政策开始退出疫情期间极度宽松的局面，那么未来的操作开始看数据，目前的数据不支持央行政策停止收紧。